#加密市场观察 暗号日報(12.29)：ビットコインは横ばい圧力を受け続け、ETF資金の流出が加速、マイニングの計算能力は最高水準に達するも収益圧迫

一、ビットコイン市場動向と短期的な感情
ビットコインは最近83,800-94,600ドルの範囲で横ばい、取引量は低迷、市場の感情は迷いがちで、「死猫反発」の可能性も存在、レバレッジによる動きであり、現物需要による支えではなく、価格はさらに下落リスクを抱える。
中央集権取引所（CEX）でのビットコインの入金・出金の動きは継続中、過去24時間で2,593.63BTCの純流入、KK、Bn、Gateが主要な流入プラットフォーム、Cb Proは純流出。
ビットコイン現物ETFの一日あたりの純流出は2.76億ドル、贝莱德IBITは1.93億ドルの純流出、フィデリティFBTCは7437.56万ドルの純流出、ETFの純資産比率は6.49%に達している。
ビットコインは毎日約3億ドルの実現損失を計上しており、高値で買った投資家の損失売却行動は明らかに減少しておらず、短期的な売り圧力は依然として存在。
二、ビットコインと他の資産との比較及び長期予測
2015年以来、ビットコインの累積上昇率は約27,701%、同期の銀（405%）や金（283%）を大きく上回り、「トップ資産」と見なされているが、金や銀との連動性については異なる見解も存在。
BitwiseのCIOは、ビットコインは今後10年間安定した収益を維持し、上昇幅は限定的で、変動性は低く、期間中に上下動はあるものの、大幅な年次上昇は期待できないと述べている。
三、ビットコインマイニング業界の年間パフォーマンス
2025年にはビットコインのマイニング計算能力はゼタハッシュ（ZH/s）に達し、年初の801 EH/sから約37%増加、ネットワークの安全性は著しく向上し、半分以上の計算能力を制御するには数百億ドルの投資が必要となる。2025年のマイニング経済において、計算能力単価は1月から12月にかけて下落し、1PHあたり1日約54.45ドルから中間の30ドル台に低下、マイナーは収益圧力に直面し、業界の統合が進む。効率的に運営できる者は生き残り、非効率な者は淘汰される。
2025年のビットコインマイニングプールの分布では、Foundry USA、Antpool、ViaBTC、F2poolの四大プールが約3分の2のブロック生成を支配し、業界の工業化が進み、規模の重要性が増している。
四、Michael Saylorの会社動向とビットコイン購入予測
Michael SaylorのStrategy社は12月15日時点で671,268枚のBTCを保有し、総資産価値は約589億ドル、同社の株価に対応するmNAVは1倍圏に近づき、またはやや下回る水準となり、ビットコインの公正価値に近づいている。
アナリストのAdam Livingstonは、大規模なビットコイン購入が間もなく到来すると予測し、2025年のビットコインのリターンは約25%で終わると見込み、1xのmNAV「底値」は148.40ドル/株に引き上げられると述べている。