多くの人は週末にマクロのネガティブなニュースが出ても、ビットコインが大きく崩れるのを見ていません。むしろ、月曜日になってから下落が始まると感じているのです。このリズムは実はこの1年ずっと繰り返されており、具体的な例を2つ挙げると、本質的にはほとんど違いません。

ここでのポイントは、仮想通貨市場で取引できるかどうかではなく、実際に価格決定権を握っている資金のうち、週末は全く動いていないということです。週末に市場にいるのは、主に仮想通貨界の自己資金、アジアのトレーダー、そしてマーケットメイカーが低リスク管理基準で価格を維持し、波動を引き起こしているだけです。これらの力は局面を維持することはできても、「マクロレベルの再価格設定」を積極的に仕掛けるのは非常に難しいのです。

実際にマクロの変化によって動かざるを得なくなるのは、月曜日に始動するシステムです：指数先物、マクロヘッジファンド、パッシブリバランスメカニズム、リスク管理モデルの再計算、証拠金とVAR（バリュー・アット・リスク）圧力テストです。これらの資金は「悪いと思って売る」のではなく、モデルのパラメータが変わると売らざるを得ず、しかも売るのはすべてのリスク資産のポートフォリオであり、BTCだけではありません。

だからあなたが見ているのは、週末の市場がネガティブに対して鈍感なのではなく、決済のタイミングがまだ来ていないだけです。月曜日の米国市場のシステムが動き出すと、ナスダック先物やS&P先物が先に急落し、リスク許容度が一気に縮小されます。そうなるとビットコインも自然とこの下落に追随します。たとえ米国株の現物市場が開いていなくても、指数先物や金利が動いている限り、新たな価格決定のプロセスはすでに始まっているのです。

これが、今の仮想通貨市場が「月曜日を待つ」状態にある理由も説明できます。ビットコインが突然弱くなったわけではなく、すでにグローバルなリスク資産エコシステムに組み込まれており、オンチェーンの活動やストーリーのホットトピック、需給の格局といった内部要因には価格決定権があります。しかし、金利変動や流動性ショック、政策の打撃といった大きなイベントに直面すると、すでに欧米市場の反応に高度に依存しているのです。

だから週末にBTCが下落に耐えているのを見たとき、多くの場合、それは本当に強いわけではなく、外部の資金がまだ動いていないだけです。月曜日にグローバルなリスク資産が一斉にレバレッジを解消し始めると、仮想通貨市場もただ追随して下落するだけです。結局のところ、今のビットコインの動きは、ウォール街の月曜日早朝に出される価格信号を待っているようなものなのです。