null作者：BitMart研究院一、隐私赛道現状：2025年の構造的な回復過去数年間、プライバシーは暗号市場で最も議論を呼びやすく誤解されやすいトラックの一つであり続けた。一方、ブロックチェーンの公開性と透明性の特性はその核心的価値と見なされている。もう一方で、プライバシーのニーズは常に実在し、金融、商業、安全の面で絶えず拡大されている。2025年に向けて、機関の参加が深まり、規制枠組みが徐々に形成され、ゼロ知識などの暗号学技術が成熟するにつれ、プライバシーのトラックは初期の対抗的匿名から、より体系化され、組み合わせ可能で、準拠性のあるインフラストラクチャへと移行している。プライバシーのトラックは暗号金融にとって避けられない重要な変数となりつつある。市場レベルでは、2025年後半にプライバシーのトラックは明確な段階的な回復を示した。Zcash、Moneroを代表とする伝統的なプライバシー資産は市場を上回り、Zcashは年内最高値で約1100%の上昇を記録し、市場価値は一時Moneroを超えた。これは、選択的プライバシーと規制適応性の再評価を反映している。以前はプライバシーコインはニッチなヘッジ資産として位置付けられていたが、この回復は長期的な価値の再評価を示している。技術とエコシステムの構造から見ると、プライバシーのトラックはパラダイムシフトを経験している。初期のプライバシープロジェクトは主に取引経路の隠蔽に焦点を当て、送金の匿名性問題を解決していた。代表例はMonero、初期のZcash、Tornado Cashなど。この段階はプライバシー1.0と見なせ、コア目標はオンチェーンの追跡性を低減することだったが、機能は限定的で、規制適応性も限られ、複雑な金融活動を支えることは困難だった。2024–2025年にかけて、プライバシーはプライバシー2.0へと進化している。新世代のプロジェクトは、データを隠すだけでなく、暗号化された状態で計算と協調を行うことを目指しており、プライバシーを汎用的な能力に変えている。例えば、AztecはEthereumネイティブのZK Rollupを用いたプライバシースマートコントラクトを導入している。Nillionは盲計算ネットワークを提案し、データが解読されずに使用されることを強調している。NamadaはCosmosエコシステム内でクロスチェーンのプライバシー資産移転を模索している。これらのプロジェクトは共通して一つのトレンドを示している：プライバシーは資産の属性からインフラストラクチャの属性へと変化している。二、プライバシーのトラックが重要な理由：機関化と複雑な応用の前提条件プライバシーが再びコア議題となったのは、イデオロギーの変化ではなく、現実的な制約の結果である。長期的な視点から見ると、プライバシーは顕著なネットワーク効果を持つ。一度ユーザー、資産、アプリケーションが特定のプライバシーインフラに集まると、移行コストは著しく高まり、プライバシープロトコルは潜在的な「底層の堀」属性を持つ。機関のオンチェーン化にはプライバシーインフラが不可欠：成熟した金融システムでは、資産配分、取引戦略、報酬構造、商業関係は完全に公開されることはあり得ない。完全に透明な台帳は実験段階では有利だが、大規模な機関参加後は逆に障害となる。プライバシーは規制を弱めるものではなく、「選択的透明性」を実現する技術的前提であり、コンプライアンスの開示と商業機密の保護を両立させる。オンチェーンの透明性は現実の安全リスクをもたらす：データ分析ツールの成熟に伴い、アドレスと実世界の身元の関連コストは低下し続けており、富の露出による脅迫、詐欺、人身脅威の問題は近年顕著に増加している。これにより、「財務プライバシー」は抽象的な権利から現実の安全ニーズへと変化している。AIとWeb3の融合は、プライバシーに対してより高い要求をもたらす：エージェントが取引、戦略の実行、クロスチェーン協調に参加するシナリオでは、システムはその適合性を検証しつつ、モデルパラメータ、戦略ロジック、ユーザープリファレンスを保護する必要がある。