アメリカの暗号通貨産業は、予想以上に大きな立法上の課題に直面しています。RippleやCoinbaseなどの主要な暗号企業は、H.R. 3633 (デジタル資産市場の明確化法2025)の可決を促進するために力を合わせてきましたが、内部交渉では短期間で和解が難しい深刻な亀裂が明らかになっています。## 二つの陣営の溝は深まる一方1月6日の超党派会議は、規制アプローチの根本的な対立を浮き彫りにしました。業界の主要人物によると、共和党は1月15日木曜日に上院銀行委員会での法案審議を早め、立法ウィンドウの年末閉鎖前に法的枠組みを固めたいと考えています。一方、民主党は、法案の全体像を変える可能性のある強力な要求リストを提示しました。これらは主に、従来の銀行システムと同じ監督基準を適用したいとする、非中央集権型金融 (DeFi) の分野に集中しています。## DeFiとコントロール権を巡る摩擦民主党の圧力には、「ユーザーインターフェースでの制裁命令の遵守」義務化、アクセス点でのユーザー検査の実施、投資家保護のための財務省の権限拡大などが含まれます。もう一つの提案は、「非中央集権DeFi」という新たなカテゴリーを作るもので、これは一見非中央集権を謳うプロジェクトでも、行政的管理や集中型ストレージの一定のコントロールを維持しているものを対象とします。これにより、現行のプロトコルの運用に大きな影響を及ぼす可能性があります。最も大きな影響を与えるのは、発行体が免除措置を利用して調達できる資金の上限を2億ドルに制限する提案です。さらに、これらのプロトコルはSEC (証券取引委員会)に対し、自らが証券でないことを宣言し、待つのではなく積極的に連絡を取る必要があります。## 実質的な争点：ステーブルコインの利回り技術的な議論の背後には、伝統的な銀行業界と暗号通貨分野の間の本当の資金戦争があります。最も熱い議論は、ステーブルコイン発行者が、預金資産 (国債など) から得られる利回りを保有者に還元できるかどうかです。米国の銀行はこれに強く反対し、こうした仕組みは預金を伝統的な銀行システムから引き出すと主張しています。一方、暗号企業は、銀行の立場は自己保護に過ぎず、実際の金融安全性には懸念がないと反論します。主要な暗号企業の政策責任者によると、米国の銀行はFRB (連邦準備制度)の預金から年間約1760億ドルを稼ぎ出しており、合計約3兆ドルにのぼります。さらに、クレジットカード手数料から年間1870億ドルを稼ぎ、平均して家庭あたり約1,440ドルに相当します。これらの数字は、銀行業界がステーブルコインの利回り競争を恐れる理由を示しています。## 暗号業界が譲れない理由Ripple、Coinbaseをはじめとする大手暗号企業にとって、「明確化法」は訴訟回避だけでなく、規制の不透明さによって遅れている新たなビジネスモデルを開放することでもあります。Rippleはこの動きに積極的に投資しており、米国の全国銀行免許を保持し、RLUSDステーブルコインに関するFedへのアクセス権を模索しています。最近では、年間約3兆ドルを処理するブローカーのHidden Roadを買収し、連邦基準に依存したプロセスに戦略的に集中しています。これは、「明確化法」が目指す規制の枠組みを提供するための動きです。同様に、CoinbaseのCEOも、この法案は米国における暗号資産の「ロック解除」に必要であり、明確なルールを通じて顧客を保護し、開発者を解放すると強調しています。## 世界的な圧力と行動の必要性遅れの代償は、グローバルな視点からも明らかです。欧州は、単一の市場許可基準を持つMarkets in Crypto-Assets (MiCA)を導入しています。アジアでは、香港やシンガポールなどの中心地が、資金流入を促進する規制を推進しています。もし米国が行き詰まると、米国の暗号企業は海外に移転し、国際的な成長の機会を失うことになります。これが、議員たちが「不明確な規制が暗号資産企業を海外に追いやっている」と強調し、法案の早期成立を求める理由です。## 近づく行き詰まり両陣営の緊急性はあるものの、DeFi、ステーブルコインの利回り、遵守要求を巡る共和党と民主党の亀裂は、締め切りの木曜日までに和解に至るには深すぎるようです。交渉は続いていますが、合意への道は多くの障壁に満ちています。暗号業界が、規制の確実性がもたらす利益の方がリスクより大きいと民主党議員を説得できるかどうかが焦点です。できなければ、この法案は、新興産業の進展を妨げる競争利益の例の一つとなる可能性があります。
米国議会でのデジタル資産管理契約が行き詰まる
