「熊市没項目可看」這句話，本身就是個笑話。

真相是：大多數人只盯著吵得最兇的那幾個，而真正想活到下個牛市的東西，都在角落裡默默搬磚。

你焦慮的是：下一個百倍在哪；
但你真正該怕的是——自己一次次給「快錢故事」接盤，卻從來沒學會篩選長期活下來的項目。

STBL @stbl_official 和 Ferra @ferra_protocol ，有點像兩種完全不同的小說流派：

STBL 是陀思妥耶夫斯基那掛的，慢、壓抑、但細節紮得嚇人。
底層用 Ondo、BlackRock 這類合規 RWA，搞 USST 穩定幣，不玩花裡胡哨的抵押品；
再用 haircut 機制 + Tri-Factor Model 做成一整套「穩定敘事」：超額抵押、供需動態調節、YLD 銷毀分潤，價格短暫失衡也能拉回，質押 TVL 和手續費回購都能在鏈上看到實績。
這不是爽文，是那種你看著無聊但角色都活到最後一章的長篇。

Ferra 更像快節奏賽博朋克：
Ferra Terminal 一頁搞定行情 + 熱度 + 聚合交易，DLMM/CLMM/DAMM 三種做市疊在一起，
再把 Points、Quests、LP Guild 串成一條線：做真實交易 → 拿積分和排名 → 反哺流動性和內容，三個月破十億成交量。
它不是「又一個 DEX」，更像在給 Sui 生態造一個統一的「交易界面語言」。

真正的 DeFi，不是「漲多少倍」，而是「這個規則能不能活過一個周期」。
原來關鍵不是誰跑得最快，而是誰願意慢慢把規則寫全。
STBL 和 Ferra，至少在「規則寫得夠清楚」這件事上，值得長期觀察——剩下的收益與風險，各自自擔。