## 2026年の税金還付は巨大な経済刺激をもたらす可能性がある—しかし、その代償は？

JPMorgan資産運用の著名なエコノミストは、2026年初頭にアメリカ全土の納税者が大規模な税金還付を受けると予測しており、これは数年前のパンデミック時代の刺激策と同様に、消費者支出を促進する効果が期待されている。しかし、この恩恵には政策立案者が十分に考慮していない隠れた経済的影響も伴う可能性がある。

## なぜアメリカ人は予想外に大きな還付を受けるのか

これらの予想される還付の背景には技術的な見落としがある。2025年の税年度に遡って新しい税法が施行された際、税負担を軽減するためのいくつかの条項が含まれていた：チップや残業代への課税の廃止、自動車ローンの利子課税の撤廃、州・地方税の控除増加、子供税額控除の拡充、標準控除の引き上げ。これらの法改正は即時に効力を持ったが、IRSは2025年のW-2や1099フォームを調整しなかった。つまり、多くの雇用主は年間を通じて従業員の給与から同じ税金を差し引き続けたが、実際には従業員は大幅に少ない税金を支払うことになる。

2026年に個人が2025年の申告を行うと、差し引かれた税金と実際に支払うべき税金の差異が生じ、大規模な還付金が発生することになる。

## 数字が示す驚くべき事実

JPMorgan資産運用のグローバルストラテジスト、デイビッド・ケリーは、その影響を分析している。5月中旬までのデータによると、約1億6600万件の個人税申告が処理される見込みで、そのうち約1億0400万件の納税者が還付を受けると予測されており、平均還付額は3,278ドルとなる。多くの家庭にとって、これは一度に大きなまとまった金額が入ることを意味し、心理的・経済的にCOVID-19時代の刺激策と同等のインパクトを持つ。

## 経済への影響とインフレ懸念

ケリーは、「これらの還付金はまるで新たな刺激策のように機能し、消費者支出を刺激し、来年初頭のインフレ圧力を高めるだろう」と指摘している。このパンデミック時代の支給と類似した状況は、正当な懸念を呼び起こす。

COVID-19の際には、3回の刺激策により消費者の貯蓄率は向上したが、同時に前例のない需要の急増を引き起こし、多くのエコノミストはこれが後のインフレスパイラルの一因と考えている。2026年に同様の資金注入が行われると、経済が安定する頃に需要主導の価格上昇を再燃させる可能性がある。

さらに、ケリーは、議会が追加の財政措置—関税の還付やその他の直接支払い—を導入し、関税や移民の減少による成長鈍化を防ぐ可能性も示唆している。これらの措置は、インフレ傾向をさらに強める可能性もある。

## 長期的なトレードオフ

税金の還付金として3,278ドル以上を受け取ることは、短期的には家計の経済的救済となるが、より広範な経済的影響はコストが伴う可能性がある。大量の還付による消費者需要の増加は、連邦準備制度（FRB）がより高い金利を長期間維持せざるを得なくなり、投資や借入、経済成長を抑制する結果を招くかもしれない。最終的には、税金還付を喜ぶ消費者自身がその副作用に苦しむことになる。

要するに、2026年は即時の刺激策をもたらすかもしれないが、その後の経済調整は、個々の納税者には見えにくい形でこれらの利益を相殺してしまう可能性がある。