アメリカの暗号通貨産業は、予想以上に大きな立法上の課題に直面しています。RippleやCoinbaseなどの主要な暗号企業は、H.R. 3633 (デジタル資産市場の明確化法2025)の可決を促進するために力を合わせてきましたが、内部交渉では短期間で和解が難しい深刻な亀裂が明らかになっています。
二つの陣営の溝は深まる一方
1月6日の超党派会議は、規制アプローチの根本的な対立を浮き彫りにしました。業界の主要人物によると、共和党は1月15日木曜日に上院銀行委員会での法案審議を早め、立法ウィンドウの年末閉鎖前に法的枠組みを固めたいと考えています。
一方、民主党は、法案の全体像を変える可能性のある強力な要求リストを提示しました。これらは主に、従来の銀行システムと同じ監督基準を適用したいとする、非中央集権型金融 (DeFi) の分野に集中しています。
DeFiとコントロール権を巡る摩擦
民主党の圧力には、「ユーザーインターフェースでの制裁命令の遵守」義務化、アクセス点でのユーザー検査の実施、投資家保護のための財務省の権限拡大などが含まれます。
もう一つの提案は、「非中央集権DeFi」という新たなカテゴリーを作るもので、これは一見非中央集権を謳うプロジェクトでも、行政的管理や集中型ストレージの一定のコントロールを維持しているものを対象とします。これにより、現行のプロトコルの運用に大きな影響を及ぼす可能性があります。
最も大きな影響を与えるのは、発行体が免除措置を利用して調達できる資金の上限を2億ドルに制限する提案です。さらに、これらのプロトコルはSEC (証券取引委員会)に対し、自らが証券でないことを宣言し、待つのではなく積極的に連絡を取る必要があります。
実質的な争点：ステーブルコインの利回り
技術的な議論の背後には、伝統的な銀行業界と暗号通貨分野の間の本当の資金戦争があります。最も熱い議論は、ステーブルコイン発行者が、預金資産 (国債など) から得られる利回りを保有者に還元できるかどうかです。
米国の銀行はこれに強く反対し、こうした仕組みは預金を伝統的な銀行システムから引き出すと主張しています。一方、暗号企業は、銀行の立場は自己保護に過ぎず、実際の金融安全性には懸念がないと反論します。
主要な暗号企業の政策責任者によると、米国の銀行はFRB (連邦準備制度)の預金から年間約1760億ドルを稼ぎ出しており、合計約3兆ドルにのぼります。さらに、クレジットカード手数料から年間1870億ドルを稼ぎ、平均して家庭あたり約1,440ドルに相当します。これらの数字は、銀行業界がステーブルコインの利回り競争を恐れる理由を示しています。
暗号業界が譲れない理由
Ripple、Coinbaseをはじめとする大手暗号企業にとって、「明確化法」は訴訟回避だけでなく、規制の不透明さによって遅れている新たなビジネスモデルを開放することでもあります。
Rippleはこの動きに積極的に投資しており、米国の全国銀行免許を保持し、RLUSDステーブルコインに関するFedへのアクセス権を模索しています。最近では、年間約3兆ドルを処理するブローカーのHidden Roadを買収し、連邦基準に依存したプロセスに戦略的に集中しています。これは、「明確化法」が目指す規制の枠組みを提供するための動きです。
同様に、CoinbaseのCEOも、この法案は米国における暗号資産の「ロック解除」に必要であり、明確なルールを通じて顧客を保護し、開発者を解放すると強調しています。
世界的な圧力と行動の必要性
遅れの代償は、グローバルな視点からも明らかです。欧州は、単一の市場許可基準を持つMarkets in Crypto-Assets (MiCA)を導入しています。アジアでは、香港やシンガポールなどの中心地が、資金流入を促進する規制を推進しています。
もし米国が行き詰まると、米国の暗号企業は海外に移転し、国際的な成長の機会を失うことになります。これが、議員たちが「不明確な規制が暗号資産企業を海外に追いやっている」と強調し、法案の早期成立を求める理由です。
近づく行き詰まり
両陣営の緊急性はあるものの、DeFi、ステーブルコインの利回り、遵守要求を巡る共和党と民主党の亀裂は、締め切りの木曜日までに和解に至るには深すぎるようです。交渉は続いていますが、合意への道は多くの障壁に満ちています。
暗号業界が、規制の確実性がもたらす利益の方がリスクより大きいと民主党議員を説得できるかどうかが焦点です。できなければ、この法案は、新興産業の進展を妨げる競争利益の例の一つとなる可能性があります。