#通胀压力 米連邦準備制度理事会は予定通り25bpの利下げを実施したが、ドットチャートは冷水を浴びせた——来年はわずか1回の利下げのみを計画している。このシグナルは非常に明確だ：パウエルはすでにブレーキを踏んでおり、その後の利下げ余地はほぼロックされている。

核心のロジックを整理すると：インフレは緩和傾向にあるものの依然「やや高め」であり、労働市場は冷え込みつつあるが十分に悪化していない。米連邦準備制度内の意見の不一致が激化しており、関係者の緩和継続への意欲は明らかに不足している。ゴールドマン・サックスの一言が核心を突いている——「予防的な利下げは終わった」、次に動くのは労働市場のデータがどれだけ悪化しているか次第だ。

オンチェーンを見ると、BTCは一時9.4万を突破したが、その後9.2万付近に戻った。これは非常に直感的な反応だ。市場は今後の流動性に対する期待をすでに下方修正しており、短期的な緩和のストーリーは失効している。過去の利下げサイクルと比較すると、この種の政策転換は資金面の再評価を伴うことが多いため、大口アドレスの動向や取引所の資金流入状況を注意深く追う必要がある。

インフレ圧力は依然として存在するが、中央銀行はもはや「救済ヒーロー」ではない。この環境下では操作のペースを調整すべきだ——緩和を賭けるのではなく、ファンダメンタルズとリスク資産の実需に注目する方向へ。