最近市場の雰囲気は非常に重苦しいです。ビットコインは12.5万の高値から約30％下落し、9万ドルの節目を割ったとき、ソーシャルメディアには「ブルマーケットは終わった」という声があふれていました。でも、私はこの業界で長年働いてきて、何度もサイクルを経験してきましたが、今回は違う匂いを感じています。

要するに、この下落は米連邦準備制度の利下げ期待の急転換によるものです。12月の利下げ確率が一時50％を下回ったことで、高リスク資産は一斉に影響を受け始めました。面白いのは、BTCの下落がこれほど激しい一方で、米国株式市場は依然として歴史的高値圏にあり、天井を模索しています。この分裂の背後には、実は流動性のミスマッチリスクが潜んでおり、信用イベントがゆっくりと進行しています。

データを見れば一目瞭然です。過去24時間で、ロングポジションの強制清算額は6.5億ドルに達し、ショートは2.8億ドルにとどまっています。レバレッジをかけたロングポジションは徹底的に洗い流されています。ドルの流動性指数は7月から現在まで一貫して弱含みで推移しており、市場に警鐘を鳴らしています。

しかし、これこそが転換点のサインでもあります。米財務省の一般口座残高は、年末の7450億ドルから現在の5000億ドルに減少しており、多くの流動性が市場に戻りつつあることを示しています。短期的な痛みは、実は来年の相場の土台を築くために必要なプロセスです。このタイムウィンドウこそ、真のポジショニングのチャンスです。