新台幣最近のパフォーマンスは市場を震撼させるものとなっています。わずか2取引日で約10％急騰し、1日あたりの上昇幅5％は40年ぶりの高値を記録、心理的節目の30元を突破し、取引中には29.59元に達し、外為市場史上第三位の取引量を引き起こしました。この急騰の背後にある推進要因は何か？台湾ドルは今後も上昇し続けるのか？為替レートの変動チャンスを掴みたい投資家にとって、今どのようにポジショニングすべきか？
1ヶ月も経たないうちに、市場の予想は完全に逆転しました。4月初旬には新台幣が34、35元までの下落を懸念していたのに、5月初めには驚くべき上昇局面を迎えました。5月2日には新台幣はドルに対して単日で5％急騰し、終値は31.064元となり、15ヶ月ぶりの高値を更新。週末を経て、5月5日には引き続き上昇し、取引中に30元の大台を突破、最高値は29.59元に達しました。
この上昇幅はどれほど誇張されているのか？他のアジア通貨と比較すれば一目瞭然です。同時期に円は1.5％上昇、韓国ウォンは3.8％上昇、シンガポールドルは1.41％上昇した一方で、台湾ドルはほぼ10％の急騰を見せており、その上昇規模はまったく別次元です。年初から4月初旬まで、台湾ドルはむしろ価値が下落していたことを考えると、この逆転のスピードと規模は非常に稀有です。
台湾は輸出志向の経済体であり、為替変動に対して特に敏感です——対外純投資規模はGDPの165％に達します。この異常な上昇は政府の高い関心を引き、総統のトランプは五点声明を出して市場を落ち着かせ、中央銀行総裁の楊金龍も記者会見を開き、市場介入を否定しました。しかし、市場の感情の振れは依然として続いています。
まずはトランプの関税政策の引き金
5月初め、トランプは対等関税の延長を90日間延期すると発表し、市場には二つの大きな予想が生まれました。一つは、世界的な調達ブームが台湾の輸出を短期的に押し上げること、もう一つはIMFが台湾の経済成長予測を意外に引き上げたことです。さらに台湾株式市場の好調も追い風となり、これらの好材料が外資の大量流入を促し、新台幣の上昇を加速させる第一波の原動力となりました。
次に、中央銀行の微妙な立場
トランプ政権の「公平な相互利益計画」は、「為替介入」を審査の重点項目に明記し、中央銀行は板挟みの状況に陥っています。過去には中央銀行は効果的に新台幣の大幅な上昇を抑制してきましたが、今や米国財務省から為替操作国に指定されるリスクもあり、介入の難しさが増しています。台湾の第1四半期の貿易黒字は235.7億ドル（前年比23％増）、米国との黒字は134％増の220.9億ドルに達し、もし中央銀行の介入が失われれば、新台幣は確実に大きな上昇圧力にさらされることになります。中央銀行は声明で、「米国の貿易相手国通貨の上昇要求に対する市場の期待心理」に起因すると述べつつも、米台交渉に為替条項が含まれるかどうかには明言を避けています。
三つ目は、金融システムの「恐慌的操作」が波及拡大
UBSの最新調査によると、5月2日の異常な変動は従来の経済指標の範囲を超えていると指摘しています。報告書は、台湾の保険業者や企業による大規模な為替ヘッジ取引、及び新台幣の融資アービトラージの集中決済がこの激しい為替変動を引き起こしたと分析しています。特に警戒すべきは、台湾の生命保険業は約1.7兆ドルの海外資産（主に米国国債）を保有しているにもかかわらず、長期的な為替ヘッジ策が十分でない点です。新台幣が調整局面に入ると、保険会社や輸出企業はさらにヘッジ比率を高める可能性があり、為替ヘッジ規模を通常水準に戻すだけでも約1000億ドルのドル売り圧力（台湾GDPの14％相当）を引き起こす恐れがあります。これに対し、中央銀行総裁の楊金龍はこの分析に反論し、特に生命保険業の操作は大きく増加していないと強調していますが、市場は金融システムの構造的リスクに依然として懸念を抱いています。
28元までの上昇はほぼ不可能
