石油市場はウクライナ和平交渉で揺れる—しかし地政学的リスクが価格のさらなる下落を抑制

原油は金曜日に1.41ドル下落し、1バレルあたり56.94ドルで取引を終えました(下落2.42%)。トレーダーはロシアとウクライナの停戦交渉の可能性に関するヘッドラインを消化している最中です。クリスマス後の閑散とした取引日にもかかわらず、この弱さは市場が本当に平和シナリオのリスクを織り込んでいる兆候です。

平和交渉が不確実性をもたらす

ここでの本当のドライバーは？ウクライナのゼレンスキー大統領が20項目の平和提案の90％を完了し、12月28日にマール・ア・ラーゴでトランプと会談を確定したことです。一方、ロシアは交渉が「遅いが着実に進展している」と主張していますが、アナリストはモスクワが領土要求を譲る可能性には懐疑的です。本格的な停戦が実現すれば、ロシア産の石油が世界市場に再び流入する可能性があり、これは原油にとって望ましくない供給ショックとなります。

供給側が価格の下支えを維持

何がこれほどまでに下落を抑えたのか？三つの言葉：地政学的供給リスクです。米国とベネズエラの対立は危険なほどエスカレートしています。トランプは海軍の全面封鎖を命じ、既に2隻の石油タンカーを押収し、カリブ海での軍事展開を強化しています。先週、米国は押収したベネズエラ産石油を貯蔵するか、市場に放出するかの選択肢を示しました—これはワシントンの予測不可能性を示すシグナルです。

ナイジェリアでは、新たなISIS戦闘員の活動により、米国と地元勢力がソコト州全体で共同攻撃を行い、西アフリカの生産者にとってもう一つの供給懸念が生まれました。中国は主要なベネズエラ産石油の買い手であり、すでに米国の動きに対して非難を表明しており、より広範な地政学的エスカレーションの可能性を高めています。

米国の生産は増加を続ける

国内の状況では、ベーカー・ヒューズのデータによると、12月23日時点で米国の原油掘削リグは409に増加し(前週の406から)、合計リグ数は545で、542からの増加です。外部ショックが渦巻く中でも、供給圧力は引き続き増加しています。

FRBの予想外の動き

トランプの最近のコメントに注目してください。次期FRB議長が金利を1％まで引き下げると予想しているとのことです。現在、FRBの金利は3.50％〜3.75％に設定されており、積極的な利下げはドルを弱め、理論的には商品価格を支える可能性があります。しかし、これは長期的なゲームです。

結論： 原油は平和への期待により押し下げられましたが、実際の地政学的リスクによって買いが入りました。これは終わっていません。