#比特币流动性 2025年年末資産パフォーマンス大洗牌：貴金属の二重強さ、テクノロジー株の堅調さ、しかしビットコインだけが遅れをとった

12月25日時点の成績表は冷徹かつ明確だ——銀は140%の暴騰で最高値を更新し、金は堅調に70%上昇、S&P500は16%の上昇を記録したが、唯一ビットコインは年初から約6%の下落となった。10月に到達した12.6万ドルの歴史高値は過去のものとなり、その後の30%の調整は多くの保有者の神経を刺激した。これは偶然ではなく、マクロの分化、資金の流れの変化、市場構造の劇的な変化の必然的な結果である。

**貴金属とデジタル資産の実力比較**

銀の140%の上昇は、工業需要の回復とリスク回避の感情の二重の共振によるものだ。金は中央銀行の買い増し、地政学的緊張、利下げ期待などの要因により70%の確実なリターンを獲得した。S&P500のAIとテクノロジーのリーディング銘柄が16%の上昇を支えた。一方、ビットコインはこの資産レースで意外にも遅れをとり、その差は驚くべきものだ。

**なぜビットコインは失速したのか？四つの要因を深く考える**

一つ目は、物語と資金の流れの分散効果だ。「デジタルゴールド」の魅力は、実物の金の前では色あせる——主権レベルのリスク回避需要と中央銀行の準備買いが、暗号資産の抽象的な価値の約束を圧倒している。金ETFは継続的に純流入している一方、ビットコインETFは7月以降逆流し、資産規模も縮小している。同時に、AIブームが大量のリスク資金を吸い上げ、暗号資産を保有する機会コストが高騰している。

二つ目は、市場成熟による「疲労感」だ。長期保有者の比率は70%を突破し、10月には30万枚の大口ポジションの利益確定が見られた。機関主導の時代の到来により、ボラティリティはむしろ収束しつつある。かつての狂牛病の爆発的な勢いは消え失せ、ETF資金に支えられた流動性に非常に敏感な調整局面だけが残る——新たな触媒がなければ、価格は膠着状態に陥る。

三つ目は、マクロ環境の冷淡さだ。高い実質金利は保有コストを押し上げ、リスク志向の低下とともに、ビットコインは高リスク資産として資金の撤退に直面している。金はシステムリスクをヘッジできるが、ビットコインは流動性とネットワークの健全性に依存しており、極端な時には実物の貴金属ほどの安全性はない。

四つ目は、周期性と感情の疲弊だ。個人投資家の勢いは衰え、年間でわずか3回の新高値陽線日しかなく、新たな資金の引き受けも乏しい。年末の反発の弱さは、市場の信頼がまだ完全には回復していないことを示している。

**今後の対応策**

注目すべきは、米連邦準備制度の利下げペース、ビットコインETFの資金流入・流出、長期保有者の売り圧力、現物供給とマイニングコストの変化だ。戦略としては、分散投資によるタイミングリスクの低減、単一資産のボラティリティの分散、現物の底値保有を維持し、市場の再価格設定のタイミングを待つことを推奨する。