最近一周のグローバル市場動向は非常に興味深いものです——マクロ環境と暗号エコシステムの間に再びインタラクションが生まれつつあり、いわゆる「クジラ」たちも単なる送金大口の概念を超え、彼らの一挙一動が現在の資本の流れや市場の感情の微細な変化を露呈しています。

**大口投資家たちが静かに構図を変えている**

オンチェーンデータは面白いシグナルを返しています：過去30日間で、中規模から大規模なBTC保有者のホドリング行動が最近のピークに達しました。これは2022年以来最も顕著な集団的増持の一巡です。これらの「中規模から大規模へとアップグレードしたプレイヤー」たちは、合計で11万枚以上のBTCを新たに保有し、現在の約9.2万ドルの価格帯に対して明確な価値認識を持っていることを示しています。

BTCだけが動いているわけではありません。同時に、オンチェーンでは巨大クジラがイーサリアム（ETH）を大規模に買い増している様子も捉えられています——短期的に約40万枚のETHを買い入れ、体積は約1.3億ドルにのぼります。これは一部のヘッドファンドが戦略を調整し、調整期に流動性と活発さを増す資産に資金を投入していることを反映しています。

これは非常に重要です——長期的にコインを保持していることは、必ずしも動かないことを意味しません。真のクジラたちは、市場の振動期において、資産構造の調整やローテーションを行っており、単純に上昇や下落に賭けているわけではありません。

**オンチェーンの資金流入が示すもう一つの側面**

面白いことに、我々はまた、数百億ドル規模のBTCとETHが特定の主要取引所に流入しているのも観測しています。この流入は、価格変動時にクジラたちがよく行うポジションの構築や決済前の準備動作です。この種の流入は、市場が観察ゾーンに入り、震荡しているときに頻繁に見られます。