**央行政策の不確実性が市場を覆い、米国株三大指数が連続下落**年末最後の取引日を迎え、世界の金融市場は新たな試練に直面している。米連邦準備制度理事会（FRB）が12月会議の議事録を公表した後、市場のボラティリティが顕著に上昇した。最新のデータによると、米国の三大株価指数は全て下落し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.2%下落、S&P500は3営業日連続の弱含みで0.14%下落、ナスダック総合指数は0.24%下落した。同時に、中国の金龍指数も0.27%下落した。欧州市場は比較的堅調で、イギリス、フランス、ドイツの株価指数はそれぞれ0.75%、0.69%、0.57%上昇した。この地域差は、投資家の異なる経済体の見通しに対する期待の差を反映している。**FRB内部の意見対立拡大、政策方向には依然不透明感**12月のFRB会議議事録は、無視できない事実を明らかにしている：連邦公開市場委員会（FOMC）は9票対3票の賛成で、25ベーシスポイントの利下げを決定した。これは2019年以来最も反対票が多い決定であり、委員会内部の今後の政策方針に対する深刻な意見対立を示している。議事録によると、多くの参加委員は、インフレが予想通り緩やかに低下すれば、フェデラルファンド金利のさらなる引き下げは妥当と考えている。一方で、カンザスシティ連銀のシュミット総裁やシカゴ連銀のゴールズビー総裁は公然と利下げに反対し、ホワイトハウスのミランはより積極的な50ベーシスポイントの引き下げを主張した。一部の委員は、12月会議後に一定期間金利を据え置くことがより慎重な対応と明言している。この政策立場の多様性は、労働市場の支援とインフレリスクの抑制の間で委員会内部に生じているジレンマを反映している。委員らは、経済が「穏やかに」拡大し続けると予測する一方で、雇用の下振れ懸念やインフレの持続的上昇リスクに警戒感を持っている。**FRBの経済見通し修正、2025年以降の成長予測が改善**最新のFRBスタッフの経済展望は、10月の予測から調整された。2028年までに実質GDP成長率はやや加速すると見込まれ、これは金融市場の条件がより大きな支援を提供し、潜在的な生産力の成長見通しが強化されたことによる。特に、関税のネガティブな影響が徐々に緩和され、財政政策と金融市場の状況が支出を引き続き支援する見込みであり、2028年のGDP成長率は潜在成長率を上回ると予想されている。それに伴い、失業率は今年以降徐々に低下し、2027年には自然失業率をやや下回る水準に達すると見られる。スタッフの2025-2026年のインフレ予測は10月予測よりやや低いが、2027-2028年の予測はほぼ変わらない。**金融政策の不確実性が市場のボラティリティを押し上げる**FRBの政策見通しの不透明感に直面し、市場のボラティリティ指標は急激に上昇している。MOVE指数（債券市場の予想ボラティリティを測る重要指標）は8.05%大幅反発し、取引参加者の金利動向に対する不確実性が大きく高まったことを示している。ドル指数は98.21に回復し、0.21%上昇した。同時に、10年物米国債利回りはやや上昇し、現在約4.12%の水準にある。一方、2年物米国債は4営業日連続の下落を続けており、市場は短期的な政策の方向性に依然として見解の一致を見ていない。金価格は高値から調整局面に入り、上昇後に下落し、現在は1オンスあたり4338.3ドルで、わずか0.14%の上昇にとどまる。銀は比較的底堅く、5.67%の反発を見せている。**為替とコモディティ市場のボラティリティ**ドル高に伴い、ドル/円は0.24%上昇し、ユーロ/ドルは0.21%下落した。これは、市場のドル避難需要の高まりを反映している。原油市場は小幅に上昇し、WTI原油は57.9ドル/バレルで、0.21%の上昇となった。**暗号通貨は上昇を持続、ビットコインとイーサリアムは堅調**株式と債券の両市場が弱含む中、暗号資産市場は比較的堅調に推移している。最新データによると、ビットコインは91.25Kドルで、24時間で1.42%上昇し、マクロの不確実性の中でも資金流入が続いていることを示している。イーサリアムは3.14Kドルで、24時間の上昇率は1.17%であり、上昇傾向を維持している。これは、一部の投資家が伝統的資産の圧迫を受けて、デジタル資産への資産配分を調整していることを示している。