トランプ政権が台湾ドルの更なる上昇を圧力をかけていると一般的には予想されていますが、具体的な上昇幅については見通しが難しいです。多くの業界関係者は、台湾ドルが1ドル28元に達する可能性は極めて低いと見ています。
REER指数から見た適正評価
為替の適正性を評価する重要な指標は、国際決済銀行（BIS）が作成した実質有効為替レート指数（REER）です。この指数は100を基準とし、100を超えると通貨が過大評価されていることを示し、100未満は過小評価を示します。2023年3月末時点では、
これらのデータは、台湾ドルには一定の上昇余地があることを示唆しますが、無制限の上昇はあり得ません。
年初からの動きと地域の同期性
長期的に見れば、年初から現在までの台湾ドル対ドルの累計上昇率は、円や韓国ウォンとほぼ同期しています。
短期的には台湾ドルの急騰が目立ちますが、長期的には地域通貨の動きと連動しており、孤立した現象ではありません。
UBSの最新見解：今後も上昇トレンドは続く
複数の観点から、台湾ドルの上昇は今後も続くと予測されています。評価モデルは、台湾ドルが適度に割安だった状態から公正価値を2.7標準偏差上回る水準にまで上昇していることを示し、外為デリバティブ市場では「過去5年で最も強い上昇期待」が示されています。歴史的に見ても、類似の大幅単日上昇の後にはすぐに調整局面に入ることは少ないとされています。
ただし、UBSは、台湾ドルの貿易加重指数がさらに3％上昇（中央銀行の許容上限に近づく）場合、当局は波動を抑えるために介入を強化する可能性も指摘しています。
為替経験者へのアドバイス
為替取引に慣れておりリスク許容度が高い場合、次の二つの戦略を検討できます。一つは、USD/TWDや関連通貨ペアの直接取引で数日の変動を狙うこと。もう一つは、既にドル資産を持っている場合、先物契約などのデリバティブを使ってヘッジし、上昇の恩恵を事前に確定させること。
初心者投資家への注意点
短期的なトレンド追従を狙う初心者は、次の原則を忘れずに。少額から試し、衝動的に追加投資しないこと。心情が乱れると損失が拡大する恐れがあります。まずは小額の短期取引から始め、自分のリスク許容度を理解した上で徐々に投資額を増やすのが良いでしょう。
長期的な投資戦略
台湾経済のファンダメンタルズは堅調であり、半導体輸出も好調です。台湾ドルは30〜30.5元のレンジでのレンジ相場を形成し、長期的には相対的に強い状態を維持する可能性があります。ただし、為替ポジションは総資産の5〜10％に抑え、残りは他のグローバル資産に分散させてリスクをコントロールすることが重要です。
安定した利益を狙うには、レバレッジを低く設定し、必ずストップロスを設けて自己防衛を。中央銀行の動きや米台貿易の動向を常に注視し、これらは為替レートに直接影響します。卵を一つの籠に盛らず、台湾株や債券投資と組み合わせることで、為替変動によるリスクを分散させるのが賢明です。
過去10年間（2014年10月〜2024年10月）、台湾ドル対ドルは27〜34の間で振動し、振幅は23％に達しています。これは世界の通貨と比べると比較的小さな変動です。一方、円は99〜161の範囲で50％の振幅を示し、台湾ドルの2倍の変動率です。
台湾ドルの値動きの主な要因は、実は米連邦準備制度（FRB）の政策であり、台湾の中央銀行の動きではありません。2015年から2018年にかけての中国株の暴落や欧州債務危機、米国の量的緩和（QE）の継続により、台湾ドルは堅調に推移しました。2018年以降、米国は金利引き上げと資産負債表縮小を進めましたが、2020年のパンデミックによりFRBは資産負債表を一時倍増させ、金利をゼロに引き下げ、ドルは下落、台湾ドルは一気に27元まで上昇しました。
しかし2022年以降、米国のインフレが制御不能となり、FRBは急速に金利を引き上げ、ドルは再び高騰。2008年の金融危機後に始まった3回の量的緩和と、その後の縮小局面を経て、2013年からドルは上昇トレンドに入り、2024年9月には高金利サイクルを終え、利下げに転じるまでに、為替は33付近まで上昇しました。