これらの要求は単純なアドレスの匿名化だけでは実現できず、ゼロ知識証明、MPC、FHEなどの高度なプライバシー計算技術に依存している。三、プライバシーのトラックのコンプライアンス化パス：対抗的規制からプログラマブルな準拠へプライバシーのトラックが直面する核心的制約は、不確定な政策リスクから高度に確定的な制度的制約へと変化している。欧州連合の「アンチマネーロンダリング規則（AMLR）」を例に、主要な司法管轄区では、「匿名強化資産」の取り扱いを明確に禁止している。これには、ミキシング、リング署名、匿名アドレスなど、取引の追跡性を弱める技術形態が含まれる。規制のロジックは、ブロックチェーン技術そのものを否定するものではなく、「匿名支払い」の属性を系統的に剥奪し、KYC、取引追跡、トラベルルールをほとんどの暗号取引シナリオに浸透させることにある。高額罰金、ライセンスリスク、予防的執行メカニズムの制約の下、完全匿名資産に対する中央集権的チャネルの容認空間はほぼゼロとなり、プライバシーコインの主流金融システム内での存続条件は根本的に変わった。この背景の下、プライバシーのトラックは「強い匿名資産」から「準拠したプライバシーインフラ」へと再構築されている。Tornado Cash事件後、業界は次第に合意に達した：完全に監査不能な匿名設計は、グローバルなアンチマネーロンダリング枠組みの下では持続不可能である。2025年以降、主流のプライバシープロジェクトは三つのパスにシフトしている：選択的プライバシー、機関や取引所向けの準拠インターフェースを備えた可選プライバシー、ゼロ知識証明や閲覧鍵を用いた可監査性のあるプライバシー、規則レベルの準拠を実現するために規制ロジックを直接プロトコル層に埋め込み、行動の準拠性を証明する暗号学的手法を採用している。規制態度も細分化され、「プライバシーを許容するか否か」から、「どのようなプライバシーを許容するか」へと変化し、強い匿名性ツールと準拠性のあるプライバシー技術は明確に区別されている。この変化により、プライバシーインフラは従来のプライバシーコインと比べて長期的な確実性を高めており、プライバシーと規制は対立関係から、次世代の検証可能な金融システムの技術的構成要素へと進化している。四、高潜力のプライバシー・トラックプロジェクト像1. Zcash：プライバシー・トラックのコンプライアンスモデルZcashは依然としてプライバシー・トラックの最も代表的なプロジェクトの一つだが、その位置付けは本質的に変化している。Moneroの「デフォルトの強い匿名性」と比較して、Zcashは最初から選択的プライバシー構造を採用し、ユーザーは透明アドレス（t-address）とプライベートアドレス（z-address）を切り替えることができる。この設計は初期には一部のプライバシー主義者から疑問視されたが、現在の規制環境下ではむしろ最大の強みとなっている。近年、Zcash財団はHalo 2証明システムなどの基盤暗号学のアップグレードを推進し、ゼロ知識証明の計算コストを大幅に削減、モバイルや機関レベルのアプリケーションの道を開いている。同時に、Zcashを用いたウォレット、決済ツール、コンプライアンスモジュールも継続的に改善されており、「匿名コイン」から「プライバシー決済層」への変革を進めている。産業の観点から見ると、Zcashの意義は次の通り：プライバシーと規制の両立は完全に対立するものではないという現実的な例を提供している。今後、機関の参加がさらに深まる中で、Zcashはプライバシー・トラックの制度的参考例としてより重視される可能性が高く、投機的資産としての位置付けは薄れるだろう。2. Aztec Network：EthereumプライバシーDeFiのキープレイヤーAztecは現在のプライバシー・トラックの中で最も「コアインフラ」的な位置付けに近いプロジェクトの一つだ。Ethereumをセキュリティ層とし、ZK Rollupを通じてプライバシースマートコントラクトを実現し、DeFiとネイティブに組み合わせ可能なプライバシー能力を持たせている。