寒流来袭，但市场的热度没有丝毫降温。黄金价格在一系列利好的支撑下，近期表现得相当凶悍，一度冲破每盎司4690多美元的历史高位，国内沪金也跟着突破1047元/克。只是问题来了——这波涨势还能走多远？

背后的推动力其实很清楚。全球局势不断升温：特朗普政府对包括丹麦在内的8个国家加征10%关税，还扬言要进一步升级；格陵兰岛问题搅动北约内部；北极地区军事活动频繁升温。与此同时，美国国债规模已经突破38.5万亿美元，美联储的政策独立性正承受政治层面的压力，美元本身的信用也在被拷问。在这样的背景下，避险资金流向黄金就很好理解了。全球规模最大的黄金ETF持仓始终保持高位，机构正把黄金当作替代美债的新工具。

技术面的信号则有些微妙。昨天在冲高4690后，价格进入了高位的窄幅震荡，没有继续向上突破，这说明4690已经成了短期的强阻力。市场参与者的观点出现了分化——有的大机构警告追高避险存在"重大风险"，也有机构看好全年走势。散户和机构的态度形成了鲜明对比。

值得关注的是，美联储在1月维持利率不变的概率达到95%，降息的窗口被推迟到了6月。在这样的高利率环境中，黄金承压仍然存在。操作上，如果今天不能跳空高开并突破4690还要站稳的话，把这个位置作为反弹卖点会更稳妥。下方的支撑位需要关注4660、4653到4640这三个梯度，如果破位下来，进一步的目标可以看向4620附近。