アリババは単にAIの波に乗っているだけではなく、アジアをリードしています。2025年第3四半期、テックジャイアントはAI関連製品の収益が急増し、9四半期連続で前年比三桁台の成長を記録しました。同社のクラウドインテリジェンス部門だけで34％の伸びを示し、リーダーシップはこの急増をAIソリューションに対する圧倒的な市場需要に帰しています。
これが重要な理由は以下の通りです：アリババクラウドは中国のAIインフラ市場で35.8％のシェアを占めています。同社の垂直統合戦略—独自のチップ、大規模言語モデル、クラウドインフラを積み重ねること—は、競合他社が模倣しにくい堀を作り出しています。ライバルが資源を奪い合う中、アリババは自社のサプライチェーンをコントロールしています。これは単なる競争優位性ではなく、生存のための保険になりつつあります。
電子商取引の帝国も依然として現金を生み出しています。淘宝（タオバオ）、天猫（Tmall）、Alibaba.comは中国のデジタルマーケットプレイスを支配し続けています。さらに興味深いのは、クイックコマースセグメントの加速です。これは、超高速配送を武器に食料品配達のニッチを獲得しています。国際部門も勢いを増しており、Alibabaのデジタルコマースグループはヨーロッパや中東で着実に traction を得ており、同社が国内成長だけに賭けているわけではないことを示しています。
競争は激しい、これは間違いありません。PDDホールディングスの拼多多（ピンドゥオドゥオ）やTemuプラットフォームは価格戦争の激化をもたらしています。ByteDanceのDouyin（抖音）は、Z世代のオンラインショッピングの在り方を変えつつあり、従来のeコマースから資金を引き離しています。戦場は混雑し、マージンも圧迫されています。
しかし、重要な点はこれです：これらの逆風にもかかわらず、アリババのeコマース収益は堅実に拡大し続けています。その回復力は大きな意味を持ちます。
また、NvidiaのGPU不足の側面もあります。米国の先進チップに対する輸出制限により、アリババ(や他の中国のテック企業)は国内チップ開発に全力を注ぐ必要に迫られています。これにより短期的には研究開発コストが増加しますが、逆に長期的にはアリババの地位を強化する可能性もあります。同社は外国のサプライヤーに依存しなくなる日が来るわけで、そのAIインフラの自給自足は戦略的資産となり、負債ではなくなります。
中国のテック業界にかかる規制の雲も現実です。政策の不確実性はボラティリティを生み、評価額を抑制します。しかし、反対のポイントもあります：北京は、中国がグローバルなAIレースで競争するためには、アリババのような企業が堅実で資金力を持ち続ける必要があることを理解しています。政府はこれらのテックジャイアントを支援するインセンティブを持っており、妨害するつもりはありません。
AIデータセンターインフラの構築には多大なコストがかかります。アリババの資本支出（capex）は、今後数年間にわたり高水準を維持し、計算能力を拡大し続けるでしょう。この資金流と収益への圧力は、投資家が短期的な収益性を追求する場合に考慮すべきポイントです。
しかし、これらの投資は将来的にリターンを複利的に増やす可能性があります。エージェント型AIの採用は、アリババクラウドの成長潜在力を解き放ち、今日のインフラ投資を十分に正当化する収益源を生み出すと期待されています。
アリババの機会と障壁を比較した場合、強気の論拠は維持されます。同社のAI能力、クラウドサービスの市場リーダーシップ、キャッシュを生み出すeコマース事業、そして国際展開の足跡は、複数の成長軸を生み出しています。競合を妨げる可能性のあるGPUの制約は、むしろアリババのマージンを守る役割を果たすかもしれません。同社が自社のシリコンを拡大するにつれてです。
保守的な投資家は、規制リスクや評価額の懸念を指摘するかもしれません。確かに妥当なポイントです。しかし、5年の視野を持つ投資家にとって、アリババの構造的追い風—特にクラウドコンピューティングとAIにおいて—はかなりのものです。株価は2020年の水準から40％下落し、評価のリセットが起きました。これは以前にはなかったことです。
軌道と市場のダイナミクスに基づけば、アリババの株価は2030年までにおよそ90％上昇し、価格目標は@E5@約285ドルとなる可能性があります。同社の成長の余地はまだ十分に残っており、むしろ今後5年間がAI投資の真価が問われる時期になるかもしれません。
アリババは、多様化されたテックポートフォリオにおいて重要な位置を占めるべきです。特にクラウドインフラとアジアのデジタル経済に強気な投資家にとっては魅力的です。リスクは現実的—規制の不確実性や競争の激化は消えません。しかし、成長のレバーも同様に魅力的です。問題は、アリババがどれだけ成長できるかではなく、2030年までにどれだけのアップサイドが実現されるかです。
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今後5年間のアリババの展望は何か？
