2026年第一天，全球市场见证历史性转折：中国资产"三箭齐发"，特斯拉"王者跌落" 🇨🇳⚡

2026年の最初の取引日、世界の資本市場は歴史的な一票を投じた：香港ハンセン指数は2.76%上昇、ハンセン科技指数は4%急騰、オフショア人民元は6.97を突破し30ヶ月ぶりの高値を記録、ナスダック中国ゴールド指数も4%上昇。さらに衝撃的なのは、比亚迪が2025年の年間納車台数460万台で正式にテスラを超え、世界の電気自動車王座に君臨したこと。同時に、国家大基金が中芯国際に緊急増持し、持株比率は4.79%から9.25%に急増。

これは単なる好調なスタートではない。これは世界市場が中国資産の価値再評価を"宣戦布告"した日だ。テスラの連続2年の販売減少と米国テック巨頭の輝きが薄れる中、中国の製造と技術自主性は止められない勢いで、世界の産業構造を書き換えつつある。

一、中国資産"三箭齐发"：資本が足で投票する時代の到来

香港株爆発：単なる技術的反発ではない

2026年最初の取引日、香港の三大指数は勢いを見せた：

• ハンセン指数は2.76%上昇し、26338.47ポイントで取引終了、一時700ポイント超の急騰

• ハンセン科技指数は4%上昇し、5736.44ポイントで引け、AI、半導体、商業宇宙セクターが牽引

• 国企指数は2.86%上昇し、9168.99ポイント、南向き資金は日次純流入92.69億港元

これは偶然ではない。この日新規上場の"壁仞科技"（国産GPU四小龍の一つ）は初日75.82%の暴騰、市值は直ちに813億港元に達した。百度は昆仑芯の分拆上場を発表し、株価は9.35%上昇。中芯国際、華虹半導体などの半導体大手も5%以上の上昇を見せた。市場は真金白銀で中国の技術自主性に賭けている。

人民元の強さが6.97を突破：世界資金が中国に流入

オフショア人民元はドルに対して6.97を突破し、2023年5月以来の最高値を記録。西太平洋銀行の戦略家は、市場は米連邦準備制度理事会の新議長がより積極的な利下げを行うと見込んでおり、ドルは1月に"極めて高い構造的下落リスク"に直面すると指摘。

人民元の強さの背景には三つの論理がある：

1. 中米金利差縮小：米連邦準備制度の利下げ期待が高まり、中国中央銀行は堅持

2. 貿易黒字の支え：中国の輸出の粘り強さと産業チェーンの優位性

3. 資本流入の加速：外資が中国資産を増持し、アービトラージ資金が流入

中国概念株の熱狂：金龍指数は4%大幅上昇

米国株式市場は三大指数の動きが分散する中、ナスダック中国ゴールド指数は4%上昇し、香港株と呼応した。アリババ、テンセント、京東などのIT株は全体的に強く、上昇率は3%-4%を超えた。

ウォール街の機関は"中国リスク"の物語を修正中：ゴールドマン・サックスの最新レポートは中国概念株の格付けを"過配"に引き上げ、その理由は中国の政策支援、割安な評価、底打ちした収益性だ。これは2023-2024年の"デカップリング論"と180度逆転している。

二、比亚迪"新王の戴冠"：中国製造が世界トップに

460万台 vs 163万台：差は拡大中

最新データによると、比亚迪は2025年に世界で460.3万台を納車し、前年比7.7%増。対してテスラの納車台数は163.6万台で、前年比8.6%減。これは2010年以来初めて、年間販売台数でテスラを超えた。

さらに重要なのはトレンド：

• 比亚迪はQ4に130万台を納車し、歴史的最高記録を更新

• テスラはQ4に41.8万台を納車、6四半期連続で予想未達

• 年間差：比亚迪はテスラに近づき300万台の差をつけており、この差はフォード＋ゼネラルモーターズ＋ステランティスの電気自動車総販売台数に匹敵

なぜ比亚迪なのか？運だけではない、体系だ

テスラの"イノベーターの恩恵"は尽きつつある一方、比亚迪の"体系化優位"は全面的に爆発している：

技術面：ブレードバッテリーの安全認証、DM-iハイブリッド技術の進化、易四方の四電機駆動プラットフォームにより、比亚迪はバッテリー、モーター、電制、チップまでの全スタックの自主開発を実現。

コスト面：垂直統合モデルにより、比亚迪の単車コストはテスラより15%-20%低く、国内外市場で価格競争をしながらも利益を確保。

市場面：2025年に比亚迪の海外販売は120万台を突破し、前年比80%増。東南アジア、ラテンアメリカ、中東で"国民車"として定着。テスラの米国市場シェアは依然50%以上で、成長は頭打ち。

サプライチェーン面：4680バッテリーの大量生産に苦戦するテスラに対し、比亚迪の济南、鄭州、深センなどの新工場は既にフル生産・フル販売を実現。

三、中芯国際に大基金が増持：国家意志の"正確な滴注"

持株比率は4.79%から9.25%へ：倍増の賭け

国家集成回路産業投資基金（大基金）は、定向増資を通じて中芯国際のH株持株比率を4.79%から9.25%に引き上げ、持株数は7.4億株に増加。これは単なる財務投資ではなく、国家の先進プロセス攻防戦の"弾薬補充"だ。

