暗号市場は最近数日間、複数のフロントで激しく発展しています。議論はDEXプロジェクトのトークン管理、大手プラットフォームの買収戦略、新しい製品のローンチ時期の不確実性に及んでいます。同時にEthereumはDeFiメカニズムを進化させ、SolanaはDePINに向かって動き、従来の金融システムはステーブルコインと積極的に統合しています。## 管理とトークンエコノミクス：正しい成長方向か？### UniswapのUNIバーン投票 – コントロールか必要性か？Uniswapの創設者ヘイデン・アダムズは、12月19日から25日までの最終投票に「Unification」を提案しました。これは1億UNIの焼却、v2、v3、Unichainの手数料獲得メカニズムの有効化、そしてワイオミング州のDUNAを通じたより明確な法的構造の確立を含みます。しかし、コミュニティ内では議論が熱を帯びています。一部の批評家は、これはDAOの議題をコントロールし直すためのLabsの動きであり、重要な時期に分散化を弱めるものだと見ています。一方、支持者はMEVの内部収益化や手数料の復活の潜在能力を強調し、これをトークンエコノミクスのバランスを取るために必要なステップと考えています。興味深いことに、同時にAaveのようなプロジェクトが徐々にDAOに収益を戻していることとも対比して議論されています。全体として、この出来事はUniswapの経済モデルの移行期と見なされますが、同時に商業構造と分散型管理の境界の曖昧さという長期的な問題も浮き彫りにしています。### LidoとTVLのパラドックス、時価総額の少なさLidoはEthereumの流動性ステーキング市場の約25%を支配し、TVLは260億ドル超です。年間収益は約7500万ドル、資金は約1億7000万ドルありますが、管理トークンLDOの時価総額は5億ドル未満に下落し、不満の声が上がっています。重要な問いは、配当を直接出さず、キャッシュフローを奪わない管理トークンの価値はどの程度かということです。一部は、こうした構造ではLDOの内在価値はほぼゼロに近づくと考えています。ほかの意見では、価格下落はETHのステーキングAPRの低下と、リステーキングセクターの競争激化によるものと説明しています。最大の流動性と時価総額の比率は52:1に達し、「インフラステータス」と「価値捕捉能力」の不一致は、多くのDeFi管理トークンに共通するシステム的問題を示しています。2026年第1四半期に買い戻しメカニズムの導入が始まる可能性は、変化の潜在的触媒と見なされています。## 支払い、プライバシー、透明性に関する議論BinanceのCZは、暗号支払いのプライバシーに関する議論をリツイートしました。重要な問題は、ブロックチェーンは取引履歴を完全に公開しており、ユーザーは現在、中央集権的プラットフォームを通じてのみ追跡回避が可能な点です。議論はすぐに理論的な問題から、既存の解決策のデモへと拡大しました。コミュニティはRailgun、Zcash、ZKベースのステーブルコイン、UTXOアーキテクチャを持つチェーンを提案しました。冗談交じりに、「完全な透明性のシステムでは、暗号通貨でコーヒーを買うのは、ほぼ自分の財務プロフィールを公開することになる」と指摘されました。CZのリツイートは、技術的な話題からより広いユーザー層へと議論を拡大し、分散型設計と実際の支払いシナリオのニーズとの緊張を再認識させました。## エコシステムの動き：SolanaからEthereumまで### SolanaはDePINを実用的なビジネスケースとともに開始エネルギー企業Fuse Energyは、評価額50億ドルのシリーズBラウンドで7000万ドルを調達しました。同社のARRはすでに3億ドルに達しています。DePINモデルを通じて商業化を加速し、トークンインセンティブを用いて支払いと地理的障壁を低減する計画です。これは、DePINのシステム的導入のシグナルと見なされており、既存のキャッシュフローを持つ大手プレイヤーによる展開です。彼らはトークンインセンティブを通じた「フライホイール」提案を開始しており、暗号業界に大きな影響を与える可能性があります。一部のコミュニティメンバーは、DePINの商業化における実効性に懐疑的ですが、全体としてエネルギーインフラの拡張と見なされています。### Ethereumは複数の方向で進化中DEXの収益において、Curveのシェアは大きく増加し、Uniswapとほぼ並びました。Uniswapは過去数年と比べて手数料収入の地位を失いましたが、Curveは素早く回復しています。これを2025年のDeFi再構築の代表的ケースと見る向きもありますが、ウォッチャーは、実際のveCRVホルダーの収益は大きく改善していないと指摘しています。