撰文：库里，深潮 TechFlowTether 2024 年赚了 130 亿美元。この数字はあなたにはあまりピンとこないかもしれません。では別の言い方をしましょう：OpenAI 2024 年の収入は 37 億ドルで、50 億ドルの赤字です。Anthropic の収入は 10 億ドルですが、こちらも 50 億ドルの赤字です。二つのまともな AI 企業の赤字の合計額は、Tether が1年で稼ぐ額にまだ追いついていません。Tether 全体の従業員数は 150 人で、OpenAI は 3000 人超です。1人あたりの生産性はおよそ：60 倍。Tether は何で稼いでいるのか？あなたが 1 個の USDT を買えば、彼らは 1 ドルを受け取り、それを米国債に投資します。国債の利息は彼らのもので、あなたとは関係ありません。この仕組みの本質は、Tether が利息を支払わないことにあります。銀行は預金に利息を支払いますが、Tether は不要です。あなたが資金を USDT に換えて持ち続けても、利息は一切ありません。彼らはあなたの資金を使って米国債を買い、2024 年だけで 70 億ドルの利息を得ています。150 人で、1300 億ドル超の国債を管理し、何もしなくても利息が自動的に入ってきます。このビジネスは、誰もが横になっていたいと思うものです。しかし、お金が増えれば使いたくなるものです。Tether は一つの方向性を選びました：AI。しかも、ただ何かのプロジェクトに投資して終わりではありません。まずは計算能力。AI を動かすにはグラフィックカードが必要で、多ければ多いほど良く、値段も高いほど良いです。Tether はドイツの企業 Northern Data に 6 億ドル以上の融資を行いました。この会社は何をしているのか？ヨーロッパ最大の GPU クラウドサービスプロバイダーです。1万枚以上の NVIDIA H100 グラフィックカードを所有しており、これは OpenAI が GPT を訓練するために使っているタイプです。一枚あたり2万〜3万ドル。このカード群を構成するクラスターは、世界のスーパーコンピュータ TOP500 で第 26 位にランクインしています。Tether が投資したこの 6 億ドルは、ほぼヨーロッパに AI 訓練基地を作ったようなものです。次にデータ。AI の訓練には大量のデータが必要です。先週、Tether は「QVAC Genesis」という名前のデータセットを公開しました。数学、物理、化学、コンピューターなど19の学問分野をカバーしています。彼らはこれを世界最大のオープンソース AI 訓練データだと述べています。知っておくべきは、OpenAI や Anthropic の訓練データは公開されていませんが、Tether は無料で公開し、誰でも利用できる状態にしています。そして、さらにSF的な部分もあります。2024 年 4 月、Tether は 2 億ドルを投じて Blackrock Neurotech という会社を買収しました。名前に Blackrock とありますが、ブラックロックとは関係ありません。この会社は脳-機械インターフェースを開発しています。つまり、人間の脳にチップを埋め込み、麻痺した人が思念だけで文字入力や車椅子の操作、ロボットアームの操作を行えるようにする技術です。SF映画のように聞こえますが、彼らは2008年からこの分野に取り組んでおり、マスクの Neuralink よりも8年前に始めています。この会社はどれほどすごいのか？世界中で脳にインターフェースチップを埋め込んでいる人は合計35人、そのうち31人は Blackrock の技術を使っています。2016年、全身麻痺の患者が彼らの装置を使ってロボットアームを操作し、オバマと握手しました。感覚皮質に埋め込まれたチップにより、「感じる」ことも可能になっています。昨年、この脳-機械インターフェース企業は、筋萎縮性側索硬化症（ALS）の患者に再び「話す」能力を取り戻させました。脳内のチップが彼の思考を音声に翻訳し、毎分62語を出力しています。Tether は 2 億ドルを投じて、この企業の大株主となりました。まだ終わりません。今年、Tether はイタリアのロボット企業に 7000 万ユーロを投資しました。さらに、ドイツの別のロボット企業とも交渉中で、提示価格は：12 億ドル。合計で、Tether は AI 関連分野にほぼ 30 億ドルを投じています。これは何を意味するのか？Anthropic は 2024 年通年で 35 億ドルの資金調達を行っています。Tether の一社の投資額は、主要な AI 企業の資金調達額にほぼ匹敵します。OpenAI は 2025 年上半期に 67 億ドルの研究開発費を使いました。Tether はその利益の一部を使って、AI 業界の資金提供者として君臨しています。なぜ、安定した通貨を扱う会社が AI に取り組むのか？私たちは二つの可能性を考えています。一つは不安です。