米国議会による暗号通貨業界向けの包括的規制枠組み策定のチャンスは急速に閉じつつある。業界関係者の推定によると、デジタル資産市場全体を対象としたこの包括的法案が2026年に法律となる確率は50%-60%だ。表面上は半々の確率だが、実際には非常に高い不確実性を示している——なぜなら、今から中期選挙までの間、毎週の進展が成功か失敗かに関わるからだ。
Anchorage Digitalの政策責任者Kevin Wysockiは、立法者にはおよそ2026年上半期のこの重要な期間しか残されていないと指摘する。下半期に入ると、議員たちはそれぞれの選挙活動に集中し、暗号規制の議題は後退を余儀なくされる。
最も励みになる兆候は、共和党と民主党議員間の緊密なコミュニケーションだ。上院銀行委員会は、「デジタル資産市場構造法案」と呼ばれる立法を推進しており、この法案はSEC（証券取引委員会）とCFTC（商品先物取引委員会）の規制権限を明確に区分することを目的としている。同時に、上院農業委員会も独自のバージョンを提出し、CFTCにより多くの権限を付与している。
両バージョンの草案は統合される必要があり、その後、今年夏に下院を通過した「クリアランス法案」と調整される必要がある。これには少なくとも二回の委員会投票、一次の上院全体投票、一次の下院調整が必要であり、その複雑さは驚くべきものだ。
Wysockiは言う。「本当に前向きな兆候は、議員たち——共和党も民主党も——が頻繁に交流していることだ。ただし理解すべきは、この法案は銀行法、証券法、商品法を網羅しており、非常に複雑だということだ。」
ステーブルコインの存続争い
銀行業界は激しい議論を巻き起こしている。業界団体は、2024年夏に施行される予定のステーブルコイン規制枠組みには穴があると主張している——発行者に対する利息収益の禁止が十分でないと。銀行側は、これによりステーブルコインが貯蓄手段に変貌し、従来の金融に対する不当な競争を引き起こすと考えている。
一方、暗号業界は反論している。ステーブルコインの利回り提供は本質的に正常な市場競争の一環だと。こうした意見の対立は小さな問題ではなく、規制枠組みの根本的な定義に関わる。
DeFiの「グレーゾーン」
デジタル商工会議所のCEO Cody Cabbageは、もう一つの難題を指摘している：分散型金融（DeFi）の規制だ。特に、マネーロンダリング対策（AML）コンプライアンスをDeFiプロトコルにどう落とし込むか、また特定のトークンがどの機関に規制されるべきか——これらの問題には標準的な答えがまだない。
業界はさらに懸念している。SECが「唯一の決定者」になり得ることだ。前SEC委員長の強硬な立場を考慮すると、SECが権力を独占することに対して業界は広く懸念を抱いている。「もしSECが最終的に、あるトークンが証券か商品かを決定する唯一の権限者になれば、それはほぼ、以前の一つの機関だけが決定権を持つ時代に戻ることを意味する」とCabbageは言う。
大統領の利益相反の影
トランプ家族の暗号分野でのビジネス利益は、議論の的となっている。公開情報によると、大統領は家族の暗号プロジェクト（World Liberty Financialなど）からの利益が60億ドル超に達し、ビットコイン採掘企業の20%の株式も保有している。さらに、TRUMPとMELANIAのミームコインのリリースも規制当局の関心を引いている。
共和党上院議員Cynthia Lummisは、ホワイトハウスが「道徳条項」についての議論に関与していることを明かしたが、提出された条項案は返却された——これは、双方がこの敏感な問題の取り扱いについて意見の相違を抱えていることを示している。
CFTCの人事危機
この規制権限拡大が見込まれる機関は、人事面でも困難に直面している。過去一年で、4人の委員が辞任または辞任表明をしており、現役の常設委員は一人だけだ。新委員長は承認されたが、CFTCは「アクセス」の問題に直面している。Cabbageは言う。「議員たちは、たった一人の委員長だけの機関にこれほど大きな権力を委ねることに消極的だ。」
Cabbageは一線を引く。「もし1月の上院銀行委員会で法案の審査が完了しなければ、私は『非常に悲観的』な状態に陥るだろう」と述べる。彼は強調する。「彼らはスタート時点で進展を見せる必要がある。もし両委員会が審査を終え、妥協案が上院で成立し、今後6週間以内に全院投票が行われる可能性があれば、それは良い兆候だ。」
SagaのCEO Rebecca Liao（バイデン2020年選挙チームの元メンバー）は、もう一つのリスクを付け加えた。2026年1月30日までに新しい予算合意を通さなければ、政府の一時停止に再び陥る可能性がある。予算の膠着は、立法の時間をさらに圧縮する。
Wysockiは、たとえ上半期に立法が完了しなくても、完全に絶望的ではないと考えている。「選挙後、2026年末の休暇前後に、小さなチャンスの窓が開くかもしれない」と彼は言う。
しかし、Rebecca Liaoは、中期選挙が近づくにつれ、トランプの暗号利益の利益相反が民主党の焦点となることを警告している。特権的な政策は厳しく批判される可能性が高く——これが交渉をさらに複雑にする。
もし2026年に包括的な規制法案が最終的に成立しなかった場合、何が起こるのか？Liaoの答えは、「何らかの行動が必要だ」というものだ。彼女は指摘する。金融機関はすでにデジタル資産分野に大規模に参入しており、暗号通貨の大規模採用には明確な規制枠組みが必要だと。「人々はそれを再び推進するだろう」と彼女は言う。「これは業界のニーズであるだけでなく、金融システムの健全な運営に不可欠な条件だ。」
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加密监管法案2026年冲刺：两党合力能否突破僵局？
