昨晚の非農雇用統計が発表されました：12月はわずか5万人増加、ほとんど成長が見られませんでした。この数字の背後にある問題は一つです——雇用市場が冷え込んでいるということです。

面白いのは、市場の反応はどうだったのか？おおまかな論理の流れは次の通りです：

弱い雇用データ → 経済は確かに減速している → FRBは金融緩和を検討せざるを得ない → 景気後退を防ぐために利下げが必要 → 1月の会議では動きがないことが既定路線。

しかし、ここにはさらに深い意味も隠されています。経済の減速は、FRBが遅かれ早かれ流動性を放出する必要があることを意味します。そして、流動性の緩和はビットコインのような高リスク資産にとって決して悪いことではありません。市場は短期的な急騰を期待していましたが、今では逆に反発が起こる可能性もあります。なぜか？短期的なネガティブ要因（1月の利下げ見送り）はすでに織り込み済みであり、長期的な好材料（利下げの論理確立）が浮上してきているからです。

ただし、早まって喜ばないことも重要です。1月の利下げが既定路線となった今、市場にはすぐに上昇するための燃料が不足しています。どんな反発も、好材料が実現したときに崩される可能性があります。

最も重要なのは、その後のデータ次第です。もしインフレデータが再び上昇すれば、利下げ期待は後ずれし、市場は再び底を打つ可能性があります。だから、最善の戦略は、データが発表された直後は動かず、市場が消化する時間を1時間ほど与え、方向性を見極めてから判断することです。