世界的なコーヒー供給が逼迫し、天候の乱れが価格を押し上げる

3月アラビカコーヒー先物は月曜日に357.60セント／ポンドで終了し、1.90セント(+0.54%)上昇しました。一方、3月ICEロブスタコーヒーは3,906セント／トンで取引を終え、26セント(+0.67%)の上昇を見せました。これらの上昇は、世界的なコーヒー供給の懸念と主要な生産地域における生産脆弱性の高まりを反映しています。

天候と供給ショックが短期的な支援を促進

コーヒーのベンチマークは、好ましくない気象条件が中心となり、1.5週間ぶりの高値に上昇しました。ブラジルのミナスジェライス州—国内の主要なアラビカベルト—は、12月26日に終了した週にわずか11.1mmの降雨量を記録し、歴史的平均の17％に過ぎませんでした。これはSomar Meteorologiaによると、次期作の開花と成長の重要な段階と一致しています。

インドネシアはさらに深刻な課題に直面しています。北スマトラのアラビカ農園の約3分の1が洪水により被害を受けており、業界専門家は、2025-26シーズンのコーヒー輸出が最大15％縮小する可能性があると警告しています。インドネシアコーヒー輸出業者協会によると、世界第3位のロブスタ生産国として、供給の混乱は世界市場に影響を及ぼします。ロブスタ作物は比較的影響を受けにくいものの、北部のアラビカへの影響は顕著です。

在庫動態は混合シグナルを示す

ICEのアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に達した後、先週水曜日には456,477袋に回復しました。ロブスタの在庫も同様に、12月10日に1年ぶりの低水準の4,012ロットに落ち、その後4,278ロットで安定しています。在庫圧縮は通常価格を支えますが、最近の回復は倉庫システム内での安定化を示唆しています。

生産見通しは記録的な収穫を示唆

長期的な見通しはより複雑です。ブラジルの作物予測機関Conabは、2025年の生産見積もりを12月初旬に2.4％引き上げ、56.54百万袋としました。これは、9月の予測55.20百万袋からの増加です。一方、USDAの外国農業局は、2025/26年の世界コーヒー生産量が記録的な178.848百万袋に達すると予測しており、前年比+2.0％の増加を示しています。これには、アラビカの生産が-4.7％の95.515百万袋に減少する一方、ロブスタは+10.9％の83.333百万袋に増加する見込みが含まれます。

ベトナムの輸出がロブスタ価格に圧力

世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、輸出活動の急増を報告しました。11月の出荷量は前年比39％増の88,000MTに達し、1月から11月までの累計輸出は前年比14.8％増の1.398百万MTとなっています。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、2025/26年の生産量が天候次第で前年より10％増加し、出力は3,080万袋に達すると予測しています。これはUSDAの予測によると、4年ぶりの高水準です。この供給拡大は、特にロブスタの価格に逆風となります。

関税緩和が貿易パターンの変化を示唆

米国のコーヒー需要動向も変化しつつあります。8月から10月にかけてブラジルからの輸入に高関税が適用されていた期間、米国のブラジルコーヒーの購入は前年比52％減の983,970袋に落ち込みました。最近の関税引き下げにより、輸入量は増加の兆しを見せていますが、米国内の在庫は比較的制約されており、輸入拡大の余地が示唆されています。

市場見通し：供給過剰と短期的な逼迫の対比

国際コーヒー機関は11月に、現在のマーケティング年度（(10月-9月)）の世界コーヒー輸出量が前年比0.3％減の138.658百万袋であったと報告し、堅調な生産パイプラインにもかかわらず、緩やかな縮小を示しています。USDAは、2025/26年の期末在庫が5.4％減の20.148百万袋となり、現在のシーズンの21.307百万袋から減少すると予測しています。

天候による供給不安からの価格支援は一時的に見え、豊富な在庫と記録的な生産予測は、2026年までの現在の上昇局面が構造的な逆風に直面していることを示唆しています。ただし、ブラジルとインドネシアの地域的な混乱は、特に降雨不足と洪水被害が1月から3月の植え付け期間に持ち越される場合、短期的に価格の下限を維持する可能性があります。