2026市場展望：金、ビットコイン、主要資産はどこへ向かうのか？機関のコンセンサスと相違点

2025年のコモディティ、暗号資産、為替市場の激しい変動の後、投資家は次の2026年の戦略を問うています。主要な金融機関がこれらの重要資産の動きをどのように見ているかを解説します。

貴金属の上昇準備

金の黄金の年がやってくる

金は2025年に60％の驚異的なリターンを記録し、1979年以来最高の年となりました。世界金協会は、この勢いが2026年も続くと予想し、ベースケースシナリオでは5〜15％の上昇が見込まれます。景気後退や積極的なFRBの方針転換があれば、金は15〜30％急騰する可能性もあります。

ゴールドマン・サックスは2026年末までに1オンスあたりUSD 4,900を目標とし、中央銀行の需要とETF流入の持続を根拠としています。バンク・オブ・アメリカはさらに強気で、米国の財政赤字拡大と債務返済負担増を背景に、USD 5,000/ozを予測しています。両者ともに、ドルの弱含み、地政学的リスクの継続、金利引き下げの可能性といった追い風を挙げています。

銀の供給ストーリー

銀の2025年の金に対するアウトパフォーマンスは偶然ではありません。銀協会は、2026年も続くと予想される構造的な供給不足を指摘しています。産業需要の回復、投資関心の高まり、生産の鈍化が支援材料となっています。

UBSは2026年の銀価格目標をUSD 58〜60/ozに引き上げ、上昇余地はUSD 65/ozまでと見ています。バンク・オブ・アメリカも同じく2026年末にUSD 65/ozを予測しています。

暗号市場：ビットコインは岐路に立ち、イーサリアムはトークン化に賭ける

ビットコインのサイクル論争

ビットコインは2025年をほぼ横ばいで終え、年央に歴史的高値をつけました。現在の価格は91,290ドルで、24時間で+1.79％の動きです。しかし、今後の展望について意見が分かれています。

スタンダードチャータード銀行は2026年のビットコイン目標をUSD 200,000からUSD 150,000に引き下げ、暗号資産の財務買いが減少し、ETF流入は堅調を維持すると予想しています。バーンスタインも2026年のUSD 150,000を支持しますが、2027年にはUSD 200,000に加速すると見ています。同社は、ビットコインは従来の4年サイクルを破り、長期的なブルフェーズに入ったと主張しています。

一方、モルガン・スタンレーはこの4年サイクルが継続しているとし、現在のブルランは成熟段階にあると否定しています。

イーサリアムのトークン化の追い風

イーサリアムも2025年をほぼ横ばいで終え、直近24時間では約3,140ドルで+1.31％の動きです。しかし、機関投資家の関心は高まっています。

JPMorganは、イーサリアムを基盤としたトークン化インフラの大きな上昇余地を見込み、2026年の価格をUSD 20,000と予測しています。2025年が底値であり、今後大きな上昇局面が待っているとしています。

株式：米国ハイテクの優位性は続く見込み

ナスダック100は2025年に22％上昇し、S&P 500の18％を上回りました。AIの資本支出サイクルは勢いを失っていません。

JPMorganは、アマゾン、グーグル、マイクロソフト、メタの大規模なデータセンター建設を強調しています。2026年までに数百億ドル規模の資本支出が見込まれ、NVIDIA、AMD、Broadcomなどの半導体株を支えています。

JPMorganの楽観的なシナリオでは、2026年末にS&P 500は7,500ポイントに達すると予測しています。ドイツ銀行はより積極的で、8,000ポイントへの道筋を描いています。ナスダック100に換算すると、2026年に27,000ポイント超えの可能性も示唆しています。

為替：ドルの弱さと政策の見解の相違

EUR/USD：分岐によるさらなる上昇

EUR/USDは2025年に13％上昇し、約8年ぶりの好調を記録しました。背景は、米ドルの軟化とFRBの緩和期待に対し、欧州中央銀行の引き締め姿勢が抑制要因となっています。

JPMorganと野村は2026年末までに1.20を目標としています。バンク・オブ・アメリカはより強気で1.22を予測。モルガン・スタンレーは二段階のシナリオを示し、H1 2026には1.23まで上昇し、その後H2には米国の成長が欧州を上回るため1.16に下落すると警告しています。

USD/JPY：金利差とキャリートレードの巻き戻しリスク

USD/JPYは2025年に約1％下落しましたが、早期の反発もありました。現在のレベルで200,000円をドルに換算すると、キャリートレードの動きが浮き彫りになります—これは予測者の間で意見が分かれるテーマです。

JPMorganは2026年末までにUSD/JPYが164に上昇すると予測し、日本銀行の金利引き上げ期待が織り込まれ、また日本の財政刺激策が円に重しをかけると見ています。

野村は逆の見解を示し、米日金利差の縮小によりキャリーの魅力が減少し、米国の経済指標の弱さが巻き戻しを引き起こすと予測。2026年末にはUSD/JPYは140まで下落するとしています。

エネルギー：原油は供給圧力下

原油価格は2025年にほぼ20％下落し、OPEC+の増産と米国の生産増加が背景です。多くの機関は2026年も供給過剰リスクが支配的と見ています。

ゴールドマン・サックスの弱気シナリオでは、WTIはUSD 52/バレル、ブレントはUSD 56/バレルと見積もっています。JPMorganの下振れリスクシナリオでは、WTIはUSD 54付近、ブレントはUSD 58付近に落ち着くとし、供給過剰が続くことを前提としています。

まとめ

2026年は選択的なチャンスの年となりそうです。貴金属や一部の暗号資産は有望視され、米国株はAI資本支出の支援を受けて堅調を維持し、エネルギーは逆風に直面し、為替市場は中央銀行の政策分岐とマクロ経済データのサプライズに左右される展開が予想されます。