## なぜPERがこれほど重要なのか？株式投資をする際、**PER（株価収益率）は基本的に最初に理解すべき指標**です。多くの投資アドバイザーはこの数字を使って話をします：ある企業の過去のPERはどれくらいか、現在の株価はどうか、適正価格はどこか。どう計算し、どう使うべきか、高いのと低いのとどちらが良いのか、この文章で最も包括的な答えを提供します。## PERとは一体何？**PERは通称「株価収益率」、英語ではPEまたはPER（Price-to-Earning Ratio）**と呼ばれます。要するに：あなたが払ったお金を、何年で企業の利益から回収できるかを示す指標です。例としてTSMC（台積電）を挙げると、そのPERは約13倍です。つまり：台積電の株を買うには約13年かかり、その間に企業の利益から投資コストを回収できるということです。**PERが低い＝株価が安い；PERが高い＝市場の評価が高い**（将来性や成長速度に期待している可能性もあります）。## PERの計算方法は？二つの方法から選べます**方法一**：株価 ÷ 一株当たり利益（EPS）= PER **方法二**：企業の時価総額 ÷ 株主に帰属する純利益 = PER一般的には最初の方法を使います。例としてTSMCを例にとると：- 現在の株価：520元- 2022年のEPS：39.2元- PER = 520 ÷ 39.2 = **13.3倍**これがPERの最も基本的な計算方法です。## PERにはいくつ種類がある？名前に惑わされないように使う利益データが**過去の実績**か**将来の予測**かによって、PERは大きく二つに分かれ、さらに細かく三つに分類されます。### 静的PER（過去のデータを用いる）**計算式**：株価 ÷ 年間EPS企業が公開した年間利益データを使います。例えば、2022年度の台積電EPSは、Q1(7.82) + Q2(9.14) + Q3(10.83) + Q4(11.41) = 39.2です。年度EPSは新年度の決算発表前は変わらないため、PERの変動は株価の変動だけに由来します。これが「静的」の意味です。### ローリングPER（最新のデータを使うが、市場の予測ではない）**計算式**：株価 ÷ 最新の4四半期EPSの合計この方法は**TTM（Trailing Twelve Months、過去12ヶ月）**とも呼ばれ、更新頻度が高いです。例えば、台積電が2023年第1四半期のEPSを5と発表した場合：最新4四半期EPS = 22Q2(9.14) + 22Q3(10.83) + 22Q4(11.41) + 23Q1(5) = 36.38 ローリングPER = 520 ÷ 36.38 = **14.3倍**比較すると：静的PERは13.3のままですが、ローリングPERは14.3に上昇します。したがって、ローリングPERは最新の状況をより正確に反映します。### ダイナミックPER（予測値を用いる）**計算式**：株価 ÷ 予想される年間EPS例えば、ある機関が2023年の台積電EPSを35と予測している場合、ダイナミックPERは520 ÷ 35 = **14.9倍**。このPERの計算は将来の見通しが見えるため魅力的に思えますが、問題は：**各機関の予測値は異なり、しばしば過大または過小評価されることもあるため、実用性は前述の二つの方法ほど高くありません**。## PERはいくつくらいが適正？二つの方法で比較### 方法一：同業他社と比較異なる業界間ではPERの差が非常に大きいです。台湾証券取引所のデータによると、自動車産業のPERは最大98倍に達する一方、海運業は1.8倍と全く比較になりません。**同じ業界、類似の事業を行う企業と比較する必要があります**。例として、台積電と聯電、台亞と比較します：- 台積電のPER：23.85倍- 聯電のPER：15倍台積電の方が相対的にPERは高めです。### 方法二：過去のPERと比較現在のPERと過去のPERを比較して高低を判断します。台積電の現在のPERは23.85で、**過去5年の中間〜上位の水準**にあります。バブルのピークや景気後退の底ではなく、景気回復後の正常な水準です。## 実践的な使い方：PERを使った銘柄選び### PER河流グラフ：一目で株価の割高・割安を判断これは非常に直感的なツールです。原理は簡単：**株価 = EPS × PER**グラフには5〜6本のラインが描かれます：- 一番上のライン＝過去最高PER × 現在のEPS- 一番下のライン＝過去最低PER × 現在のEPS- 中間のライン＝各段階のPER台積電の河流グラフを見ると、最新の株価は13〜14.8倍のPERの範囲内にあり、**位置は下側にあり、割安域にある**ことがわかります。