従来のプライバシー协议と異なり、Aztecは極端な匿名性を追求せず、プログラマブルなプライバシーを重視している：開発者はスマートコントラクト層で、どの状態を秘密にし、どれを公開するかを定義できる。この設計により、Aztecは理論的にはプライバシーローン、プライバシー取引、プライバシーDAO金庫などの複雑な金融構造をサポートできる可能性があり、単なる送金の混合にとどまらない。長期的な視点では、Aztecの潜在的価値は単一の応用にあるのではなく、Ethereumエコシステム内でデフォルトの「プライバシー実行環境」になれるかどうかにかかっている。プライバシーが機関DeFiの必須条件となれば、AztecのようなネイティブZKプライバシーロールアップは非常に強いパス依存性を持つ。3. Railgun：プロトコルレベルのプライバシ中継層の実現Railgunの特徴は、独立したブロックチェーンではなく、既存資産にプライバシー能力を提供するプロトコル形態であることだ。ユーザーは資産を新しいチェーンに移行する必要なく、Railgunのシールドプールを通じてERC-20やNFTなどの資産のプライバシー交渉を実現できる。この「中継層のプライバシー」モデルにより、Railgunはユーザーマイグレーションコストを低減し、既存のウォレットやDeFiプロトコルとの連携も容易になっている。2025年の取引量の急増は、「エコシステムの変更なしにプライバシーを得られる」という実ユーザの強いニーズを反映している。注目すべきは、Railgunは制裁対象アドレスのプライバシプールへの参加制限など、規制の期待に沿ったインタラクションの導入も試みている点であり、完全な対抗的匿名には向かわず、現実的な制約の下で持続可能なモデルを模索している。4. Nillion / Zama：プライバシー計算が次世代インフラにZcashやAztecがブロックチェーンのプライバシーに属するなら、NillionとZamaはより広義のプライバシー計算インフラを代表している。Nillionが提案する「盲計算」ネットワークは、データを解読せずに保存・計算を完了させることを重視し、その目的はブロックチェーンの置き換えではなく、データとアプリケーション間のプライバシー協調層として機能することにある。Zamaは全同態暗号（FHE）に特化し、スマートコントラクトが暗号文のまま直接ロジックを実行できるように試みている。これらのプロジェクトの潜在市場は、DeFiに限定されず、AI推論、企業データ共有、RWA情報開示などの大規模な応用シナリオをカバーする。中長期的には、これらはWeb3の「HTTPS層」に近く、成熟すればその影響範囲は従来のプライバシーコインを超える可能性がある。5. Arcium：AIと金融向けのプライバシー計算「連合脳」一部のプライバシー・プロジェクトがブロックチェーンネイティブのシナリオに主にサービスを提供しているのに対し、Arciumの目標はより広範なデータ集約産業に向いている。これは、AIや金融などの高感度分野の「連合脳」となることを目指す分散型並列プライバシー計算ネットワークだ。核心的な革新は、単一技術路線に依存せず、多方安全計算（MPC）、全同態暗号（FHE）、ゼロ知識証明（ZKP）を統合した統一フレームワークを構築し、異なるタスクに応じて最適な組み合わせを動的に調整できる点にある。これにより、データは全過程で暗号化された状態で協調計算される。このアーキテクチャは、NVIDIAの公式関心を引き、Inceptionプログラムに選出された。応用面では、Arciumは分散型取引プールを構築し、機関レベルの大口注文を完全なプライバシー条件下でマッチングできるようにしている。これにより、Arciumはプライバシー・トラックとAI、高度な金融産業の深い融合の最前線を示している。6. Umbra：DeFiエコシステムの隠しマントと規制先行者Umbraの位置付けは明確かつ実用的であり、主流DeFiエコシステムに容易に統合できるプライバシー支払い層を目指している。最初はEthereum上の「隠しアドレス」メカニズムで注目されたが、現在はSolanaなどの高性能パブリックチェーンへの展開に重点を置いている。