Deere、Q4の結果はまちまちに。生産コストが収益性に影響

Deere (DE)の株価は、最新の決算発表後の過去1ヶ月で約0.5％下落しており、広範なS&P 500指数を下回るパフォーマンスとなっています。投資家が直面している疑問は：この下落傾向は今後も続くのか、それとも反転の兆しが見えるのかということです。企業の財務結果を詳しく分析すると、市場のセンチメントを動かす根底にある要因が見えてきます。

Q4業績：収益はマージン圧力により隠される

Deereは、2025年11月2日に終了した第4四半期の1株当たり利益を(3.93ドル)と発表し、コンセンサス予想の(3.96ドル)をわずかに下回りました。純利益は前年同期比で14％減少し、出荷量の増加による利益増も、高い生産コストや関税の影響により相殺されました。

設備事業の純売上高は106億ドルで、前年同期比14％増加し、予想の99.9億ドルを上回りました。金融サービスやその他の部門を含めると、総純売上高は124億ドルに達し、年間11％増となりました。しかし、純利益は異なる結果を示しています。売上原価は前年比21％増の79.4億ドルに膨らみ、粗利益は2.7％縮小して44.5億ドルとなりました。販売費、一般管理費は3.6％増の12.8億ドルに上昇。結果として、金融サービスを含む総営業利益は7％減の13.5億ドルとなりました。

セグメント別詳細：異なる動き

生産・精密農業セグメントの収益は、出荷量の増加と好調な価格設定により、前年比10％増の47.4億ドルとなりました。この数字は、内部予測の42.7億ドルを上回っています。ただし、営業利益は、製造コストの増加と関税の逆風により、前年比8％減の$604 百万ドル$25 となり、販売量の増加や販売構成の改善による恩恵を相殺しました。

小規模農業・芝生管理は、需要増により売上高が7％増の24.6億ドルとなり、予想の21.1億ドルを上回りました。しかし、営業利益は前年比89％減の$124 百万ドル$237 に崩れ、保証費用、関税負担、生産効率の悪化により、当初の$319 百万ドル$293 の予測を大きく下回りました。

建設・林業は、出荷量の増加と販売構成の強化により、収益は27％増の33.8億ドルを記録し、堅調な推移を示しました。営業利益は6％増の$173 百万ドル$46 となりましたが、関税による生産コストの上昇が一部利益を圧迫し、$830 百万ドル(の予測と比較して増加分が相殺されました。

金融サービスは、四半期の収益が15.5億ドルで、前年比2％増とほぼ横ばいです。この部門の純利益は)百万ドルに達し、前年同期の百万ドルと比較して改善し、融資スプレッドの拡大と信用損失引当金の減少の恩恵を受けました。

バランスシートとキャッシュフローの状況

DEは、2025年度末に現金および現金同等物を82.8億ドルに維持し、2024年度末の73.2億ドルから増加しました。年間の営業キャッシュフローは75億ドルで、前年の92.3億ドルと比較して減少しています。長期負債は435億ドルで、前年の432.3億ドルとほぼ横ばいです。

2025年度通年：利益予想未達と売上減少

年間で見ると、Deereは2025年度の1株当たり利益を18.50ドルと報告し、コンセンサスの18.53ドルを下回りました。年間純利益は前年比28％減少しました。設備事業の純売上高は389億ドルで、前年比13％減少ながらも、予想の383億ドルを上回っています。総純売上高は十億ドルで、年間11.7％減少しました。

今後の見通し：2026年度は緩やかな回復を予想

今後の見通しとして、Deereは2026年度の純利益を40億ドルから47.5億ドルと予測しています。生産・精密農業セグメントの売上は前年比5-10％減少と見込まれ、小規模農業・芝生管理の売上は10％増加すると予想されます。建設・林業の売上も10％増加、金融サービスの純利益は百万ドルと見込まれています。

アナリストのセンチメント変化と評価

決算発表以降、予想の修正は明らかに下方に動いており、コンセンサス予想は-27.39％低下しています。株価は現在、グローススコアBを持ちますが、モメンタム指標ではF評価と大きく乖離しています。バリュー評価はCであり、バリュー投資家の中位層に位置付けられています。総合的なVGMスコアもCです。これらの異なるシグナルと継続的な下方修正を踏まえ、DeereはZacksランク#4売りの格付けを受けており、短期から中期的にはリターンが平均以下になる可能性が示唆されています。

マージン圧縮、関税の逆風、そして弱まる今後の見通しの組み合わせは、株式市場にとって厳しい短期環境を作り出しています。