数字は眩しい物語を語っています。ダウ・ジョーンズ工業株平均は年初来14％上昇し、S&P 500は17％上昇、そしてナスダック総合指数は驚異的な22％の上昇を記録しています。平均的な投資家にとって、これらの利益は市場に対する確信の証明です。しかし、表面下には何か不穏なものが潜んでいます。シラーのPER（CAPE）(によると、私たちは市場史上2番目に高価な評価を経験しており、この記録は2000年のドットコムバブル時代とだけ共有されています。
その意味合いは重いものです。そのバブルが崩壊したとき、S&P 500は49％崩壊し、ナスダック総合指数はピークから谷底まで78％の価値を失いました。歴史は不快な真実を明らかにしています：高評価は一貫して10年平均のリターン低下に先行しています。2026年に向かう中で、「ダーツを投げる」ようなトレンドのAIや量子コンピューティング株への投資は、かつてないほどリスクが高まっていると感じられます。
経験豊富なポートフォリオマネージャーのショーン・ウィリアムズは、この環境をパニックではなく意図的な自制心を持って対処しています。彼の哲学は、ウォーレン・バフェットのそれに似ており、バークシャー・ハサウェイの伝説的な実績の設計者：確信と忍耐の結びつきです。
彼の約三十六の保有銘柄のうち、35は最低1年以上保有されており、その中には10年以上続くものもあります。これは頑固さではなく、データに基づいた戦略です。Bespoke Investment Groupの調査によると、1929年9月の大恐慌以降、平均的な弱気市場はわずか9.5ヶ月続いています。一時的な混乱の中で長期的に悲観的でいることは、歴史的に見て多くの損失をもたらしてきました。
重要なのは、ウィリアムズはAIバブルが実現したとしても、それが彼のコア保有銘柄に壊滅的な打撃を与えることはないと確信している点です。例えば、Meta Platforms )NASDAQ: META(は、時価総額で4番目に大きなポジションです。Metaの収益の約98％はFacebook、Instagram、WhatsApp、Threadsを通じた広告から得られています。同社は生成AIを広告インフラに組み込んでいますが、AIの調整局面があったとしても、Metaの収益エンジンには根本的なダメージは及ばないでしょう。
ウィリアムズが積極的にポートフォリオを入れ替えていないとしたら、何をしているのでしょうか？彼は静かに弾薬を蓄えています。長期保有のポジションの一部を縮小し、過大な利益を得た銘柄や、もはや彼の見解に合わなくなった保有株の損失を収穫することで、現金と現金同等物を増やしています。この流動性を、ブローカーのわずか0.01％の利回りに預けるのではなく、iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF )NYSEMKT: SGOV(に投入し、圧倒的に高いリターンを得ています。
これは、景気後退時の米国企業のプレイブックに似ています：非中核資産を売却してバランスシートを強化することです。長期的な目標に合わなくなったポジションを処分することで、ウィリアムズは今年のキャピタルゲインを削減しつつ、パニック売りを利用して利益を得る準備をしています。歴史はこれらのウィンドウが存在することを示していますが、長く続きません。
今日の市場で真の価値を見つけるのは、針を干し草の山の中から探すようなものだと認めざるを得ません。それでもウィリアムズは機会を逃しません。トランプ大統領の関税発表後の4月の短期間の市場下落時に、彼は6つのポジションを新規または追加しました。それ以降は散発的な買いが続いています。これは、評価が圧縮されていることの反映です。
特に注目すべき追加銘柄は、PubMatic )NASDAQ: PUBM(です。プログラマティック広告の逆風に直面しているアドテック企業です。短期的な混乱にもかかわらず、同社はプラスの営業キャッシュフローを維持し、接続されたテレビのデジタル広告ブームに完璧に対応しています。これは、忍耐強い資本が報われる、あまり流行らない見逃しがちなチャンスです。
