#永续合约交易 2025年永续合约のこの変化は本当に注目に値します。データを見ると、オンチェーンデリバティブの日次取引量はすでに1兆ドルを突破し、未決済契約は154億ドルの規模で安定しています——これはもはや「利用可能な製品」の段階を超え、真のインフラ化に入っています。

最も興奮させられるのは、競争構造の変化です。Hyperliquid、Lighter、Asterといったプラットフォームはすでに三つ巴の状況を形成しており、皆が補助金や上場スピードを競うのではなく、誰の深さがより安定しているか、極端な相場下での清算秩序がより信頼できるかを競っています。これは市場の成熟度が急速に高まっていることを示しており、リスクの価格設定が「運に頼る」から「エンジニアリングに頼る」へと進化しています。

もう一つの重要なポイントは、永続契約のボラティリティが今やマクロ変数とますます連動していることです。米国株のリスク許容度が変わると、オンチェーンのレバレッジ解消のリズムもそれに追随します。これは偶然ではなく、実際の資金の流れが起きている証拠です。金利予想が反転すると、オンチェーンとオフチェーンの清算はより同期しやすくなります——つまり、永続取引はもはや「暗号内部のゲーム」ではなく、グローバルなリスク資産の価格付け体系に組み込まれているのです。

今後一年を見据えると、この分野は二つの方向に進化すると予想しています。一つは、プラットフォームがリスク管理フレームワークと資金効率を引き続き最適化し、深さを厚くし、清算をスムーズにすること。もう一つは、取引量が引き続き増加する一方で、マタイ効果も強まることです——最終的に残るのは、圧力テストに耐えられる本当に堅牢なプラットフォームかもしれません。新規参入者が資金を燃やして取引量を増やす段階から、安定した持続段階へと移行できるかは、そのリスクフレームワークの堅牢さ次第です。

この過程は実質的に、暗号金融が「概念」から「真のインフラ」へと進化していることを示しています——各ステップは、分散化が本当に主流の金融のリスクと流動性のニーズを支えられるかどうかを検証しています。