アリババの成長ストーリーを再形成するAIの勢い
アリババは単にAIの波に乗っているだけではなく、アジアをリードしています。2025年第3四半期、テックジャイアントはAI関連製品の収益が急増し、9四半期連続で前年比三桁台の成長を記録しました。同社のクラウドインテリジェンス部門だけで34％の伸びを示し、リーダーシップはこの急増をAIソリューションに対する圧倒的な市場需要に帰しています。
これが重要な理由は以下の通りです：アリババクラウドは中国のAIインフラ市場で35.8％のシェアを占めています。同社の垂直統合戦略—独自のチップ、大規模言語モデル、クラウドインフラを積み重ねること—は、競合他社が模倣しにくい堀を作り出しています。ライバルが資源を奪い合う中、アリババは自社のサプライチェーンをコントロールしています。これは単なる競争優位性ではなく、生存のための保険になりつつあります。
電子商取引の帝国も依然として現金を生み出しています。淘宝（タオバオ）、天猫（Tmall）、Alibaba.comは中国のデジタルマーケットプレイスを支配し続けています。さらに興味深いのは、クイックコマースセグメントの加速です。これは、超高速配送を武器に食料品配達のニッチを獲得しています。国際部門も勢いを増しており、Alibabaのデジタルコマースグループはヨーロッパや中東で着実に traction を得ており、同社が国内成長だけに賭けているわけではないことを示しています。
競争は激化しているが、アリババには優位性がある
競争は激しい、これは間違いありません。PDDホールディングスの拼多多（ピンドゥオドゥオ）やTemuプラットフォームは価格戦争の激化をもたらしています。ByteDanceのDouyin（抖音）は、Z世代のオンラインショッピングの在り方を変えつつあり、従来のeコマースから資金を引き離しています。戦場は混雑し、マージンも圧迫されています。
しかし、重要な点はこれです：これらの逆風にもかかわらず、アリババのeコマース収益は堅実に拡大し続けています。その回復力は大きな意味を持ちます。
また、NvidiaのGPU不足の側面もあります。米国の先進チップに対する輸出制限により、アリババ(や他の中国のテック企業)は国内チップ開発に全力を注ぐ必要に迫られています。これにより短期的には研究開発コストが増加しますが、逆に長期的にはアリババの地位を強化する可能性もあります。同社は外国のサプライヤーに依存しなくなる日が来るわけで、そのAIインフラの自給自足は戦略的資産となり、負債ではなくなります。
中国のテック業界にかかる規制の雲も現実です。政策の不確実性はボラティリティを生み、評価額を抑制します。しかし、反対のポイントもあります：北京は、中国がグローバルなAIレースで競争するためには、アリババのような企業が堅実で資金力を持ち続ける必要があることを理解しています。政府はこれらのテックジャイアントを支援するインセンティブを持っており、妨害するつもりはありません。
キャピタルエクスペンデチャーの現実
AIデータセンターインフラの構築には多大なコストがかかります。アリババの資本支出（capex）は、今後数年間にわたり高水準を維持し、計算能力を拡大し続けるでしょう。この資金流と収益への圧力は、投資家が短期的な収益性を追求する場合に考慮すべきポイントです。
しかし、これらの投資は将来的にリターンを複利的に増やす可能性があります。エージェント型AIの採用は、アリババクラウドの成長潜在力を解き放ち、今日のインフラ投資を十分に正当化する収益源を生み出すと期待されています。
2030年に向けて：強気の見通し
アリババの機会と障壁を比較した場合、強気の論拠は維持されます。同社のAI能力、クラウドサービスの市場リーダーシップ、キャッシュを生み出すeコマース事業、そして国際展開の足跡は、複数の成長軸を生み出しています。競合を妨げる可能性のあるGPUの制約は、むしろアリババのマージンを守る役割を果たすかもしれません。同社が自社のシリコンを拡大するにつれてです。
保守的な投資家は、規制リスクや評価額の懸念を指摘するかもしれません。確かに妥当なポイントです。しかし、5年の視野を持つ投資家にとって、アリババの構造的追い風—特にクラウドコンピューティングとAIにおいて—はかなりのものです。株価は2020年の水準から40％下落し、評価のリセットが起きました。これは以前にはなかったことです。
軌道と市場のダイナミクスに基づけば、アリババの株価は2030年までにおよそ90％上昇し、価格目標は@E5@約285ドルとなる可能性があります。同社の成長の余地はまだ十分に残っており、むしろ今後5年間がAI投資の真価が問われる時期になるかもしれません。
結論
アリババは、多様化されたテックポートフォリオにおいて重要な位置を占めるべきです。特にクラウドインフラとアジアのデジタル経済に強気な投資家にとっては魅力的です。リスクは現実的—規制の不確実性や競争の激化は消えません。しかし、成長のレバーも同様に魅力的です。問題は、アリババがどれだけ成長できるかではなく、2030年までにどれだけのアップサイドが実現されるかです。