一方、ERC-8004(Trustless Agents)プロトコルは、1月16日にメインネットでのローンチが確認されました。MetaMask、Ethereum Foundation、Google、Coinbaseが共同で開発し、自律型AIエージェントのための分散型信頼レベルを提供することを目的としています。すでに150以上のプロジェクトと1000人以上のコミュニティ参加者が関わっています。一部は、EthereumがAIエージェントの決済基盤となる試みと見ていますが、UX、安全性、分散性のバランスは、ローンチ後に検証が必要です。## Perp DEXと期待高まるローンチ### 時間の不確実性と市場期待のLighterPolymarketのデータによると、Lighterが2025年にTGEを行わない確率は35％で、最も可能性の高いローンチ日は12月29日です。この確率は12月18日から15％から上昇し、コミュニティ内で議論を呼びました。一部は予測の信頼性に疑問を持ち、他は、現市場状況では今年のTGEに動機付けがないと考えています。12月末は祝祭期間で市場の活動も低いため、トークンのローンチがあっても大きな動きは期待しにくいです。全体として、この議論はPerp DEXプロジェクトのリズムとリスクに関する大きな不確実性を反映しています。### 新しいPerpetualsとHypeの戦略的買い戻し $HYPEPerpetualsは、Hyperliquidエコシステム内の新しいPerpプロジェクトで、革新的なレバレッジメカニズムを備えた分散型永続契約取引と位置付けられています。コミュニティはこれをHypeのデリバティブラインの拡張と、Lighterの競合と見なしています。継続的な買い戻し戦略については、明確な意見の相違があります。ある意見では、Hyperliquidは約11億ドルの買い戻しに投資しましたが、長期的な価格にはほとんど影響していません。この資金は、コンプライアンスや伝統的な金融巨人（CoinbaseやNasdaqなど）に対抗する競争障壁の構築に使うべきだと考えられています。そうすれば、2026年以降の構造的リスクを回避できるとしています。他の意見では、買い戻しは期待を安定させ、資金流入をトークンに直接戻すための主要な構造的ツールの一つと考えられています。買い戻しは成長投資を排除しませんが、資金配分の適切なバランスが重要です。## インフラとTradFiの統合：ステーブルコインの進展$HYPE MegaETHがフロンティアを開放MegaETHは公式にフロンティアのメインネットを開放し、開発者とプロジェクトの受け入れを開始しました。数週間にわたりLayerZero、EigenDA、Chainlink、RedStone、Alchemy、Safeをテストしており、現在はストレステストと最初の実用アプリのローンチが進行中です。MegaETHは透明性の高いテスト手法を採用し、Blockscout、Dune、Growthepieをブロック分析に、MiniBlocksIO、Swishiを可視化に利用しています。コミュニティはこれを、テストから実負荷への移行の重要な段階と見なし、オラクルやデータインフラの統合に依存することの重要性を強調しています。### ステーブルコイン：SoFi BankとTradFiとの連携SoFi Bankは、完全担保型ステーブルコインのSoFiUSDのローンチを発表し、パブリックなパーミッションレスブロックチェーン上で発行した最初の国内リテール銀行となりました。SoFiUSDは、銀行、フィンテック、企業プラットフォーム向けのインフラとして位置付けられ、現在は内部決済に利用されており、段階的に公開予定です。Galileoの決済エンジンを通じて、フィンテック決済の再構築が進められ、24時間365日の即時清算と前払資金のコスト削減を実現しています。この展開は、銀行システムとブロックチェーンのさらなる連携の兆候と見なされています。Visaは、ステーブルコインによる決済の年間取引額が35億ドルに達したと発表しました。同社はVisa Consulting & Analyticsを通じたグローバルコンサルティングサービスを開始し、USDCを用いた24時間365日の決済もサポートします。Cross River BankやLead Bankもすでに接続済みで、他の金融機関も2026年までに参加を計画しています。PayPalのPYUSDとUSDAIは、相互運用性と流動性向上のための提携を発表しました。クロスチェーン送金、流動性プール、決済統合の取り組みが計画されており、コミュニティはこれがエコシステム間のコスト削減と共同利用を促進し、ステーブルコイン市場の点対点競争からアライアンス型の進化へと移行する一助になると見ています。