**香港株先物は小幅に下落**香港市場では、ハンセン指数夜間先物は25880ポイントで、前日の終値から45ポイント下落、わずかに高水準の25ポイントを維持している。国指夜間先物は8998ポイントで、前日の国指終値より7ポイント高い。**主流テクノロジー企業の株価はまちまち、AI買収が焦点に**米国株のテクノロジーセクターは銘柄によって動きが分かれている。MetaはAIスタートアップのManus買収により投資家の期待を集め、終値は1.1%上昇した。Alphabetはわずかに0.1%上昇し、NVIDIAとAppleはそれぞれ0.36%、0.25%下落、Microsoftは0.08%上昇、Amazonは0.2%上昇した。Metaの今回のManus買収は、「数十億ドル」の規模で、同社の三番目に大きな買収案件となる。Manusは汎用AIエージェント技術の開発に特化し、「デジタル社員」として研究や自動化タスクを独立して実行できる。Metaはこの技術を消費者向けおよび商用製品に統合し、数十億のユーザーや数百万の企業にサービスを提供する予定だ。**ウクライナ交渉の進展、地政学的局面の焦点**ウクライナのゼレンスキー大統領は、ウクライナ側が米国トランプ政権や欧州の「志願連盟」諸国と、安全保障の枠組みの下で米国の平和維持部隊をウクライナに派遣する可能性について協議中であり、最終的な決定権は米国側にあると述べた。キエフはこれを歓迎し、安全保障において強力な役割を果たすと考えている。ウクライナ側の交渉代表団は、「志願連盟」諸国と合意に達し、今週土曜日にウクライナで国家安全保障担当補佐官会談を開催し、来週火曜日にはフランスで指導者レベルの会談を行う予定であり、米国も代表を派遣する。フランスのマクロン大統領は来月初めにパリで「志願連盟」会議を主催し、参加国は最終的にウクライナの安全保障枠組みへの具体的な貢献を決定する見込みだ。**半導体貿易政策の調整、サムスンとSKハイニックスに承認**米国政府は半導体貿易政策に微調整を行ったと報じられている。サムスン電子とSKハイニックスは、2026年に米国製の半導体製造装置を中国へ輸出することについて米国の承認を得たとされる。これは、今年初めに一部のテクノロジー企業の中国向け米国製半導体装置輸出の一部免除を撤回した後の政策調整である。両社は、「最終的なエンドユーザー（VEU）」制度の恩恵を受け、米国から規制対象の物品を輸入できたが、米国商務省は今年8月に中国工場での米国製装置使用の免除を撤回し、関連措置は12月に正式に施行された。今回の新たな承認は、米国の政策が全体的な制限を維持しつつも一定の柔軟性を持つことを示している。**経済学者が信用バブルリスクを警告、歴史的乖離パターンが浮上**著名な経済学者ヘンリック・ツェーバーグは、最近、世界の金融市場が危険な後期ピーク段階に近づいていると警告した。彼は、経済のファンダメンタルズが引き続き弱含む一方で、株式やその他のリスク資産の上昇は持続不可能な極端な水準に達していると指摘している。ツェーバーグは、この上昇を信用主導の牛市の最終章と表現し、現在の上昇はファンダメンタルズから乖離していると強調している。経済成長の鈍化とともに株価が持続的に上昇しているこの歴史的な乖離は、激しい反転を予兆していることが多い。市場は、各国の中央銀行が引き続き市場を守ると信じているが、これ自体がシステムリスクとなっている。ツェーバーグは、信用に基づく表層的な富の多くが逆転しやすく、ビジネスサイクルの再発により、長期の過剰金融緩和の結果が突如明らかになり、市場の脆弱性を露呈させ、深刻な調整の伏線となる可能性を指摘している。これは、2008年以降の通貨時代の終焉を示す兆候かもしれない。**ソフトバンク、OpenAI投資を完了、持株比率は1割超**メディア報道によると、ソフトバンクはOpenAIへの400億ドルの投資約束を完了した。先週、最後の2.20億ドルから2.25億ドルの送金を完了し、これまでの共同投資の1億ドルと合わせて、ソフトバンクのOpenAIに対する持株比率は10%以上に達した。**本日の重要経済指標の発表待ち**投資家は、中国の12月公式製造業PMI、米国の12月27日週の新規失業保険申請件数、米国の12月26日週のEIA原油在庫などの重要経済データの発表に注目している。
年末米国株式市場が圧迫される中、連邦準備制度の内部分裂が深刻化、暗号通貨は上昇を続ける
