暗号資産のトレジャリーにおける機関投資家の資金流入は26億ドルに達する：今こそリバランスの時か？

7週間で最も強いデジタル資産のトレジャリーの反発

機関投資の暗号資産への投資構造は著しい加速を見せている。2週間の間に、デジタル資産のトレジャリー(DAT)は26億ドルを超える資本を蓄積し、7週間で最も堅調な連勝を記録した。この動きは暗号市場全体のボラティリティと対照的であり、洗練された投資家の意図的な戦略を示している。

12月8日から14日の間に、これらの構造は13.6億ドルの純流入を記録した。ビットコインが9.4億ドルでリードし、次いでイーサリアムが4.23億ドル、Bittensorは72万4,000ドルを獲得した。Solanaは2.55百万ドルの穏やかな流出を経験した。ビットコインは現在約93,110ドル(で取引されており)7日間で2.87%の上昇(、イーサリアムは3,230ドルで、これらの数字は一流の資産に対する機関投資家の持続的な関心を反映している。

Strategy：ビットコインで20億ドルの蓄積戦略

詳細な分析は、ビットコインの主要トレジャリー企業であるStrategyの積極的な戦略を明らかにしている。12月7日から15日の間に、同社は2回の大規模買い付けを行った。最初の買い付けでは、10,624 BTCを約9.6269億ドルで取得した。1週間後、Strategyはさらに10,645 BTCを9.8028億ドルで取得し、合計でこの期間中にほぼ20億ドルをビットコインに投資した。

67万1,270 BTCを保有し、現在の価格93,110ドルを考慮すると、Strategyの保有資産は約625億ドルの価値がある。しかし、同社の資産の純資産価値)mNAV(は0.91にとどまり、投資家が重要な健康指標として監視する単位当たりのパリティを下回っている。この割引は、積極的な蓄積にもかかわらず持続している。

カタリスト：FRBの金利引き下げ、会計基準の変更、深層流動性

12月10日の連邦準備制度の金利引き下げは、最初のきっかけとなった。Axisプロトコルの共同創設者兼運営ディレクターのJimmy Xueは、「流動性の注入により、機関投資家のレバレッジコストが大幅に低下し、代替資産でのリターン追求が加速した」と説明している。

同様に重要な規制要因は、今年施行されたFASB)ASU 2023-08の会計基準である。この変更により、企業は暗号資産の評価益を初めて純収益として報告できるようになった。一部はこれを2025年のバランスシート最適化のための「年末の操作」と考えているが、Xueはこれを「デジタル資産を恒久的な有価証券カテゴリーとして扱う構造的な逆転」と指摘している。

資金流の構成は明確なメンタリティを反映している：ビットコインとイーサリアムに集中し、流動性の深さが必要な大規模なトレジャリー動きに適した資産だ。この「質への逃避」は、12月の半減期とGrayscale Bittensor Trustの立ち上げに関連したエントリー724,000ドルといったBittensorの参加と対比される。

割引の縮小と競争力の維持

これらの流入は、トラストの評価に直接的な影響を与えている。「これらのフローは、通常10%から15%の割引を縮小している」とXueは述べる。より安価な資本は、投資家がビットコインやイーサリアムの代理としてDATをレバレッジ付きで利用し、実効的な割引を享受できるようにする。

2026年までに、デジタル資産のトレジャリーはスポットETFに対して競争優位を維持している。ステーキングのネイティブリターンを獲得できる能力を持ち、多くの米国スポットETFが合法的に提供できない。この能力は、基礎資産を使った合併や買収といった戦略的な動きにも利用でき、「アクティブリターン」型の投資車両へと進化し、資本効率を高めている。

予測市場のMyriadは慎重さを示唆している：StrategyのmNAVが1.5に達する確率は32%、0.85と予測されている。しかし、Strategyが配当のために14億4,000万ドルの現金準備を展開していることは、同社がこの評価ギャップを埋めるために積極的に動いていることを示している。

展望：機関投資構造の実現可能性

データは、デジタル資産のトレジャリーが一時的な流行ではなく、暗号エコシステム内で価値を獲得するために進化している構造であることを示唆している。機関の流動性、規制の変化、運用の柔軟性の組み合わせにより、DATは次の市場サイクルにおいて暗号資産投資の有力な競争相手として位置付けられる。