一夜で大金持ちになるのか、それとも全てを失うのか？空売りとは何かを詳しく解説

投資市場中有句老話：「做多穩健，做空刺激」。很多人對做空充滿想像，卻往往忽视了隱藏其中的致命風險——軋空。那麼軋空是什麼意思呢？簡單來說，就是做空者的噩夢，也是做多者的狂歡。

搞懂軋空是什麼意思：從概念到現象

軋空（Short Squeeze，又稱「嘎空」），本質上是指 被做空的股票或資產價格急速上漲，導致做空投資者被迫以高價回補頭寸，進而進一步推高資產價格的現象。這是一個自我強化的過程——空頭虧損越多，平倉買盤越猛，股價漲得越兇。

要理解軋空是什麼意思，首先要明白做空的三種常見方式：

借股票賣出：向長期股東借入股票，支付利息，在股價下跌時回購還給原股東。

期貨或CFD合約：透過保證金交易進行做空，到期或虧損過度時面臨強制平倉風險。

風險所在：無論用何種方式，一旦股價上漲超預期，保證金不足就會被券商強制回補，這正是軋空發生的前兆。

軋空是什麼意思的關鍵，在於它反映了市場中的力量失衡。當空單過度集中、籌碼不均時，任何積極的買盤都可能引發連鎖平倉，形成「空頭踩踏」的局面。

歷史教訓：兩場經典的軋空事件

GME事件——散戶聯合對抗華爾街

2020年，遊戲連鎖零售商GME因業務衰退而深陷困境。加拿大企業家Ryan Cohen入主董事會後，股價從個位數漲至20元附近。華爾街機構隨即發布看空報告，聲稱股價嚴重高估，開始大舉放空。

讓華爾街沒想到的是，GME股本偏小、流通量有限，空頭的借股量竟然達到 流通股的140%。這個數字引爆了美國論壇WSB（Wall Street Bets）的投資者。他們號召散戶聯合買入，決定「逼華爾街認輸」。

結果一發不可收拾：2021年1月13日股價漲50%至30元，短短兩周內，1月28日最高漲至483元。空頭因保證金不足被強制平倉，據媒體報導，空方在此事件中虧損超過50億美元。

一周後股價迅速回落，從高點下跌逾80%。隨後WSB網友又炮製出AMC、黑莓等相似劇本——空單比例高的公司在短期內暴漲暴跌。

特斯拉——基本面扭轉帶來的軋空

另一種軋空是什麼意思的表現，來自基本面的根本轉變。特斯拉就是典型代表。

長期以來，特斯拉儘管被視為電動車龍頭，但連年虧損、銷售量有限，吸引了大量空頭佈局。成為市場空單金額最高的個股之一。

2020年轉折點到來：公司轉虧為盈，上海超級工廠營收爆發，股價開始狂飆。短短半年，股價從350元漲至2318元，漲幅近6倍。隨後進行1拆5的股票拆分，股價在1年內從400多元上漲到超過1000元（最高1243元）。

短短兩年，特斯拉股價漲了近20倍。空頭的虧損程度不亞於GME事件。

軋空背後：為什麼這樣的行情會發生？

軋空行情並非憑空而生，通常需要幾個關鍵條件：

空單高度集中：當某檔股票的空頭倉位佔流通股的50%以上時，市場就成了狙擊的獵場。小規模空頭通常不被關注，但過度集中的空單就像裝滿火藥的倉庫，任何火星都能引發爆炸。

市場關注度極高：GME事件之所以成為經典，就在於散戶的集中力量和社交媒體的推波助瀾。當大量投資者同時看空一檔股票時，反向操作者就能借此製造軋空機會。

基本面或消息面轉變：像特斯拉這樣的案例，產業變化或公司業績反轉都能引發買盤湧入，最終演變成軋空。

遇到軋空行情該怎麼辦？

對於做空投資者而言，軋空是最怕的三個字。如何在這種極端行情中自保？

第一，監控空單倉位：若空單比重超過流通股的50%，即便股價短期看弱，也應提前回補止損。小賺小賠不必在意，活著才是贏家。

第二，觀察技術信號：RSI指標是重要參考。當RSI低於20進入超賣區域時，代表市場價格已脫離理性範圍，反轉概率大增。此時做空者應立即離場，否則一旦軋空啟動，虧損會瞬間放大。

第三，若選擇順勢做多參與軋空：必須時刻監控空單是否在回補。只要空單艙位不下降反增加，說明軋空還在進行。但一旦看到空單開始回補，應立即停利出場，因為這時的上漲純粹是投機性買盤拉高股價，基本面並未改善，股價終會回落到合理價位。

如何規避軋空風險，安全放空獲利？

既然軋空風險這麼大，投資者該如何規避？

選擇大盤指數或權值股：這類資產流通量龐大，不易形成空單集中的局面，軋空風險相對可控。

等待反彈時再放空：熊市中不要急著做空，等待技術性反彈後再進場，成功率會更高。

優先選用CFD價差合約：相比借股票放空容易被強制回補，CFD採保證金制度，投資者可自行控制槓桿倍數，風險更可控。

對沖策略：一邊持有看好的個股做多，一邊放空大盤指數，若個股漲幅超過大盤或個股跌幅小於大盤，就能穩定獲利，有效平衡風險。

軋空是什麼意思的終極答案，就是做空者的死穴——看似理性的判斷，卻在市場情緒面前顯得蒼白無力。對投資者來說，比看對行情方向更重要的，是懂得在正確的時機全身而退。