央行政策の不確実性が市場を覆い、米国株三大指数が連続下落
年末最後の取引日を迎え、世界の金融市場は新たな試練に直面している。米連邦準備制度理事会（FRB）が12月会議の議事録を公表した後、市場のボラティリティが顕著に上昇した。最新のデータによると、米国の三大株価指数は全て下落し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.2%下落、S&P500は3営業日連続の弱含みで0.14%下落、ナスダック総合指数は0.24%下落した。同時に、中国の金龍指数も0.27%下落した。
欧州市場は比較的堅調で、イギリス、フランス、ドイツの株価指数はそれぞれ0.75%、0.69%、0.57%上昇した。この地域差は、投資家の異なる経済体の見通しに対する期待の差を反映している。
FRB内部の意見対立拡大、政策方向には依然不透明感
12月のFRB会議議事録は、無視できない事実を明らかにしている：連邦公開市場委員会（FOMC）は9票対3票の賛成で、25ベーシスポイントの利下げを決定した。これは2019年以来最も反対票が多い決定であり、委員会内部の今後の政策方針に対する深刻な意見対立を示している。
議事録によると、多くの参加委員は、インフレが予想通り緩やかに低下すれば、フェデラルファンド金利のさらなる引き下げは妥当と考えている。一方で、カンザスシティ連銀のシュミット総裁やシカゴ連銀のゴールズビー総裁は公然と利下げに反対し、ホワイトハウスのミランはより積極的な50ベーシスポイントの引き下げを主張した。一部の委員は、12月会議後に一定期間金利を据え置くことがより慎重な対応と明言している。
この政策立場の多様性は、労働市場の支援とインフレリスクの抑制の間で委員会内部に生じているジレンマを反映している。委員らは、経済が「穏やかに」拡大し続けると予測する一方で、雇用の下振れ懸念やインフレの持続的上昇リスクに警戒感を持っている。
FRBの経済見通し修正、2025年以降の成長予測が改善
最新のFRBスタッフの経済展望は、10月の予測から調整された。2028年までに実質GDP成長率はやや加速すると見込まれ、これは金融市場の条件がより大きな支援を提供し、潜在的な生産力の成長見通しが強化されたことによる。
特に、関税のネガティブな影響が徐々に緩和され、財政政策と金融市場の状況が支出を引き続き支援する見込みであり、2028年のGDP成長率は潜在成長率を上回ると予想されている。それに伴い、失業率は今年以降徐々に低下し、2027年には自然失業率をやや下回る水準に達すると見られる。スタッフの2025-2026年のインフレ予測は10月予測よりやや低いが、2027-2028年の予測はほぼ変わらない。
金融政策の不確実性が市場のボラティリティを押し上げる
FRBの政策見通しの不透明感に直面し、市場のボラティリティ指標は急激に上昇している。MOVE指数（債券市場の予想ボラティリティを測る重要指標）は8.05%大幅反発し、取引参加者の金利動向に対する不確実性が大きく高まったことを示している。
ドル指数は98.21に回復し、0.21%上昇した。同時に、10年物米国債利回りはやや上昇し、現在約4.12%の水準にある。一方、2年物米国債は4営業日連続の下落を続けており、市場は短期的な政策の方向性に依然として見解の一致を見ていない。金価格は高値から調整局面に入り、上昇後に下落し、現在は1オンスあたり4338.3ドルで、わずか0.14%の上昇にとどまる。銀は比較的底堅く、5.67%の反発を見せている。
為替とコモディティ市場のボラティリティ
ドル高に伴い、ドル/円は0.24%上昇し、ユーロ/ドルは0.21%下落した。これは、市場のドル避難需要の高まりを反映している。原油市場は小幅に上昇し、WTI原油は57.9ドル/バレルで、0.21%の上昇となった。
暗号通貨は上昇を持続、ビットコインとイーサリアムは堅調
株式と債券の両市場が弱含む中、暗号資産市場は比較的堅調に推移している。最新データによると、ビットコインは91.25Kドルで、24時間で1.42%上昇し、マクロの不確実性の中でも資金流入が続いていることを示している。イーサリアムは3.14Kドルで、24時間の上昇率は1.17%であり、上昇傾向を維持している。これは、一部の投資家が伝統的資産の圧迫を受けて、デジタル資産への資産配分を調整していることを示している。