UNIに関する広範な投票、Lighterのローンチ待ち、2025年12月のDeFiの主要な課題
暗号市場は最近数日間、複数のフロントで激しく発展しています。議論はDEXプロジェクトのトークン管理、大手プラットフォームの買収戦略、新しい製品のローンチ時期の不確実性に及んでいます。同時にEthereumはDeFiメカニズムを進化させ、SolanaはDePINに向かって動き、従来の金融システムはステーブルコインと積極的に統合しています。
管理とトークンエコノミクス：正しい成長方向か？
UniswapのUNIバーン投票 – コントロールか必要性か？
Uniswapの創設者ヘイデン・アダムズは、12月19日から25日までの最終投票に「Unification」を提案しました。これは1億UNIの焼却、v2、v3、Unichainの手数料獲得メカニズムの有効化、そしてワイオミング州のDUNAを通じたより明確な法的構造の確立を含みます。
しかし、コミュニティ内では議論が熱を帯びています。一部の批評家は、これはDAOの議題をコントロールし直すためのLabsの動きであり、重要な時期に分散化を弱めるものだと見ています。一方、支持者はMEVの内部収益化や手数料の復活の潜在能力を強調し、これをトークンエコノミクスのバランスを取るために必要なステップと考えています。
興味深いことに、同時にAaveのようなプロジェクトが徐々にDAOに収益を戻していることとも対比して議論されています。全体として、この出来事はUniswapの経済モデルの移行期と見なされますが、同時に商業構造と分散型管理の境界の曖昧さという長期的な問題も浮き彫りにしています。
LidoとTVLのパラドックス、時価総額の少なさ
LidoはEthereumの流動性ステーキング市場の約25%を支配し、TVLは260億ドル超です。年間収益は約7500万ドル、資金は約1億7000万ドルありますが、管理トークンLDOの時価総額は5億ドル未満に下落し、不満の声が上がっています。
重要な問いは、配当を直接出さず、キャッシュフローを奪わない管理トークンの価値はどの程度かということです。一部は、こうした構造ではLDOの内在価値はほぼゼロに近づくと考えています。ほかの意見では、価格下落はETHのステーキングAPRの低下と、リステーキングセクターの競争激化によるものと説明しています。
最大の流動性と時価総額の比率は52:1に達し、「インフラステータス」と「価値捕捉能力」の不一致は、多くのDeFi管理トークンに共通するシステム的問題を示しています。2026年第1四半期に買い戻しメカニズムの導入が始まる可能性は、変化の潜在的触媒と見なされています。
支払い、プライバシー、透明性に関する議論
BinanceのCZは、暗号支払いのプライバシーに関する議論をリツイートしました。重要な問題は、ブロックチェーンは取引履歴を完全に公開しており、ユーザーは現在、中央集権的プラットフォームを通じてのみ追跡回避が可能な点です。
議論はすぐに理論的な問題から、既存の解決策のデモへと拡大しました。コミュニティはRailgun、Zcash、ZKベースのステーブルコイン、UTXOアーキテクチャを持つチェーンを提案しました。冗談交じりに、「完全な透明性のシステムでは、暗号通貨でコーヒーを買うのは、ほぼ自分の財務プロフィールを公開することになる」と指摘されました。
CZのリツイートは、技術的な話題からより広いユーザー層へと議論を拡大し、分散型設計と実際の支払いシナリオのニーズとの緊張を再認識させました。
エコシステムの動き：SolanaからEthereumまで
SolanaはDePINを実用的なビジネスケースとともに開始
エネルギー企業Fuse Energyは、評価額50億ドルのシリーズBラウンドで7000万ドルを調達しました。同社のARRはすでに3億ドルに達しています。DePINモデルを通じて商業化を加速し、トークンインセンティブを用いて支払いと地理的障壁を低減する計画です。
これは、DePINのシステム的導入のシグナルと見なされており、既存のキャッシュフローを持つ大手プレイヤーによる展開です。彼らはトークンインセンティブを通じた「フライホイール」提案を開始しており、暗号業界に大きな影響を与える可能性があります。一部のコミュニティメンバーは、DePINの商業化における実効性に懐疑的ですが、全体としてエネルギーインフラの拡張と見なされています。
Ethereumは複数の方向で進化中
DEXの収益において、Curveのシェアは大きく増加し、Uniswapとほぼ並びました。Uniswapは過去数年と比べて手数料収入の地位を失いましたが、Curveは素早く回復しています。これを2025年のDeFi再構築の代表的ケースと見る向きもありますが、ウォッチャーは、実際のveCRVホルダーの収益は大きく改善していないと指摘しています。
