## 股市大跌の連鎖反応：金、ビットコインも同時圧力

11月中旬、稀に見る三重資産の崩壊が世界の投資市場に衝撃を与えた。ダウ平均株価は1%以上下落し、ビットコイン、イーサリアムは2%以上の下落、金価格も連続下落の圧力に直面している。11月18日現在、金は0.4%下落し4日連続で下落、ビットコインは91,107ドルまで下落し、約7ヶ月ぶりの安値を記録した。これは孤立した出来事ではなく、複数の要因が絡み合った市場の共振現象である。

## FRBのハト派転換：利下げ予想の突然の崩壊

市場調整の主な推進力は、FRBの政策シグナルの変化にある。当局者たちは次々とタカ派的な発言を行い、市場の12月の25ベーシスポイント利下げ予想は大きく縮小し、43%にまで低下した—この数字は、市場参加者の半数以上が利下げ期待を放棄したことを意味する。利下げの遅れは低金利環境への期待を直接打ち砕き、伝統的な安全資産である金の魅力も減退している。

## AIバブルへの疑念高まる

もう一つの圧力は、テクノロジー産業の投資論理の見直しから来ている。市場は、巨大テック企業が巨額の借入に依存して資本支出を支えているモデルに警戒感を強めている—この「先に資金を燃やし、その後に収益化する」ビジネスロジックへの疑問だ。アマゾンの借入が冷え込むのもこの変化の具体例だ。AIの光環が薄れると、テクノロジー株を中心とした米国株は自然と調整局面に入りやすく、リスク資産と高い相関性を持つビットコインも巻き込まれている。

## テクニカル面の警告：デス・クロスのシグナル出現

テクニカル的には、リスクシグナルはかなり明確だ。S&P500、ダウ、ナスダックはすべて50日移動平均線を下回り、これは一般的にトレンドの下落転換を示唆している。ビットコインの動きはさらに厳しい—50日移動平均線が200日移動平均線を下回る「デス・クロス」の形態を形成しており、これは過去に大きな調整を予示する警告シグナルだ。

22V Researchのテクニカル分析責任者John Roqueは、ナスダックの下落幅が8%に拡大する可能性を予測している。BTSEの運営責任者Jeff Meiは、AIの評価が疑問視され、利下げの見通しも不透明な中、ビットコインのさらなる下落は「避けられない」と考えている。

## ビットコインの二次テストリスク

Hex TrustのアナリストQuagliniは、より警戒を促す警告を発している。「この調整はまだ終わっていない可能性がある。株式市場が引き続き下落すれば、ビットコインは再び70,000ドルの低値をテストしやすい。」これは、現在の91,107ドルから25%下落するリスクが依然として存在することを意味している。

## 金と株式の「共同下落の逆説」

金の下落のロジックは、伝統的な安全資産としての役割と対照的だ。分析によると、株式で損失を被った投資家は、損失を補うために金を売却して利益を確定させることがあり、これにより金と他のリスク資産は同時に動くことになる。期貨ブローカーのAltavest共同創設者Michael Armbrusterは、「短期的には、投資家が流動性を求めているため、金は他のリスク資産と同調して動く可能性がある」と述べている。

## 資産過大評価の警告：現金が最強

DoubleLine Capitalの最高投資責任者Jeffrey Gundlachは、市場全体に対してより深い警告を発している。彼は、多くの資産価格が極度に過大評価されていると指摘し、投資家に対して投資ポートフォリオの約20%を現金に配分することを推奨している。これは、大きな市場調整リスクに備えるためだ。この提言は、三重資産の下落が起きている今でも、市場はさらに大きな調整の余地を残している可能性を示唆している。

金、ビットコイン、米国株が同時に沈むとき、これは単なる短期的なテクニカルリバウンドだけでなく、過去1年の極端に楽観的な見通しに対するシステム的な修正の可能性もある。