受取側に使い捨ての不可関連の隠しアドレスを生成し、各取引を追跡困難にし、オンチェーン決済に「隠しマント」を提供している。絶対匿名を重視する方案と異なり、Umbraは規約設計に「監査可能なプライバシー」の考え方を導入し、規制監査のための技術的余地を残している。このアプローチは、機関の採用潜在性を高めている。2025年10月、UmbraはICOを通じて15億ドル超の資金を調達し、市場の認知を得ている。エコシステム拡大は「レゴ式」戦略に従い、SDKを簡素化し、ウォレットやDAppに低コストでプライバシー支払い機能を統合できるようにしている。長期的には、Solanaなどの主流パブリックチェーンのコアアプリケーション層に成功裏に組み込まれるかが鍵となる。7. MagicBlock：TEEを核としたSolana高性能プライバシ実行層MagicBlockは、オンチェーンゲームツールから高性能パブリックチェーンのプライバシー基盤へと転換した代表例だ。コア製品は、信頼できる実行環境（TEE）を用いたEphemeral Rollupであり、Solanaエコシステムに低遅延・高スループットのプライバシー計算層を提供することを目的としている。複雑なゼロ知識証明に依存しない設計で、Intel TDXなどのハードウェアセキュリティエリア内で標準的なSolana取引を直接実行し、検証可能な「ブラックボックス」により計算とデータの機密性を保障し、性能面でネイティブチェーンに近づけている。この工学的アプローチにより、開発者は最小限の変更でDeFiやゲームアプリにプライバシー機能を導入でき、開発コストを大幅に削減している。MagicBlockは、Solanaのプライバシー層の構造的短所を的確に補い、エコシステムの中核人物からの投資支援も得ている。ただし、ハードウェアの信頼に依存している点や、暗号学の純粋性に上限がある点、ゼロ知識技術の成熟後には競争が激化する可能性もある。総じて、MagicBlockは、実用性と実現効率を重視したプライバシーインフラの現実主義的路線を体現しており、市場が「使いやすさ」と「技術的理想」の間でどのように選択を行うかを観察する重要なサンプルである。五、2026年プライバシー・トラック展望：選択的機能からシステムデフォルトへ2026年の展望として、プライバシーのトラックは高い変動や強いストーリー性を伴う爆発的な展開ではなく、より緩やかで確実な浸透を遂げると予想される。技術面では、ゼロ知識証明、MPC、FHEの工学的成熟度は引き続き向上し、性能のボトルネックや開発のハードルは低下し続ける。プライバシー能力は、「独立したプロトコル」として存在するのではなく、アカウント抽象化、ウォレット、Layer2、クロスチェーンシステムにモジュールとして組み込まれ、デフォルトの選択肢となる。規制面では、主要経済圏の暗号規制枠組みは安定化しつつある。市場構造法案やステーブルコイン規制の実施に伴い、機関のオンチェーン金融への参加は著しく増加し、それに伴い準拠性のあるプライバシーインフラの需要も拡大する見込みだ。プライバシーは「リスク点」から「機関のオンチェーン必須条件」へと変わるだろう。応用面では、プライバシーは次第に「見えなくなる」：ユーザーは自分がプライバシー协议を使っていることを意識しなくなるが、その資産、戦略、身元情報はデフォルトで保護される。DeFi、AIエージェント、RWA決済、企業のオンチェーン協調は、プライバシーを前提とした設計となり、事後的なパッチではなくなる。長期的な視点では、プライバシー・トラックの真の課題は、「匿名か否か」ではなく、「データを露出させずに、システムの信頼性と規制適合性を継続的に証明できるか」にある。この能力こそが、暗号金融が実験段階から成熟段階へと進むために必要な最後のインフラである。リスク警告：上記情報はあくまで参考であり、いかなる金融資産の購入、販売、保有の勧誘を意図したものではない。すべての情報は誠実に提供されているが、その正確性、十分性、有効性、信頼性、可用性、完全性について明示または暗示の保証を行うものではない。すべての暗号通貨投資（資産運用を含む）は本質的に高い投機性を持ち、重大な損失リスクを伴う。過去の実績、仮定に基づく結果、またはシミュレーションデータは、将来の結果を保証するものではない。デジタル通貨の価値は上昇または下落する可能性があり、売買や保有、取引には重大なリスクが伴う。取引や保有を行う前に、自身の投資目的、財務状況、リスク許容度に基づき、慎重に判断すべきである。BitMartは、投資、法律、税務に関する助言を一切提供しない。