なぜ2026年の年明けなのか？タイミングは正確

• 外部圧力：米国は2025年12月に新たな輸出規制を発表し、14nm以下の装置の供給を全面停止

• 内部需要：華為、中興などの下流顧客は2026年にAIチップの注文が急増

• 技術ノード：中芯国際のN+2プロセス（7nm相当）の歩留まりは65%に上昇し、規模生産間近

大基金の増持の論理は非常に明確：半導体サイクルの最暗期に、国家チームが前面に立つ必要がある。これは2019年に大基金第2期が設立された際の戦略意図と一貫しており、しかし2026年の緊迫感と決意はより強い。

市場の反応：香港株半導体セクターが一斉に暴騰

中芯国際はこの日5%上昇、華虹半導体は9.4%上昇し、香港株の半導体セクターの時価総額は一日で800億港元超増加。資本市場は"中国芯"の価値を再評価しつつある——もはや"作れるかどうか"ではなく、"いつ追いつくか"だ。

四、テスラの"黄昏時"：米国テック巨頭の衰退

テスラ2025：失意の一年

• 年間納車163.6万台、前年比8.6%減、2年連続の減少

• Q4に41.8万台、ウォール街予想の43.5万台に届かず

• Cybertruckの生産地獄：テキサス工場の月産能力はわずか8000台、目標には遠く及ばず

• FSD V13の事故頻発：米国NHTSAは第5次調査を開始、中国とEUは認証停止

マスクの"二股分身"

2025年、マスクの時間は大きく分散：

• Xプラットフォーム：広告収入は60%急落、評価額は440億から150億に縮小

• SpaceX：スターシップの5回目の試験飛行成功も、商業化は遠い

• Neuralink：最初の人間被験者に排異反応が出現

• Tesla：取締役会は主業務に集中を促すも、マスクは"週に工場に行くのは1日だけ"

ウォール街は足で投票：モルガン・スタンレーはテスラの目標株価を350ドルから220ドルに引き下げ、その理由は"実行力の欠如"と"競争環境の悪化"。

米国製造業の体系的困難

テスラの苦境は例外ではない。2025年、フォードとゼネラルモーターズは北米で5万人超のリストラを行い、ステランティスは3つの米国工場を閉鎖。米国の電気自動車市場の浸透率は18%で動きが取れず、充電インフラや産業チェーンのコスト、技術の進化は中国に遅れをとっている。

五、2026年の幕開けの背後にある深層論理

マクロ面：ドルの流動性縮小、人民元資産の魅力増大

2025年に米連邦準備制度は3回の利下げを行ったが、連邦基金金利は3.5%-3.75%の高水準を維持。市場は2026年の利下げが予想を超えると見込み、ドル指数は110から102に下落。中国中央銀行は戦略的に堅持し、中米金利差は縮小、人民元資産のコストパフォーマンスが際立つ。

政策面：中国の"安定成長"戦略が奏功

2025年12月の中央経済工作会議は"より積極的な財政政策と適度な緩和的金融政策"を打ち出し、2026年1月1日から既存住宅ローン金利を25ベーシスポイント引き下げ、住宅公積金ローン金利も同時に引き下げ。政策の恩恵は市場の信頼に変わりつつある。

産業面：中国製造は"コスト優位"から"技術優位"へ

比亚迪、中芯国際、壁仞科技の台頭は、中国産業のアップグレードが収穫期に入ったことを証明。世界の資本は中国製造の価値を再評価し始めている：もはや"世界の工場"だけではなく、"イノベーションの中心"へ。

六、投資家の対応戦略：2026年どう動く？

1. 香港株と中国概念株："評価修復"から"価値再評価"へ

現在のハンセン指数のPERは8.3倍、過去の10%分位に位置。ハンセン科技指数は12倍で、ナスダックの28倍を大きく下回る。修復余地は少なくとも30%-50%。

注目銘柄：

• 技術自主：中芯国際、華虹半導体、壁仞科技

• 新エネルギー車：比亚迪、理想、小鹏（評価はすでに歴史的低水準）

• インターネットプラットフォーム：テンセント、アリババ、メイトゥアン（規制リスクの払拭、AI事業の加速）

2. 人民元資産：為替上昇＋金利差の二重利益

人民元や香港ドル建て資産を保有すれば、次の利益を享受できる：

• 為替レートの上昇益（目標6.8-6.9）

• 資産価格の上昇益

• 金利差の利益（中国債券の利回りは欧米より高い）

3. 米国株の"評価崖"に警戒

ナスダック100指数のPERは35倍、過去の90%分位に位置。テスラ、アップル、NVIDIAなどの"七姉妹"が指数の45%を占めており、業績が予想を下回ると連鎖的な売りが発生する可能性がある。

配分のアドバイス：2026年の米国株ポートフォリオは20%以内に抑え、キャッシュフローの安定した企業（バークシャー・ハサウェイ、ジョンソン・エンド・ジョンソンなど）を優先。高評価のハイテク株は避ける。

最後に：2026年、中国資産の"ノルマンディー時刻"

歴史は2026年1月2日を記憶するだろう。世界市場が"米連邦準備制度の利下げ何回"を議論している間に、中国資産は大陽線一つで宣言した：我々の時代が来た。

これは民族主義の感情の爆発ではなく、資本が足で投票した合理的な選択だ。米国が債務泥沼に沈み、テック巨頭の革新が停滞する中、中国は完全な産業チェーン、堅実な政策支援、巨大な内需市場を武器に、新たなグローバル競争力を築いている。

もちろん、リスクは依然として存在する：地政学的対立、米連邦準備制度の政策の反復、国内経済の転換痛。だが、バフェットの言葉を借りれば"他人が恐れるときに貪欲に、他人が貪欲なときに恐れる"。ウォール街がまだ中国を低評価している今こそ、長期投資家にとって黄金のチャンスだ。

2026年の中国資産は、反発ではなく反転だ。

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