ここに誰も認めたくない規制のパラドックスがあります：利回りを生むステーブルコインは本質的にトークン化されたマネーマーケットファンドです。しかし、業界はその分類に対して強く反発しています。なぜでしょうか？それは、MMF規制にはコンプライアンスの負担—保険要件、資本制限、そしてその他の規則—が伴うからです。

本当の緊張点はこれらの資産が従来の銀行預金と競争し、 tractionを得る必要があることです、そうですよね？しかし、銀行規制を引き起こすことなく競争しなければなりません。保険のカバレッジ？いいえ。資本適正規則？興味ありません。預金の市場魅力を持ちながらも、規制の摩擦ゼロを望んでいるのです。

では、実際の最終目標は何でしょうか？両方を正直に実現することはできません。これらの金融商品は従来の金融商品と同じように機能し、その監督を受け入れるか、あるいは完全に独自の道を切り開く必要があります。現在の立場は、そのグレーゾーンを占有しようとするものであり、規制当局が覚悟を迫るまで先送りにしているだけです。