2025-12-25 07:50:24

#比特币与黄金战争以太坊最近の"冷静期"の背後に隠されたものは何か？

イーサリアムの今年の相場について言えば、確かにジェットコースターのような動きがありました。8月の4946ドルのピークから11月末の2991ドルまで直滑降し、大きな下落となりました。しかし面白いのは、下落する一方で、機関投資家の資金は逆に投入され続けているという点です——これは一体どういうことなのでしょうか？

まず政策の側面から見てみましょう。米SECはすでに9つの機関による現物イーサリアムETFを正式に承認しており、ブラックロックのような大手も買いに入っています。これまでにこれらのETFは合計620万枚のETHを保有しており、全ネットワークの供給量の5%を占めています。この比率は大きくは見えませんが、機関投資家にとってはイーサリアムの長期的価値を認める明確なシグナルです。それに加えて、デジタル資産財団（DAT）のような機関投資家はさらに積極的で、2025年の1年間で480万枚のETHを増持し続けており、安定した買い圧力が継続しています。

技術面のアップグレードも見逃せません。Pectraのアップグレードが正式に実施され、ステーキングの上限が従来の水準から2048 ETHに引き上げられ、さらにブロック容量も50%拡大されました。これによりネットワークのスループットが大きく改善され、ユーザー体験にも変化が感じられるはずです。

しかし、課題も真剣に見ていく必要があります。Layer2の流動性の断絶問題は未だ根本的に解決されておらず、Solanaのような競合は取引手数料のシェアを奪い続けており、すでにイーサリアムL1の手数料の17%を占めるまでになっています。さらに最近では短期保有者の比率が上昇しており、市場のボラティリティは増加しています。

今後の鍵は、ETFの資金流入とPectraアップグレードのエコシステムへの実際の効果にかかっています——これら二つの要素がイーサリアムの中期的な動きに直接影響を与えるでしょう。

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