円のドルに対する急激な下落警告！中央銀行の介入の臨界点が近づいている【為替週報】

リスクフォーカス

先週の外国為替市場は複数の圧力に直面し、ドル指数は0.33%上昇、非米ドル通貨は分化した動きを見せました。その中で、円は最大の圧力を受け、週内で1.28%の下落となり、ユーロは0.23%下落、豪ドルは0.65%下落、英ポンドはわずかに0.03%上昇しました。

1. 円は160円付近に迫る、日本政府の介入の兆しは？

先週、USD/JPYは明らかに上昇し、合計で1.28%の上昇となりました。主な牽引要因は、日本銀行の先週の利上げ決定に伴う「穏やかなハト派」シグナルです。

日本銀行は期日通りに基準金利を25ベーシスポイント引き上げましたが、黒田東彦総裁は会見後の発言で比較的穏やかな政策立場を示し、市場の期待できる上昇余地は限定的となりました。同時に発表された高市早苗内閣の18.3兆円の財政刺激策は、緊縮効果をさらに弱め、円に対して継続的な圧力をかけています。

JPモルガン・チェースは警告を発しています：もし短期的に円が160水準を超えて下落した場合、為替レートの異常な変動とみなされる可能性が高まり、日本当局による介入の可能性も大きくなるでしょう。

市場の見解は分かれています。三井住友銀行は、2026年第1四半期に円が162まで下落すると予測していますが、野村證券は逆の見方を持っています。同証券は、米連邦準備制度の利下げを背景にドルがやや弱含む中、円はむしろ155まで上昇する可能性があると考えています。

市場は、日本銀行が2026年に一度だけ利下げを行い、次の利上げは2026年10月になると予想しています。

今週の焦点： 黒田総裁がハト派的な発言を行うか、日本当局の口頭介入の動向に注目します。ハト派的な声明や介入の強化があれば、USD/JPYは調整圧力に直面する可能性があります。

テクニカル面では、USD/JPYは既に21日移動平均線を突破し、MACD指標に買いシグナルが出ています。158の重要抵抗線をしっかり超えられれば、更なる上昇余地が開けます。下値のサポートは154水準に注目です。

2. ユーロ/ドルの上昇は阻まれ、2026年のFRB利下げ展望に疑問

先週のEUR/USDは一時上昇した後、0.23%下落して終えました。欧州中央銀行は金利政策を据え置き、ラガルド総裁は市場予想通りのハト派的な指針を示しませんでした。

米国の経済指標は良い面と悪い面が混在しています：11月の非農業部門雇用者数は予想を下回り、11月のCPIも市場予測を下回りました。モルガン・スタンレーやバークレイズなどの大手投資銀行は、これらのデータには技術的な歪みや統計的偏りが存在し、経済の実態を正確に反映していない可能性があると指摘しています。

市場は現在、FRBが2026年に2回の利下げを行うと予想しており、4月の最初の利下げ確率は66.5%に達しています。

多くの機関はユーロの展望を楽観視しています。ダンシク銀行は、FRBの利下げサイクル開始により、欧州中央銀行は据え置きのままであるため、インフレ調整後の実質金利差が縮小し、これがユーロのドルに対する強さを支えると考えています。また、欧州資産の回復、ドルに対するリスクヘッジ需要の増加、米国政策への信頼低下もユーロの推進力となる可能性があります。

今週の注目： 米国第3四半期GDPデータと地政学的動向。GDPが予想を上回ればドルに追い風、ユーロ/ドルには下押し圧力となるでしょう。逆に、予想を下回ればユーロ/ドルにとって追い風となります。

テクニカル的には、ユーロ/ドルは複数の移動平均線の上で推移しており、短期的には上昇余地を残しています。上値抵抗は1.18付近の高値にあります。調整局面では、100日移動平均線の1.165が重要なサポートとなるでしょう。