今週、重磅のニュースが伝わった：予定されていた上院銀行委員会の市場構造法案修正会議が突如として中止された。

その背後には重要な人物がいる——CoinbaseのCEO、Brian Armstrongだ。公開情報によると、彼は最近、現行の草案バージョンを支持しないと発表した。ご存知の通り、Coinbaseはこの立法を推進する主要な業界勢力の一つであり、その態度の変化は直接的に全体の状況に影響を与えている。

なぜArmstrongは突然裏切ったのか？彼の理由は、この草案に「複数の深刻な問題」があるからだ。具体的には、草案がトークン化された株式の発展を実質的に禁止する可能性や、DeFi（分散型金融）への制限が過度に厳しいこと、さらには米国商品先物取引委員会（CFTC）の規制権限を圧迫することを懸念している。彼はさらにはっきりと言っている：「ひどい法案を通すくらいなら、法案自体いらない」と。現行のバージョンは、既存の規制環境よりもひどいと感じている。

Armstrongのこの転向は、立法プロセスの弱点を突いた形だ。業界のリーダーシップとロビー活動の支援を失ったことで、法案は産業界からのコンセンサスを欠き、会議はやむなく中止された。

より大きな視点から見ると、これは核心的な矛盾を浮き彫りにしている：規制当局と業界大手の間で重要な条項について意見が大きく分かれており、業界内部でも「何が良い規制か」について統一見解がない。この米国暗号市場のために全面的な規制枠組みを構築しようとしたこの重要な立法は、今や停滞状態に陥っており、新たな会議日程も未定だ。

今後は大幅に遅れるのか、それとも徹底的に修正された新草案で再始動するのか、誰にもわからない。このやり取りはまだ終わっていない。