米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を下げており、国債の利回りも低下しています。2024 年は利息だけで 70 億ドルを稼ぎましたが、2025 年以降はそうはいかないかもしれません。紙幣を刷る機械も新しいストーリーを必要としています。もう一つは野心です。世界中が AI について語り、投資家もメディアも政治家も関心を持っています。あなたが安定通貨会社だと言えば、誰も注目しません。AI、脳-機械インターフェース、人型ロボットに取り組んでいると言えば、あなたは：テクノロジーのリーダー。一番面白いのは何か？Tether が AI に取り組む際のスローガンは「分散化」、「ローカル運用」、「個人に知性を返す」です。しかし、Tether 自身は暗号通貨界で最も中央集権的な会社です。通貨発行は彼らの裁量で決め、準備金の額も彼らの裁量です。設立から10年、一度も監査を受けていません。ユーザーの資金がどこにあるのか、彼らだけが知っています。このような会社が、今こそ「分散化 AI」の意味を世界に教えようとしています。まるで、カジノのオーナーがギャンブル依存症の人にギャンブルをやめさせるための教室を開くようなものです。それも悪くはありません。結局、OpenAI も赤字を続けており、2029 年までに黒字化する見込みはありません。Anthropic もほぼ同じで、2028 年までに黒字化を目指しています。Sam Altman はあちこちから資金調達をし、Dario Amodei も資金調達を続けています。両社合わせて100 億ドルの赤字を出しながらも、投資家に物語を語り続けています。Tether はそんな必要はありません。資金はすでにポケットの中にあります。AI 業界最大の課題は何か？ビジネスモデルです。どうやって稼ぐのか？わからない。いつ稼ぐのか？わからない。儲かるのか？わからない。Tether にはその心配はありません。彼らのビジネスモデルは：AI をやらない。安定通貨で稼いだお金を AI 投資に回す。成功すれば先見の明、失敗すれば学費です。いずれにしても、正業には影響しません。AI に投資して赤字を出す企業もあれば、AI に関わらず利益を出す企業もあります。AI に資金を調達する企業もあれば、投資を行う企業もあります。2026 年の最良の AI ビジネスモデルは、多分「AI をやらないこと」かもしれません。まずは紙幣印刷機を整備しましょう。
AI業界に、金持ちのTetherが登場
撰文：库里，深潮 TechFlow
Tether 2024 年赚了 130 亿美元。
この数字はあなたにはあまりピンとこないかもしれません。では別の言い方をしましょう：OpenAI 2024 年の収入は 37 億ドルで、50 億ドルの赤字です。Anthropic の収入は 10 億ドルですが、こちらも 50 億ドルの赤字です。
二つのまともな AI 企業の赤字の合計額は、Tether が1年で稼ぐ額にまだ追いついていません。
Tether 全体の従業員数は 150 人で、OpenAI は 3000 人超です。1人あたりの生産性はおよそ：
60 倍。
Tether は何で稼いでいるのか？あなたが 1 個の USDT を買えば、彼らは 1 ドルを受け取り、それを米国債に投資します。国債の利息は彼らのもので、あなたとは関係ありません。
この仕組みの本質は、Tether が利息を支払わないことにあります。銀行は預金に利息を支払いますが、Tether は不要です。あなたが資金を USDT に換えて持ち続けても、利息は一切ありません。彼らはあなたの資金を使って米国債を買い、2024 年だけで 70 億ドルの利息を得ています。
150 人で、1300 億ドル超の国債を管理し、何もしなくても利息が自動的に入ってきます。
このビジネスは、誰もが横になっていたいと思うものです。
しかし、お金が増えれば使いたくなるものです。Tether は一つの方向性を選びました：
AI。
しかも、ただ何かのプロジェクトに投資して終わりではありません。
まずは計算能力。
AI を動かすにはグラフィックカードが必要で、多ければ多いほど良く、値段も高いほど良いです。Tether はドイツの企業 Northern Data に 6 億ドル以上の融資を行いました。
この会社は何をしているのか？
ヨーロッパ最大の GPU クラウドサービスプロバイダーです。1万枚以上の NVIDIA H100 グラフィックカードを所有しており、これは OpenAI が GPT を訓練するために使っているタイプです。一枚あたり2万〜3万ドル。
このカード群を構成するクラスターは、世界のスーパーコンピュータ TOP500 で第 26 位にランクインしています。Tether が投資したこの 6 億ドルは、ほぼヨーロッパに AI 訓練基地を作ったようなものです。
次にデータ。
AI の訓練には大量のデータが必要です。先週、Tether は「QVAC Genesis」という名前のデータセットを公開しました。数学、物理、化学、コンピューターなど19の学問分野をカバーしています。彼らはこれを世界最大のオープンソース AI 訓練データだと述べています。