ZcashからArciumまで、7つの高潜在性プライバシープロジェクト
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作者：BitMart研究院
一、隐私赛道現状：2025年の構造的な回復
過去数年間、プライバシーは暗号市場で最も議論を呼びやすく誤解されやすいトラックの一つであり続けた。一方、ブロックチェーンの公開性と透明性の特性はその核心的価値と見なされている。もう一方で、プライバシーのニーズは常に実在し、金融、商業、安全の面で絶えず拡大されている。
2025年に向けて、機関の参加が深まり、規制枠組みが徐々に形成され、ゼロ知識などの暗号学技術が成熟するにつれ、プライバシーのトラックは初期の対抗的匿名から、より体系化され、組み合わせ可能で、準拠性のあるインフラストラクチャへと移行している。プライバシーのトラックは暗号金融にとって避けられない重要な変数となりつつある。
市場レベルでは、2025年後半にプライバシーのトラックは明確な段階的な回復を示した。Zcash、Moneroを代表とする伝統的なプライバシー資産は市場を上回り、Zcashは年内最高値で約1100%の上昇を記録し、市場価値は一時Moneroを超えた。これは、選択的プライバシーと規制適応性の再評価を反映している。以前はプライバシーコインはニッチなヘッジ資産として位置付けられていたが、この回復は長期的な価値の再評価を示している。
技術とエコシステムの構造から見ると、プライバシーのトラックはパラダイムシフトを経験している。初期のプライバシープロジェクトは主に取引経路の隠蔽に焦点を当て、送金の匿名性問題を解決していた。代表例はMonero、初期のZcash、Tornado Cashなど。この段階はプライバシー1.0と見なせ、コア目標はオンチェーンの追跡性を低減することだったが、機能は限定的で、規制適応性も限られ、複雑な金融活動を支えることは困難だった。2024–2025年にかけて、プライバシーはプライバシー2.0へと進化している。新世代のプロジェクトは、データを隠すだけでなく、暗号化された状態で計算と協調を行うことを目指しており、プライバシーを汎用的な能力に変えている。例えば、AztecはEthereumネイティブのZK Rollupを用いたプライバシースマートコントラクトを導入している。Nillionは盲計算ネットワークを提案し、データが解読されずに使用されることを強調している。NamadaはCosmosエコシステム内でクロスチェーンのプライバシー資産移転を模索している。これらのプロジェクトは共通して一つのトレンドを示している：プライバシーは資産の属性からインフラストラクチャの属性へと変化している。
二、プライバシーのトラックが重要な理由：機関化と複雑な応用の前提条件
プライバシーが再びコア議題となったのは、イデオロギーの変化ではなく、現実的な制約の結果である。長期的な視点から見ると、プライバシーは顕著なネットワーク効果を持つ。一度ユーザー、資産、アプリケーションが特定のプライバシーインフラに集まると、移行コストは著しく高まり、プライバシープロトコルは潜在的な「底層の堀」属性を持つ。
機関のオンチェーン化にはプライバシーインフラが不可欠：成熟した金融システムでは、資産配分、取引戦略、報酬構造、商業関係は完全に公開されることはあり得ない。完全に透明な台帳は実験段階では有利だが、大規模な機関参加後は逆に障害となる。プライバシーは規制を弱めるものではなく、「選択的透明性」を実現する技術的前提であり、コンプライアンスの開示と商業機密の保護を両立させる。