時間窓が縮小中
米国議会による暗号通貨業界向けの包括的規制枠組み策定のチャンスは急速に閉じつつある。業界関係者の推定によると、デジタル資産市場全体を対象としたこの包括的法案が2026年に法律となる確率は50%-60%だ。表面上は半々の確率だが、実際には非常に高い不確実性を示している——なぜなら、今から中期選挙までの間、毎週の進展が成功か失敗かに関わるからだ。
Anchorage Digitalの政策責任者Kevin Wysockiは、立法者にはおよそ2026年上半期のこの重要な期間しか残されていないと指摘する。下半期に入ると、議員たちはそれぞれの選挙活動に集中し、暗号規制の議題は後退を余儀なくされる。
「ある問題」で両党が合意を模索
最も励みになる兆候は、共和党と民主党議員間の緊密なコミュニケーションだ。上院銀行委員会は、「デジタル資産市場構造法案」と呼ばれる立法を推進しており、この法案はSEC（証券取引委員会）とCFTC（商品先物取引委員会）の規制権限を明確に区分することを目的としている。同時に、上院農業委員会も独自のバージョンを提出し、CFTCにより多くの権限を付与している。
両バージョンの草案は統合される必要があり、その後、今年夏に下院を通過した「クリアランス法案」と調整される必要がある。これには少なくとも二回の委員会投票、一次の上院全体投票、一次の下院調整が必要であり、その複雑さは驚くべきものだ。
Wysockiは言う。「本当に前向きな兆候は、議員たち——共和党も民主党も——が頻繁に交流していることだ。ただし理解すべきは、この法案は銀行法、証券法、商品法を網羅しており、非常に複雑だということだ。」
四つの「壁」が立法者を試す
ステーブルコインの存続争い
銀行業界は激しい議論を巻き起こしている。業界団体は、2024年夏に施行される予定のステーブルコイン規制枠組みには穴があると主張している——発行者に対する利息収益の禁止が十分でないと。銀行側は、これによりステーブルコインが貯蓄手段に変貌し、従来の金融に対する不当な競争を引き起こすと考えている。
一方、暗号業界は反論している。ステーブルコインの利回り提供は本質的に正常な市場競争の一環だと。こうした意見の対立は小さな問題ではなく、規制枠組みの根本的な定義に関わる。
DeFiの「グレーゾーン」
デジタル商工会議所のCEO Cody Cabbageは、もう一つの難題を指摘している：分散型金融（DeFi）の規制だ。特に、マネーロンダリング対策（AML）コンプライアンスをDeFiプロトコルにどう落とし込むか、また特定のトークンがどの機関に規制されるべきか——これらの問題には標準的な答えがまだない。
業界はさらに懸念している。SECが「唯一の決定者」になり得ることだ。前SEC委員長の強硬な立場を考慮すると、SECが権力を独占することに対して業界は広く懸念を抱いている。「もしSECが最終的に、あるトークンが証券か商品かを決定する唯一の権限者になれば、それはほぼ、以前の一つの機関だけが決定権を持つ時代に戻ることを意味する」とCabbageは言う。
大統領の利益相反の影
トランプ家族の暗号分野でのビジネス利益は、議論の的となっている。公開情報によると、大統領は家族の暗号プロジェクト（World Liberty Financialなど）からの利益が60億ドル超に達し、ビットコイン採掘企業の20%の株式も保有している。さらに、TRUMPとMELANIAのミームコインのリリースも規制当局の関心を引いている。
共和党上院議員Cynthia Lummisは、ホワイトハウスが「道徳条項」についての議論に関与していることを明かしたが、提出された条項案は返却された——これは、双方がこの敏感な問題の取り扱いについて意見の相違を抱えていることを示している。
CFTCの人事危機
この規制権限拡大が見込まれる機関は、人事面でも困難に直面している。過去一年で、4人の委員が辞任または辞任表明をしており、現役の常設委員は一人だけだ。新委員長は承認されたが、CFTCは「アクセス」の問題に直面している。Cabbageは言う。「議員たちは、たった一人の委員長だけの機関にこれほど大きな権力を委ねることに消極的だ。」
「1月の進展が鍵」
Cabbageは一線を引く。「もし1月の上院銀行委員会で法案の審査が完了しなければ、私は『非常に悲観的』な状態に陥るだろう」と述べる。彼は強調する。「彼らはスタート時点で進展を見せる必要がある。もし両委員会が審査を終え、妥協案が上院で成立し、今後6週間以内に全院投票が行われる可能性があれば、それは良い兆候だ。」
SagaのCEO Rebecca Liao（バイデン2020年選挙チームの元メンバー）は、もう一つのリスクを付け加えた。2026年1月30日までに新しい予算合意を通さなければ、政府の一時停止に再び陥る可能性がある。予算の膠着は、立法の時間をさらに圧縮する。
2026年以降に「小さな窓」はあるか？
Wysockiは、たとえ上半期に立法が完了しなくても、完全に絶望的ではないと考えている。「選挙後、2026年末の休暇前後に、小さなチャンスの窓が開くかもしれない」と彼は言う。
しかし、Rebecca Liaoは、中期選挙が近づくにつれ、トランプの暗号利益の利益相反が民主党の焦点となることを警告している。特権的な政策は厳しく批判される可能性が高く——これが交渉をさらに複雑にする。
「規制の明確性は待てない」
もし2026年に包括的な規制法案が最終的に成立しなかった場合、何が起こるのか？Liaoの答えは、「何らかの行動が必要だ」というものだ。彼女は指摘する。金融機関はすでにデジタル資産分野に大規模に参入しており、暗号通貨の大規模採用には明確な規制枠組みが必要だと。「人々はそれを再び推進するだろう」と彼女は言う。「これは業界のニーズであるだけでなく、金融システムの健全な運営に不可欠な条件だ。」