暗号市場のパラドックスはこれまでになく明らかになっている：失敗したトークンが主流の注目を集めている。

これはどういう意味だろうか？壊れたファンダメンタルズで開始され、開発を放棄したり、完全に詐欺であったりするプロジェクトが依然としてリテール資本を引きつけている。ウォレットアドレスは増加し、取引量は急増している。コミュニティチャネルは活発に動いている—基盤となるユーティリティが崩壊しているにもかかわらず。

これは新しい行動ではないが、その規模は衝撃的だ。失敗したトークンはより長く存続し、より多くのホルダーを蓄積し、より多くのノイズを生み出している。リテール投資家は実体よりも物語を追い求め、FOMOはデューデリジェンスを凌駕している。

市場は失敗を正常化している。トークンは木に死に絶えるが、新たな投機家が毎日参入し、皆崩壊前に退出できると確信している。これは機関投資家規模で行われるミュージカルチェアのゲームだ。

本当の問題は、なぜ失敗したトークンが生き残るのかではなく、これが市場の成熟度について何を示しているのかだ。壊れたプロジェクトが採用されるとき、市場は成功をファンダメンタルズではなくヒプに基づいて測っていることを示唆している。