オンチェーンの透明性は現実の安全リスクをもたらす：データ分析ツールの成熟に伴い、アドレスと実世界の身元の関連コストは低下し続けており、富の露出による脅迫、詐欺、人身脅威の問題は近年顕著に増加している。これにより、「財務プライバシー」は抽象的な権利から現実の安全ニーズへと変化している。
AIとWeb3の融合は、プライバシーに対してより高い要求をもたらす：エージェントが取引、戦略の実行、クロスチェーン協調に参加するシナリオでは、システムはその適合性を検証しつつ、モデルパラメータ、戦略ロジック、ユーザープリファレンスを保護する必要がある。これらの要求は単純なアドレスの匿名化だけでは実現できず、ゼロ知識証明、MPC、FHEなどの高度なプライバシー計算技術に依存している。
三、プライバシーのトラックのコンプライアンス化パス：対抗的規制からプログラマブルな準拠へ
プライバシーのトラックが直面する核心的制約は、不確定な政策リスクから高度に確定的な制度的制約へと変化している。欧州連合の「アンチマネーロンダリング規則（AMLR）」を例に、主要な司法管轄区では、「匿名強化資産」の取り扱いを明確に禁止している。これには、ミキシング、リング署名、匿名アドレスなど、取引の追跡性を弱める技術形態が含まれる。規制のロジックは、ブロックチェーン技術そのものを否定するものではなく、「匿名支払い」の属性を系統的に剥奪し、KYC、取引追跡、トラベルルールをほとんどの暗号取引シナリオに浸透させることにある。高額罰金、ライセンスリスク、予防的執行メカニズムの制約の下、完全匿名資産に対する中央集権的チャネルの容認空間はほぼゼロとなり、プライバシーコインの主流金融システム内での存続条件は根本的に変わった。
この背景の下、プライバシーのトラックは「強い匿名資産」から「準拠したプライバシーインフラ」へと再構築されている。Tornado Cash事件後、業界は次第に合意に達した：完全に監査不能な匿名設計は、グローバルなアンチマネーロンダリング枠組みの下では持続不可能である。2025年以降、主流のプライバシープロジェクトは三つのパスにシフトしている：選択的プライバシー、機関や取引所向けの準拠インターフェースを備えた可選プライバシー、ゼロ知識証明や閲覧鍵を用いた可監査性のあるプライバシー、規則レベルの準拠を実現するために規制ロジックを直接プロトコル層に埋め込み、行動の準拠性を証明する暗号学的手法を採用している。規制態度も細分化され、「プライバシーを許容するか否か」から、「どのようなプライバシーを許容するか」へと変化し、強い匿名性ツールと準拠性のあるプライバシー技術は明確に区別されている。この変化により、プライバシーインフラは従来のプライバシーコインと比べて長期的な確実性を高めており、プライバシーと規制は対立関係から、次世代の検証可能な金融システムの技術的構成要素へと進化している。
四、高潜力のプライバシー・トラックプロジェクト像
Zcashは依然としてプライバシー・トラックの最も代表的なプロジェクトの一つだが、その位置付けは本質的に変化している。Moneroの「デフォルトの強い匿名性」と比較して、Zcashは最初から選択的プライバシー構造を採用し、ユーザーは透明アドレス（t-address）とプライベートアドレス（z-address）を切り替えることができる。この設計は初期には一部のプライバシー主義者から疑問視されたが、現在の規制環境下ではむしろ最大の強みとなっている。近年、Zcash財団はHalo 2証明システムなどの基盤暗号学のアップグレードを推進し、ゼロ知識証明の計算コストを大幅に削減、モバイルや機関レベルのアプリケーションの道を開いている。同時に、Zcashを用いたウォレット、決済ツール、コンプライアンスモジュールも継続的に改善されており、「匿名コイン」から「プライバシー決済層」への変革を進めている。
産業の観点から見ると、Zcashの意義は次の通り：プライバシーと規制の両立は完全に対立するものではないという現実的な例を提供している。今後、機関の参加がさらに深まる中で、Zcashはプライバシー・トラックの制度的参考例としてより重視される可能性が高く、投機的資産としての位置付けは薄れるだろう。