一方、ERC-8004(Trustless Agents)プロトコルは、1月16日にメインネットでのローンチが確認されました。MetaMask、Ethereum Foundation、Google、Coinbaseが共同で開発し、自律型AIエージェントのための分散型信頼レベルを提供することを目的としています。すでに150以上のプロジェクトと1000人以上のコミュニティ参加者が関わっています。一部は、EthereumがAIエージェントの決済基盤となる試みと見ていますが、UX、安全性、分散性のバランスは、ローンチ後に検証が必要です。
Perp DEXと期待高まるローンチ
時間の不確実性と市場期待のLighter
Polymarketのデータによると、Lighterが2025年にTGEを行わない確率は35％で、最も可能性の高いローンチ日は12月29日です。この確率は12月18日から15％から上昇し、コミュニティ内で議論を呼びました。
一部は予測の信頼性に疑問を持ち、他は、現市場状況では今年のTGEに動機付けがないと考えています。12月末は祝祭期間で市場の活動も低いため、トークンのローンチがあっても大きな動きは期待しにくいです。
全体として、この議論はPerp DEXプロジェクトのリズムとリスクに関する大きな不確実性を反映しています。
新しいPerpetualsとHypeの戦略的買い戻し $HYPE
Perpetualsは、Hyperliquidエコシステム内の新しいPerpプロジェクトで、革新的なレバレッジメカニズムを備えた分散型永続契約取引と位置付けられています。コミュニティはこれをHypeのデリバティブラインの拡張と、Lighterの競合と見なしています。
継続的な買い戻し戦略については、明確な意見の相違があります。ある意見では、Hyperliquidは約11億ドルの買い戻しに投資しましたが、長期的な価格にはほとんど影響していません。この資金は、コンプライアンスや伝統的な金融巨人（CoinbaseやNasdaqなど）に対抗する競争障壁の構築に使うべきだと考えられています。そうすれば、2026年以降の構造的リスクを回避できるとしています。
他の意見では、買い戻しは期待を安定させ、資金流入をトークンに直接戻すための主要な構造的ツールの一つと考えられています。買い戻しは成長投資を排除しませんが、資金配分の適切なバランスが重要です。
インフラとTradFiの統合：ステーブルコインの進展
$HYPE MegaETHがフロンティアを開放
MegaETHは公式にフロンティアのメインネットを開放し、開発者とプロジェクトの受け入れを開始しました。数週間にわたりLayerZero、EigenDA、Chainlink、RedStone、Alchemy、Safeをテストしており、現在はストレステストと最初の実用アプリのローンチが進行中です。
MegaETHは透明性の高いテスト手法を採用し、Blockscout、Dune、Growthepieをブロック分析に、MiniBlocksIO、Swishiを可視化に利用しています。コミュニティはこれを、テストから実負荷への移行の重要な段階と見なし、オラクルやデータインフラの統合に依存することの重要性を強調しています。
ステーブルコイン：SoFi BankとTradFiとの連携
SoFi Bankは、完全担保型ステーブルコインのSoFiUSDのローンチを発表し、パブリックなパーミッションレスブロックチェーン上で発行した最初の国内リテール銀行となりました。SoFiUSDは、銀行、フィンテック、企業プラットフォーム向けのインフラとして位置付けられ、現在は内部決済に利用されており、段階的に公開予定です。
Galileoの決済エンジンを通じて、フィンテック決済の再構築が進められ、24時間365日の即時清算と前払資金のコスト削減を実現しています。この展開は、銀行システムとブロックチェーンのさらなる連携の兆候と見なされています。
Visaは、ステーブルコインによる決済の年間取引額が35億ドルに達したと発表しました。同社はVisa Consulting & Analyticsを通じたグローバルコンサルティングサービスを開始し、USDCを用いた24時間365日の決済もサポートします。Cross River BankやLead Bankもすでに接続済みで、他の金融機関も2026年までに参加を計画しています。
PayPalのPYUSDとUSDAIは、相互運用性と流動性向上のための提携を発表しました。クロスチェーン送金、流動性プール、決済統合の取り組みが計画されており、コミュニティはこれがエコシステム間のコスト削減と共同利用を促進し、ステーブルコイン市場の点対点競争からアライアンス型の進化へと移行する一助になると見ています。