同様に、ウィリアムズはGoodyear Tire & Rubber )NASDAQ: GT(の持ち株も拡大しています。この自動車部品サプライヤーは、非中核資産の売却、負債の削減、高マージンのタイヤとサービス事業への集中という変革の途中です。成長率の美しさを競うわけではありませんが、景気循環の中で合理的なファンダメンタルズを持ち、歴史的に低迷した倍率で取引されているため、検討に値します。
高値圏で最も見落とされがちな戦略は、配当株に傾斜することです。Hartford Fundsの調査（1973年から2024年まで）によると、配当を支払う企業は非支払企業の年率リターンを2倍以上にしています。リターンだけでなく、配当株は非配当株や広範なS&P 500よりもボラティリティが低いことも示しています。
彼の36銘柄のポートフォリオのうち、18銘柄は現在配当を出しています。代表的な例は、Sirius XM Holdings )NASDAQ: SIRI(です。ウィリアムズが年初の弱気局面で追加した衛星ラジオ事業者です。成長は期待外れでしたが、収益性は堅調で、配当利回りは現在5％を超えています。衛星ラジオの法的独占企業として、今後の加入者価格の引き上げは、最近の加入者減少を十分に補うはずです。
ピーク時の評価では、配当株は二重のメリットをもたらします：株価変動に対するクッションとなる継続的な収入と、過去数十年にわたり非支払株を上回った実績です。派手さはありませんが、効果的です。
歴史的に高値圏の市場で7桁のポートフォリオを管理するには、感情よりも規律が必要です。ショーン・ウィリアムズのような経験豊富な投資家が採用する戦略—コアの確信を維持し、ドライパウダーを蓄え、選択的な機会を追求し、配当収入に頼ること—は、革新的ではありません。これらは、現在の状況に適応した長年の実績のあるアプローチです。2026年には、その気性が次のAI株の勝者を正確に予測する能力よりも、はるかに価値があることを証明するかもしれません。
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市場が史上最高値を記録したとき、投資家のプレイブックは何か？百万ドルポートフォリオマネージャーの洞察
市場のパラドックス：利益が潜在的リスクを隠す
数字は眩しい物語を語っています。ダウ・ジョーンズ工業株平均は年初来14％上昇し、S&P 500は17％上昇、そしてナスダック総合指数は驚異的な22％の上昇を記録しています。平均的な投資家にとって、これらの利益は市場に対する確信の証明です。しかし、表面下には何か不穏なものが潜んでいます。シラーのPER（CAPE）(によると、私たちは市場史上2番目に高価な評価を経験しており、この記録は2000年のドットコムバブル時代とだけ共有されています。
その意味合いは重いものです。そのバブルが崩壊したとき、S&P 500は49％崩壊し、ナスダック総合指数はピークから谷底まで78％の価値を失いました。歴史は不快な真実を明らかにしています：高評価は一貫して10年平均のリターン低下に先行しています。2026年に向かう中で、「ダーツを投げる」ようなトレンドのAIや量子コンピューティング株への投資は、かつてないほどリスクが高まっていると感じられます。
長期的視点：堅牢なコアの構築
経験豊富なポートフォリオマネージャーのショーン・ウィリアムズは、この環境をパニックではなく意図的な自制心を持って対処しています。彼の哲学は、ウォーレン・バフェットのそれに似ており、バークシャー・ハサウェイの伝説的な実績の設計者：確信と忍耐の結びつきです。
彼の約三十六の保有銘柄のうち、35は最低1年以上保有されており、その中には10年以上続くものもあります。これは頑固さではなく、データに基づいた戦略です。Bespoke Investment Groupの調査によると、1929年9月の大恐慌以降、平均的な弱気市場はわずか9.5ヶ月続いています。一時的な混乱の中で長期的に悲観的でいることは、歴史的に見て多くの損失をもたらしてきました。
重要なのは、ウィリアムズはAIバブルが実現したとしても、それが彼のコア保有銘柄に壊滅的な打撃を与えることはないと確信している点です。例えば、Meta Platforms )NASDAQ: META(は、時価総額で4番目に大きなポジションです。Metaの収益の約98％はFacebook、Instagram、WhatsApp、Threadsを通じた広告から得られています。同社は生成AIを広告インフラに組み込んでいますが、AIの調整局面があったとしても、Metaの収益エンジンには根本的なダメージは及ばないでしょう。
