## 美联储議事録発表間近、BTC対ドルのボラティリティ激化—機関の見解対立が2026年の展望を浮き彫りに

年末の取引が閑散とする中、ビットコインは最近9万ドルの重要な価格帯を中心に反復的に揺れ動き、最新のデータではBTCは91,570ドルを示し、24時間前比で1.95%上昇しているが、依然として明確な突破には至っていない。年初の流動性環境の変化に伴い、この波動は市場の今後の動向について激しい議論を引き起こしている。

### 取引量の低迷が上昇エネルギーを制約

チャートの動きから見ると、ビットコインは89,670ドルから91,810ドルの範囲内で変動し、イーサリアムは3,150ドル付近をうろつき、1.42%の上昇を示している。しかし、これらの価格変動の背後にある取引の支えとなる出来高は限定的であることは無視できない。

QCP Capitalは、今回の9万ドルの整数関門付近での複数回の高値更新は、市場参加者の十分な関与を欠いていたと指摘している。主な理由は、前回のオプション満期後に構造的な変化が生じたためだ。未決済建玉（Open Interest）は約50%も大幅に減少し、多くのトレーダーが様子見を選択したことを示している。この構造変化は、マーケットメイカーのリスクヘッジ行動に直接影響を与えた。オプション満期前後で、マーケットメイカーは多Gamma状態から上昇方向の空Gamma状態へと切り替わり、価格上昇時の正のフィードバック効果を制限している。

### 資金の逃避と選択的配分の共存

より注目すべきは、資金の動きだ。CoinSharesの最新データによると、先週のデジタル資産投資商品は合計4.46億ドルの流出を記録し、そのうちビットコイン関連商品は4.43億ドルの流出、イーサリアム関連は5950万ドルの流出となった。このデータは、投資家が主流通貨に対して一時的に慎重になっていることを直感的に示している。

しかしながら、XRPやSolanaに関連する商品は同時期に資金の純流入を記録しており、市場から全面的に撤退しているわけではなく、選択的な資金配分が行われていることを示している。これに対し、2025年の貴金属は好調で、金は年間約60%、銀は約150%の上昇を見せており、資産のローテーションが市場のセンチメントの変動性をさらに浮き彫りにしている。

### 企業買いと機関の態度の分裂

注目すべきは、企業レベルでは引き続き増持の姿勢を維持している点だ。戦略的ビットコイン保有企業がSECに提出した書類によると、その企業は12月22日から28日の間に1億8800万ドルを投じて1,229枚のビットコインを購入し、平均買付価格は88,568ドルとなっている。これにより、同社のビットコイン総保有数は672,497枚に増加した。この資金は株式発行計画によるものであり、機関投資家がBTC対ドルの安値圏でも積極的に仕込みを続けていることを示している。

一方、米国株式市場では暗号関連株が圧迫されている。Coinbaseの株価は1.3%下落し、戦略的ビットコイン企業の株価は2.2%下落した。この株価の動きと現物保有の増加との対比は、市場の暗号資産の将来性に対する認識の複雑さを反映している。

### FRBの政策見通しとマクロ流動性が焦点に

投資家は現在、火曜日に発表される予定のFRB議事録に注目している。この資料は、2026年のFRBの利下げ路線に関する重要な手掛かりを提供するだろう。さらに、ニューヨーク連銀のデータによると、銀行は常備的なレポ取引を通じて259.5億ドルを借り入れており、この数字は四半期末や年末に増加しやすく、短期的な流動性圧力の指標と見なされている。

### テクニカル分析：重要価格帯が今後の方向性を決定

テクニカル面では、Bitcoin Magazineのアナリストは、市場は依然として拡張型の楔（ウエッジ）構造内にあり、強気派は何度もより低い価格を拒否していることから、下落エネルギーは弱まっていると分析している。市場のコントロールを取り戻すには、ビットコインはまず91,400ドルの抵抗線を突破し、その後94,000ドル以上で安定する必要がある。

週足の終値が94,000ドルを超えれば、更なる上昇の余地が開かれ、目標は101,000ドルから108,000ドルに向かう可能性があるが、その過程では顕著な抵抗帯に直面するだろう。下落方向では、84,000ドルが重要なサポートラインと見なされており、これを割り込むと価格は72,000〜68,000ドルの範囲に急落し、68,000ドルを再下回ると、より深い調整リスクが高まる。

### 「スーパー強気派」と弱気派の見解対立

2026年の展望について、市場内部では明確な意見の分裂が見られる。

**強気派は楽観的**：スタンダードチャータード銀行は、ビットコインが2030年前後に50万ドルを突破すると予測しており、その推進力はETF需要と企業の継続的な買い増しにある。Ark Investの創設者キャシー・ウッドは先月、2030年の「悲観シナリオ」でも50万ドル、最も楽観的なシナリオでは120万ドルに達すると述べており、ビットコインは次第に「デジタルゴールド」やインフレヘッジ資産として認識されると考えている。戦略的ビットコイン企業のCEOマイケル・セイラーは、より極端なシナリオを示し、10年以内に130万ドル、20年以内に1700万ドルに達すると予測している。

元バークレイズのディレクターで、現在は暗号貸付プラットフォームLednの最高投資責任者ジョン・グローバーは、技術的なチャートは短期的な上昇の余地を示しているものの、確実性は限定的と指摘している。彼は、今後数週間から数ヶ月の間にビットコインは「横ばいから小幅下落」する展開を示し、71,000〜84,000ドルの範囲で徐々に買い増しを進めると見ており、これをエリオット波動理論の第4波の調整とみなしている。第4波の底値が2026年第1四半期または第2四半期に明確に確定すれば、その後の反発は145,000〜160,000ドルを目指すと予測している。

**弱気派も強い声を持つ**：ブルームバーグのアナリスト、マイク・マクグローンは、ビットコインは今後1年以内に大幅に下落し、最悪の場合10,000ドルまで下落する可能性があると指摘している。彼の見解は、暗号資産は世界の資源配分の中で他の投資先と競合しなければならず、特にAI産業の急速な台頭により、暗号分野から一部のリスク資本が流出していることに基づいている。

### 展望と警鐘

総じて、ビットコインは最近の史上最高値126,080ドルから調整局面に入ったものの、長期的な展望に対する認識には大きな分裂が存在している。流動性の変動、リスク志向の変化、マクロ経済の不確実性が引き続き大きなボラティリティをもたらす可能性がある。

市場関係者は、投資家の感情や心理的期待が短期間で急速に変化し得ることを警告している。経済が堅調を維持し、流動性環境が改善すれば、リスク資産はより良い年を迎える可能性があるが、一方でマクロショックが激化すれば、市場は再び高いボラティリティや深い調整局面に入る恐れもある。FRB議事録など重要イベントの発表を控え、投資家は流動性の変化とマクロの見通しの変化に注意を払う必要がある。