これは一般的に良い買い時と考えられます。ただし注意点：**PERが低い＝株価が必ず上がるわけではないし、高いからといって必ず下がるわけでもない**。株価に影響を与える要素は多く、PERはその一つに過ぎません。### PERが高い・低いときの市場の論理は？市場がある株に高い評価を付けるのは、一般的に**成長性に期待しているから**です。そのため、多くのハイテク株はPERが高く、株価は継続的に上昇しやすいです。これは、投資家が将来の利益がこの評価に追いつくと信じているからです。逆にPERが低い場合も、**一時的に企業が冷え込んでいるだけ**で、基本的なファンダメンタルに問題がなければ、市場は引き続き保有意欲を持ち続けることもあります。したがって、単にPERの数字だけを見ると騙されやすいです。## PERの三大落とし穴：使うときに注意### 落とし穴1：計算時に企業の負債を無視しているPERは株主資本価値だけを見ており、企業の負債は考慮していません。PERが同じでも、自己資金だけで稼ぐ企業と借入金を使って稼ぐ企業ではリスクが全く異なります。前者の方が安全です。金利上昇や景気後退時には、高負債企業は大きなダメージを受けやすいです。したがって、PERが低いからといって必ずしも安いわけではなく、むしろリスクが高い場合もあります。### 落とし穴2：PERが高いのか低いのか判断が難しい- 一時的に利益が落ちている（不景気）場合、PERは高く見えるが、企業の体質に問題はない- 将来性に期待している場合、今はPERが高くても、将来的には妥当になる可能性がある- ただ単に株価を釣り上げているだけの場合もあり、その場合は調整が必要これらの状況は企業ごとに異なり、過去の経験だけで一概に判断できません。### 落とし穴3：新興企業や赤字企業にはPERは使えない多くのスタートアップやバイオ株は利益が出ていないため、EPSが計算できずPERは使えません。その場合は、**PB（株価純資産倍率）**や**PS（株価売上高倍率）**などの指標を使います。## PER、PB、PS：どの指標を選ぶべき？| 指標 | 名称 | 計算式 | 使い方 | 適用企業例 ||------|------|--------|--------|------------|| **PER** | 株価収益率 | 株価 ÷ EPS | PERが高いほど割高 | 利益が安定している企業 || **PB** | 株価純資産倍率 | 株価 ÷ 一株純資産 | PB<1は割安、>1は割高 | 景気循環企業 || **PS** | 株価売上高倍率 | 株価 ÷ 一株売上高 | PSが高いほど割高 | 利益出ていない企業 |これらの計算方法と特徴を理解すれば、株の価値を合理的に評価し、自分のリスク許容度に合った投資対象を見つけることができるでしょう。
P/E比率アルゴリズムの完全ガイド:株価評価の主要な指標を詳しく解説した記事
なぜPERがこれほど重要なのか？
株式投資をする際、PER（株価収益率）は基本的に最初に理解すべき指標です。多くの投資アドバイザーはこの数字を使って話をします：ある企業の過去のPERはどれくらいか、現在の株価はどうか、適正価格はどこか。どう計算し、どう使うべきか、高いのと低いのとどちらが良いのか、この文章で最も包括的な答えを提供します。
PERとは一体何？
**PERは通称「株価収益率」、英語ではPEまたはPER（Price-to-Earning Ratio）**と呼ばれます。要するに：あなたが払ったお金を、何年で企業の利益から回収できるかを示す指標です。
例としてTSMC（台積電）を挙げると、そのPERは約13倍です。つまり：台積電の株を買うには約13年かかり、その間に企業の利益から投資コストを回収できるということです。
PERが低い＝株価が安い；PERが高い＝市場の評価が高い（将来性や成長速度に期待している可能性もあります）。
PERの計算方法は？二つの方法から選べます
方法一：株価 ÷ 一株当たり利益（EPS）= PER
方法二：企業の時価総額 ÷ 株主に帰属する純利益 = PER
一般的には最初の方法を使います。例としてTSMCを例にとると：
これがPERの最も基本的な計算方法です。
PERにはいくつ種類がある？名前に惑わされないように
使う利益データが過去の実績か将来の予測かによって、PERは大きく二つに分かれ、さらに細かく三つに分類されます。
静的PER（過去のデータを用いる）