戦略的ドライパウダー：選択的売却の技術
ウィリアムズが積極的にポートフォリオを入れ替えていないとしたら、何をしているのでしょうか？彼は静かに弾薬を蓄えています。長期保有のポジションの一部を縮小し、過大な利益を得た銘柄や、もはや彼の見解に合わなくなった保有株の損失を収穫することで、現金と現金同等物を増やしています。この流動性を、ブローカーのわずか0.01％の利回りに預けるのではなく、iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF )NYSEMKT: SGOV(に投入し、圧倒的に高いリターンを得ています。
これは、景気後退時の米国企業のプレイブックに似ています：非中核資産を売却してバランスシートを強化することです。長期的な目標に合わなくなったポジションを処分することで、ウィリアムズは今年のキャピタルゲインを削減しつつ、パニック売りを利用して利益を得る準備をしています。歴史はこれらのウィンドウが存在することを示していますが、長く続きません。
過熱した市場での割安銘柄探し
今日の市場で真の価値を見つけるのは、針を干し草の山の中から探すようなものだと認めざるを得ません。それでもウィリアムズは機会を逃しません。トランプ大統領の関税発表後の4月の短期間の市場下落時に、彼は6つのポジションを新規または追加しました。それ以降は散発的な買いが続いています。これは、評価が圧縮されていることの反映です。
特に注目すべき追加銘柄は、PubMatic )NASDAQ: PUBM(です。プログラマティック広告の逆風に直面しているアドテック企業です。短期的な混乱にもかかわらず、同社はプラスの営業キャッシュフローを維持し、接続されたテレビのデジタル広告ブームに完璧に対応しています。これは、忍耐強い資本が報われる、あまり流行らない見逃しがちなチャンスです。
同様に、ウィリアムズはGoodyear Tire & Rubber )NASDAQ: GT(の持ち株も拡大しています。この自動車部品サプライヤーは、非中核資産の売却、負債の削減、高マージンのタイヤとサービス事業への集中という変革の途中です。成長率の美しさを競うわけではありませんが、景気循環の中で合理的なファンダメンタルズを持ち、歴史的に低迷した倍率で取引されているため、検討に値します。
配当をバラストに：配当利回りの優位性
高値圏で最も見落とされがちな戦略は、配当株に傾斜することです。Hartford Fundsの調査（1973年から2024年まで）によると、配当を支払う企業は非支払企業の年率リターンを2倍以上にしています。リターンだけでなく、配当株は非配当株や広範なS&P 500よりもボラティリティが低いことも示しています。
彼の36銘柄のポートフォリオのうち、18銘柄は現在配当を出しています。代表的な例は、Sirius XM Holdings )NASDAQ: SIRI(です。ウィリアムズが年初の弱気局面で追加した衛星ラジオ事業者です。成長は期待外れでしたが、収益性は堅調で、配当利回りは現在5％を超えています。衛星ラジオの法的独占企業として、今後の加入者価格の引き上げは、最近の加入者減少を十分に補うはずです。
ピーク時の評価では、配当株は二重のメリットをもたらします：株価変動に対するクッションとなる継続的な収入と、過去数十年にわたり非支払株を上回った実績です。派手さはありませんが、効果的です。
まとめ：感情より戦略を優先
歴史的に高値圏の市場で7桁のポートフォリオを管理するには、感情よりも規律が必要です。ショーン・ウィリアムズのような経験豊富な投資家が採用する戦略—コアの確信を維持し、ドライパウダーを蓄え、選択的な機会を追求し、配当収入に頼ること—は、革新的ではありません。これらは、現在の状況に適応した長年の実績のあるアプローチです。2026年には、その気性が次のAI株の勝者を正確に予測する能力よりも、はるかに価値があることを証明するかもしれません。