この10年の動きを振り返ると、多くの人は30元を「多くの人の尺度」と考えています。1ドル30未満なら買い、30超えたら売るという見方です。長期的な為替投資の参考値としても有効です。
台湾ドルの上昇・下落のサイクルは、基本的に世界の資本流動とFRBの政策に追随しており、短期的には激しい変動があっても、長期的にはファンダメンタルズに回帰します。今の台湾ドルの急騰は、台湾経済の相対的優位性を反映するとともに、潜在的な調整リスクも示唆しています。慎重かつ柔軟にこの局面に対応することが、理性的な投資家の正しい姿勢です。
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台幣が30元を突破！2023年台幣対ドルの動向予測、この上昇はいつまで続くのか？
新台幣最近のパフォーマンスは市場を震撼させるものとなっています。わずか2取引日で約10％急騰し、1日あたりの上昇幅5％は40年ぶりの高値を記録、心理的節目の30元を突破し、取引中には29.59元に達し、外為市場史上第三位の取引量を引き起こしました。この急騰の背後にある推進要因は何か？台湾ドルは今後も上昇し続けるのか？為替レートの変動チャンスを掴みたい投資家にとって、今どのようにポジショニングすべきか？
「新台幣恐貶破35元」から「単日5％急騰」へ、市場の感情が大逆転
1ヶ月も経たないうちに、市場の予想は完全に逆転しました。4月初旬には新台幣が34、35元までの下落を懸念していたのに、5月初めには驚くべき上昇局面を迎えました。5月2日には新台幣はドルに対して単日で5％急騰し、終値は31.064元となり、15ヶ月ぶりの高値を更新。週末を経て、5月5日には引き続き上昇し、取引中に30元の大台を突破、最高値は29.59元に達しました。
この上昇幅はどれほど誇張されているのか？他のアジア通貨と比較すれば一目瞭然です。同時期に円は1.5％上昇、韓国ウォンは3.8％上昇、シンガポールドルは1.41％上昇した一方で、台湾ドルはほぼ10％の急騰を見せており、その上昇規模はまったく別次元です。年初から4月初旬まで、台湾ドルはむしろ価値が下落していたことを考えると、この逆転のスピードと規模は非常に稀有です。
台湾は輸出志向の経済体であり、為替変動に対して特に敏感です——対外純投資規模はGDPの165％に達します。この異常な上昇は政府の高い関心を引き、総統のトランプは五点声明を出して市場を落ち着かせ、中央銀行総裁の楊金龍も記者会見を開き、市場介入を否定しました。しかし、市場の感情の振れは依然として続いています。
台湾ドル急騰の背後にある三つの力
まずはトランプの関税政策の引き金
5月初め、トランプは対等関税の延長を90日間延期すると発表し、市場には二つの大きな予想が生まれました。一つは、世界的な調達ブームが台湾の輸出を短期的に押し上げること、もう一つはIMFが台湾の経済成長予測を意外に引き上げたことです。さらに台湾株式市場の好調も追い風となり、これらの好材料が外資の大量流入を促し、新台幣の上昇を加速させる第一波の原動力となりました。
次に、中央銀行の微妙な立場
トランプ政権の「公平な相互利益計画」は、「為替介入」を審査の重点項目に明記し、中央銀行は板挟みの状況に陥っています。過去には中央銀行は効果的に新台幣の大幅な上昇を抑制してきましたが、今や米国財務省から為替操作国に指定されるリスクもあり、介入の難しさが増しています。台湾の第1四半期の貿易黒字は235.7億ドル（前年比23％増）、米国との黒字は134％増の220.9億ドルに達し、もし中央銀行の介入が失われれば、新台幣は確実に大きな上昇圧力にさらされることになります。中央銀行は声明で、「米国の貿易相手国通貨の上昇要求に対する市場の期待心理」に起因すると述べつつも、米台交渉に為替条項が含まれるかどうかには明言を避けています。