計算式：株価 ÷ 年間EPS
企業が公開した年間利益データを使います。例えば、2022年度の台積電EPSは、Q1(7.82) + Q2(9.14) + Q3(10.83) + Q4(11.41) = 39.2です。
年度EPSは新年度の決算発表前は変わらないため、PERの変動は株価の変動だけに由来します。これが「静的」の意味です。
ローリングPER（最新のデータを使うが、市場の予測ではない）
計算式：株価 ÷ 最新の4四半期EPSの合計
この方法は**TTM（Trailing Twelve Months、過去12ヶ月）**とも呼ばれ、更新頻度が高いです。例えば、台積電が2023年第1四半期のEPSを5と発表した場合：
最新4四半期EPS = 22Q2(9.14) + 22Q3(10.83) + 22Q4(11.41) + 23Q1(5) = 36.38
ローリングPER = 520 ÷ 36.38 = 14.3倍
比較すると：静的PERは13.3のままですが、ローリングPERは14.3に上昇します。したがって、ローリングPERは最新の状況をより正確に反映します。
ダイナミックPER（予測値を用いる）
計算式：株価 ÷ 予想される年間EPS
例えば、ある機関が2023年の台積電EPSを35と予測している場合、ダイナミックPERは520 ÷ 35 = 14.9倍。
このPERの計算は将来の見通しが見えるため魅力的に思えますが、問題は：各機関の予測値は異なり、しばしば過大または過小評価されることもあるため、実用性は前述の二つの方法ほど高くありません。
PERはいくつくらいが適正？二つの方法で比較
方法一：同業他社と比較
異なる業界間ではPERの差が非常に大きいです。台湾証券取引所のデータによると、自動車産業のPERは最大98倍に達する一方、海運業は1.8倍と全く比較になりません。
同じ業界、類似の事業を行う企業と比較する必要があります。例として、台積電と聯電、台亞と比較します：
台積電の方が相対的にPERは高めです。
方法二：過去のPERと比較
現在のPERと過去のPERを比較して高低を判断します。台積電の現在のPERは23.85で、過去5年の中間〜上位の水準にあります。バブルのピークや景気後退の底ではなく、景気回復後の正常な水準です。
実践的な使い方：PERを使った銘柄選び
PER河流グラフ：一目で株価の割高・割安を判断
これは非常に直感的なツールです。原理は簡単：株価 = EPS × PER
グラフには5〜6本のラインが描かれます：
台積電の河流グラフを見ると、最新の株価は13〜14.8倍のPERの範囲内にあり、位置は下側にあり、割安域にあることがわかります。これは一般的に良い買い時と考えられます。
ただし注意点：PERが低い＝株価が必ず上がるわけではないし、高いからといって必ず下がるわけでもない。株価に影響を与える要素は多く、PERはその一つに過ぎません。
PERが高い・低いときの市場の論理は？
市場がある株に高い評価を付けるのは、一般的に成長性に期待しているからです。そのため、多くのハイテク株はPERが高く、株価は継続的に上昇しやすいです。これは、投資家が将来の利益がこの評価に追いつくと信じているからです。
逆にPERが低い場合も、一時的に企業が冷え込んでいるだけで、基本的なファンダメンタルに問題がなければ、市場は引き続き保有意欲を持ち続けることもあります。したがって、単にPERの数字だけを見ると騙されやすいです。
PERの三大落とし穴：使うときに注意
落とし穴1：計算時に企業の負債を無視している
PERは株主資本価値だけを見ており、企業の負債は考慮していません。PERが同じでも、自己資金だけで稼ぐ企業と借入金を使って稼ぐ企業ではリスクが全く異なります。前者の方が安全です。
金利上昇や景気後退時には、高負債企業は大きなダメージを受けやすいです。したがって、PERが低いからといって必ずしも安いわけではなく、むしろリスクが高い場合もあります。
落とし穴2：PERが高いのか低いのか判断が難しい
これらの状況は企業ごとに異なり、過去の経験だけで一概に判断できません。
落とし穴3：新興企業や赤字企業にはPERは使えない
多くのスタートアップやバイオ株は利益が出ていないため、EPSが計算できずPERは使えません。その場合は、**PB（株価純資産倍率）やPS（株価売上高倍率）**などの指標を使います。
PER、PB、PS：どの指標を選ぶべき？
これらの計算方法と特徴を理解すれば、株の価値を合理的に評価し、自分のリスク許容度に合った投資対象を見つけることができるでしょう。