知っておくべきは、OpenAI や Anthropic の訓練データは公開されていませんが、Tether は無料で公開し、誰でも利用できる状態にしています。
そして、さらにSF的な部分もあります。
2024 年 4 月、Tether は 2 億ドルを投じて Blackrock Neurotech という会社を買収しました。名前に Blackrock とありますが、ブラックロックとは関係ありません。
この会社は脳-機械インターフェースを開発しています。つまり、人間の脳にチップを埋め込み、麻痺した人が思念だけで文字入力や車椅子の操作、ロボットアームの操作を行えるようにする技術です。SF映画のように聞こえますが、彼らは2008年からこの分野に取り組んでおり、マスクの Neuralink よりも8年前に始めています。
この会社はどれほどすごいのか？
世界中で脳にインターフェースチップを埋め込んでいる人は合計35人、そのうち31人は Blackrock の技術を使っています。2016年、全身麻痺の患者が彼らの装置を使ってロボットアームを操作し、オバマと握手しました。感覚皮質に埋め込まれたチップにより、「感じる」ことも可能になっています。
昨年、この脳-機械インターフェース企業は、筋萎縮性側索硬化症（ALS）の患者に再び「話す」能力を取り戻させました。脳内のチップが彼の思考を音声に翻訳し、毎分62語を出力しています。
Tether は 2 億ドルを投じて、この企業の大株主となりました。
まだ終わりません。今年、Tether はイタリアのロボット企業に 7000 万ユーロを投資しました。さらに、ドイツの別のロボット企業とも交渉中で、提示価格は：
12 億ドル。
合計で、Tether は AI 関連分野にほぼ 30 億ドルを投じています。
これは何を意味するのか？
Anthropic は 2024 年通年で 35 億ドルの資金調達を行っています。Tether の一社の投資額は、主要な AI 企業の資金調達額にほぼ匹敵します。
OpenAI は 2025 年上半期に 67 億ドルの研究開発費を使いました。Tether はその利益の一部を使って、AI 業界の資金提供者として君臨しています。
なぜ、安定した通貨を扱う会社が AI に取り組むのか？
私たちは二つの可能性を考えています。
一つは不安です。米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を下げており、国債の利回りも低下しています。2024 年は利息だけで 70 億ドルを稼ぎましたが、2025 年以降はそうはいかないかもしれません。紙幣を刷る機械も新しいストーリーを必要としています。
もう一つは野心です。世界中が AI について語り、投資家もメディアも政治家も関心を持っています。あなたが安定通貨会社だと言えば、誰も注目しません。AI、脳-機械インターフェース、人型ロボットに取り組んでいると言えば、あなたは：
テクノロジーのリーダー。
一番面白いのは何か？
Tether が AI に取り組む際のスローガンは「分散化」、「ローカル運用」、「個人に知性を返す」です。
しかし、Tether 自身は暗号通貨界で最も中央集権的な会社です。
通貨発行は彼らの裁量で決め、準備金の額も彼らの裁量です。設立から10年、一度も監査を受けていません。ユーザーの資金がどこにあるのか、彼らだけが知っています。
このような会社が、今こそ「分散化 AI」の意味を世界に教えようとしています。
まるで、カジノのオーナーがギャンブル依存症の人にギャンブルをやめさせるための教室を開くようなものです。
それも悪くはありません。
結局、OpenAI も赤字を続けており、2029 年までに黒字化する見込みはありません。Anthropic もほぼ同じで、2028 年までに黒字化を目指しています。Sam Altman はあちこちから資金調達をし、Dario Amodei も資金調達を続けています。両社合わせて100 億ドルの赤字を出しながらも、投資家に物語を語り続けています。
Tether はそんな必要はありません。資金はすでにポケットの中にあります。
AI 業界最大の課題は何か？ビジネスモデルです。
どうやって稼ぐのか？わからない。いつ稼ぐのか？わからない。儲かるのか？わからない。
Tether にはその心配はありません。彼らのビジネスモデルは：
AI をやらない。
安定通貨で稼いだお金を AI 投資に回す。成功すれば先見の明、失敗すれば学費です。いずれにしても、正業には影響しません。
AI に投資して赤字を出す企業もあれば、AI に関わらず利益を出す企業もあります。AI に資金を調達する企業もあれば、投資を行う企業もあります。
2026 年の最良の AI ビジネスモデルは、多分「AI をやらないこと」かもしれません。
まずは紙幣印刷機を整備しましょう。