Aztecは現在のプライバシー・トラックの中で最も「コアインフラ」的な位置付けに近いプロジェクトの一つだ。Ethereumをセキュリティ層とし、ZK Rollupを通じてプライバシースマートコントラクトを実現し、DeFiとネイティブに組み合わせ可能なプライバシー能力を持たせている。従来のプライバシー协议と異なり、Aztecは極端な匿名性を追求せず、プログラマブルなプライバシーを重視している：開発者はスマートコントラクト層で、どの状態を秘密にし、どれを公開するかを定義できる。この設計により、Aztecは理論的にはプライバシーローン、プライバシー取引、プライバシーDAO金庫などの複雑な金融構造をサポートできる可能性があり、単なる送金の混合にとどまらない。
長期的な視点では、Aztecの潜在的価値は単一の応用にあるのではなく、Ethereumエコシステム内でデフォルトの「プライバシー実行環境」になれるかどうかにかかっている。プライバシーが機関DeFiの必須条件となれば、AztecのようなネイティブZKプライバシーロールアップは非常に強いパス依存性を持つ。
Railgunの特徴は、独立したブロックチェーンではなく、既存資産にプライバシー能力を提供するプロトコル形態であることだ。ユーザーは資産を新しいチェーンに移行する必要なく、Railgunのシールドプールを通じてERC-20やNFTなどの資産のプライバシー交渉を実現できる。この「中継層のプライバシー」モデルにより、Railgunはユーザーマイグレーションコストを低減し、既存のウォレットやDeFiプロトコルとの連携も容易になっている。2025年の取引量の急増は、「エコシステムの変更なしにプライバシーを得られる」という実ユーザの強いニーズを反映している。注目すべきは、Railgunは制裁対象アドレスのプライバシプールへの参加制限など、規制の期待に沿ったインタラクションの導入も試みている点であり、完全な対抗的匿名には向かわず、現実的な制約の下で持続可能なモデルを模索している。
ZcashやAztecがブロックチェーンのプライバシーに属するなら、NillionとZamaはより広義のプライバシー計算インフラを代表している。Nillionが提案する「盲計算」ネットワークは、データを解読せずに保存・計算を完了させることを重視し、その目的はブロックチェーンの置き換えではなく、データとアプリケーション間のプライバシー協調層として機能することにある。Zamaは全同態暗号（FHE）に特化し、スマートコントラクトが暗号文のまま直接ロジックを実行できるように試みている。これらのプロジェクトの潜在市場は、DeFiに限定されず、AI推論、企業データ共有、RWA情報開示などの大規模な応用シナリオをカバーする。中長期的には、これらはWeb3の「HTTPS層」に近く、成熟すればその影響範囲は従来のプライバシーコインを超える可能性がある。
一部のプライバシー・プロジェクトがブロックチェーンネイティブのシナリオに主にサービスを提供しているのに対し、Arciumの目標はより広範なデータ集約産業に向いている。これは、AIや金融などの高感度分野の「連合脳」となることを目指す分散型並列プライバシー計算ネットワークだ。核心的な革新は、単一技術路線に依存せず、多方安全計算（MPC）、全同態暗号（FHE）、ゼロ知識証明（ZKP）を統合した統一フレームワークを構築し、異なるタスクに応じて最適な組み合わせを動的に調整できる点にある。これにより、データは全過程で暗号化された状態で協調計算される。このアーキテクチャは、NVIDIAの公式関心を引き、Inceptionプログラムに選出された。応用面では、Arciumは分散型取引プールを構築し、機関レベルの大口注文を完全なプライバシー条件下でマッチングできるようにしている。これにより、Arciumはプライバシー・トラックとAI、高度な金融産業の深い融合の最前線を示している。