香港株先物は小幅に下落
香港市場では、ハンセン指数夜間先物は25880ポイントで、前日の終値から45ポイント下落、わずかに高水準の25ポイントを維持している。国指夜間先物は8998ポイントで、前日の国指終値より7ポイント高い。
主流テクノロジー企業の株価はまちまち、AI買収が焦点に
米国株のテクノロジーセクターは銘柄によって動きが分かれている。MetaはAIスタートアップのManus買収により投資家の期待を集め、終値は1.1%上昇した。Alphabetはわずかに0.1%上昇し、NVIDIAとAppleはそれぞれ0.36%、0.25%下落、Microsoftは0.08%上昇、Amazonは0.2%上昇した。
Metaの今回のManus買収は、「数十億ドル」の規模で、同社の三番目に大きな買収案件となる。Manusは汎用AIエージェント技術の開発に特化し、「デジタル社員」として研究や自動化タスクを独立して実行できる。Metaはこの技術を消費者向けおよび商用製品に統合し、数十億のユーザーや数百万の企業にサービスを提供する予定だ。
ウクライナ交渉の進展、地政学的局面の焦点
ウクライナのゼレンスキー大統領は、ウクライナ側が米国トランプ政権や欧州の「志願連盟」諸国と、安全保障の枠組みの下で米国の平和維持部隊をウクライナに派遣する可能性について協議中であり、最終的な決定権は米国側にあると述べた。キエフはこれを歓迎し、安全保障において強力な役割を果たすと考えている。
ウクライナ側の交渉代表団は、「志願連盟」諸国と合意に達し、今週土曜日にウクライナで国家安全保障担当補佐官会談を開催し、来週火曜日にはフランスで指導者レベルの会談を行う予定であり、米国も代表を派遣する。フランスのマクロン大統領は来月初めにパリで「志願連盟」会議を主催し、参加国は最終的にウクライナの安全保障枠組みへの具体的な貢献を決定する見込みだ。
半導体貿易政策の調整、サムスンとSKハイニックスに承認
米国政府は半導体貿易政策に微調整を行ったと報じられている。サムスン電子とSKハイニックスは、2026年に米国製の半導体製造装置を中国へ輸出することについて米国の承認を得たとされる。これは、今年初めに一部のテクノロジー企業の中国向け米国製半導体装置輸出の一部免除を撤回した後の政策調整である。
両社は、「最終的なエンドユーザー（VEU）」制度の恩恵を受け、米国から規制対象の物品を輸入できたが、米国商務省は今年8月に中国工場での米国製装置使用の免除を撤回し、関連措置は12月に正式に施行された。今回の新たな承認は、米国の政策が全体的な制限を維持しつつも一定の柔軟性を持つことを示している。
経済学者が信用バブルリスクを警告、歴史的乖離パターンが浮上
著名な経済学者ヘンリック・ツェーバーグは、最近、世界の金融市場が危険な後期ピーク段階に近づいていると警告した。彼は、経済のファンダメンタルズが引き続き弱含む一方で、株式やその他のリスク資産の上昇は持続不可能な極端な水準に達していると指摘している。
ツェーバーグは、この上昇を信用主導の牛市の最終章と表現し、現在の上昇はファンダメンタルズから乖離していると強調している。経済成長の鈍化とともに株価が持続的に上昇しているこの歴史的な乖離は、激しい反転を予兆していることが多い。市場は、各国の中央銀行が引き続き市場を守ると信じているが、これ自体がシステムリスクとなっている。ツェーバーグは、信用に基づく表層的な富の多くが逆転しやすく、ビジネスサイクルの再発により、長期の過剰金融緩和の結果が突如明らかになり、市場の脆弱性を露呈させ、深刻な調整の伏線となる可能性を指摘している。これは、2008年以降の通貨時代の終焉を示す兆候かもしれない。
ソフトバンク、OpenAI投資を完了、持株比率は1割超
メディア報道によると、ソフトバンクはOpenAIへの400億ドルの投資約束を完了した。先週、最後の2.20億ドルから2.25億ドルの送金を完了し、これまでの共同投資の1億ドルと合わせて、ソフトバンクのOpenAIに対する持株比率は10%以上に達した。
本日の重要経済指標の発表待ち
投資家は、中国の12月公式製造業PMI、米国の12月27日週の新規失業保険申請件数、米国の12月26日週のEIA原油在庫などの重要経済データの発表に注目している。