Umbraの位置付けは明確かつ実用的であり、主流DeFiエコシステムに容易に統合できるプライバシー支払い層を目指している。最初はEthereum上の「隠しアドレス」メカニズムで注目されたが、現在はSolanaなどの高性能パブリックチェーンへの展開に重点を置いている。受取側に使い捨ての不可関連の隠しアドレスを生成し、各取引を追跡困難にし、オンチェーン決済に「隠しマント」を提供している。絶対匿名を重視する方案と異なり、Umbraは規約設計に「監査可能なプライバシー」の考え方を導入し、規制監査のための技術的余地を残している。このアプローチは、機関の採用潜在性を高めている。2025年10月、UmbraはICOを通じて15億ドル超の資金を調達し、市場の認知を得ている。エコシステム拡大は「レゴ式」戦略に従い、SDKを簡素化し、ウォレットやDAppに低コストでプライバシー支払い機能を統合できるようにしている。長期的には、Solanaなどの主流パブリックチェーンのコアアプリケーション層に成功裏に組み込まれるかが鍵となる。
MagicBlockは、オンチェーンゲームツールから高性能パブリックチェーンのプライバシー基盤へと転換した代表例だ。コア製品は、信頼できる実行環境（TEE）を用いたEphemeral Rollupであり、Solanaエコシステムに低遅延・高スループットのプライバシー計算層を提供することを目的としている。複雑なゼロ知識証明に依存しない設計で、Intel TDXなどのハードウェアセキュリティエリア内で標準的なSolana取引を直接実行し、検証可能な「ブラックボックス」により計算とデータの機密性を保障し、性能面でネイティブチェーンに近づけている。この工学的アプローチにより、開発者は最小限の変更でDeFiやゲームアプリにプライバシー機能を導入でき、開発コストを大幅に削減している。MagicBlockは、Solanaのプライバシー層の構造的短所を的確に補い、エコシステムの中核人物からの投資支援も得ている。ただし、ハードウェアの信頼に依存している点や、暗号学の純粋性に上限がある点、ゼロ知識技術の成熟後には競争が激化する可能性もある。総じて、MagicBlockは、実用性と実現効率を重視したプライバシーインフラの現実主義的路線を体現しており、市場が「使いやすさ」と「技術的理想」の間でどのように選択を行うかを観察する重要なサンプルである。
五、2026年プライバシー・トラック展望：選択的機能からシステムデフォルトへ
2026年の展望として、プライバシーのトラックは高い変動や強いストーリー性を伴う爆発的な展開ではなく、より緩やかで確実な浸透を遂げると予想される。
技術面では、ゼロ知識証明、MPC、FHEの工学的成熟度は引き続き向上し、性能のボトルネックや開発のハードルは低下し続ける。プライバシー能力は、「独立したプロトコル」として存在するのではなく、アカウント抽象化、ウォレット、Layer2、クロスチェーンシステムにモジュールとして組み込まれ、デフォルトの選択肢となる。規制面では、主要経済圏の暗号規制枠組みは安定化しつつある。市場構造法案やステーブルコイン規制の実施に伴い、機関のオンチェーン金融への参加は著しく増加し、それに伴い準拠性のあるプライバシーインフラの需要も拡大する見込みだ。プライバシーは「リスク点」から「機関のオンチェーン必須条件」へと変わるだろう。応用面では、プライバシーは次第に「見えなくなる」：ユーザーは自分がプライバシー协议を使っていることを意識しなくなるが、その資産、戦略、身元情報はデフォルトで保護される。DeFi、AIエージェント、RWA決済、企業のオンチェーン協調は、プライバシーを前提とした設計となり、事後的なパッチではなくなる。
長期的な視点では、プライバシー・トラックの真の課題は、「匿名か否か」ではなく、「データを露出させずに、システムの信頼性と規制適合性を継続的に証明できるか」にある。この能力こそが、暗号金融が実験段階から成熟段階へと進むために必要な最後のインフラである。
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