三つ目は、金融システムの「恐慌的操作」が波及拡大
UBSの最新調査によると、5月2日の異常な変動は従来の経済指標の範囲を超えていると指摘しています。報告書は、台湾の保険業者や企業による大規模な為替ヘッジ取引、及び新台幣の融資アービトラージの集中決済がこの激しい為替変動を引き起こしたと分析しています。特に警戒すべきは、台湾の生命保険業は約1.7兆ドルの海外資産（主に米国国債）を保有しているにもかかわらず、長期的な為替ヘッジ策が十分でない点です。新台幣が調整局面に入ると、保険会社や輸出企業はさらにヘッジ比率を高める可能性があり、為替ヘッジ規模を通常水準に戻すだけでも約1000億ドルのドル売り圧力（台湾GDPの14％相当）を引き起こす恐れがあります。これに対し、中央銀行総裁の楊金龍はこの分析に反論し、特に生命保険業の操作は大きく増加していないと強調していますが、市場は金融システムの構造的リスクに依然として懸念を抱いています。
2023年の台湾ドル対ドルの動向予測：まだどれだけの上昇余地があるか？
28元までの上昇はほぼ不可能
トランプ政権が台湾ドルの更なる上昇を圧力をかけていると一般的には予想されていますが、具体的な上昇幅については見通しが難しいです。多くの業界関係者は、台湾ドルが1ドル28元に達する可能性は極めて低いと見ています。
REER指数から見た適正評価
為替の適正性を評価する重要な指標は、国際決済銀行（BIS）が作成した実質有効為替レート指数（REER）です。この指数は100を基準とし、100を超えると通貨が過大評価されていることを示し、100未満は過小評価を示します。2023年3月末時点では、
これらのデータは、台湾ドルには一定の上昇余地があることを示唆しますが、無制限の上昇はあり得ません。
年初からの動きと地域の同期性
長期的に見れば、年初から現在までの台湾ドル対ドルの累計上昇率は、円や韓国ウォンとほぼ同期しています。
短期的には台湾ドルの急騰が目立ちますが、長期的には地域通貨の動きと連動しており、孤立した現象ではありません。
UBSの最新見解：今後も上昇トレンドは続く
複数の観点から、台湾ドルの上昇は今後も続くと予測されています。評価モデルは、台湾ドルが適度に割安だった状態から公正価値を2.7標準偏差上回る水準にまで上昇していることを示し、外為デリバティブ市場では「過去5年で最も強い上昇期待」が示されています。歴史的に見ても、類似の大幅単日上昇の後にはすぐに調整局面に入ることは少ないとされています。
ただし、UBSは、台湾ドルの貿易加重指数がさらに3％上昇（中央銀行の許容上限に近づく）場合、当局は波動を抑えるために介入を強化する可能性も指摘しています。
投資家は台湾ドルの上昇チャンスをどう掴むべきか？
為替経験者へのアドバイス
為替取引に慣れておりリスク許容度が高い場合、次の二つの戦略を検討できます。一つは、USD/TWDや関連通貨ペアの直接取引で数日の変動を狙うこと。もう一つは、既にドル資産を持っている場合、先物契約などのデリバティブを使ってヘッジし、上昇の恩恵を事前に確定させること。
初心者投資家への注意点
短期的なトレンド追従を狙う初心者は、次の原則を忘れずに。少額から試し、衝動的に追加投資しないこと。心情が乱れると損失が拡大する恐れがあります。まずは小額の短期取引から始め、自分のリスク許容度を理解した上で徐々に投資額を増やすのが良いでしょう。
長期的な投資戦略
台湾経済のファンダメンタルズは堅調であり、半導体輸出も好調です。台湾ドルは30〜30.5元のレンジでのレンジ相場を形成し、長期的には相対的に強い状態を維持する可能性があります。ただし、為替ポジションは総資産の5〜10％に抑え、残りは他のグローバル資産に分散させてリスクをコントロールすることが重要です。
安定した利益を狙うには、レバレッジを低く設定し、必ずストップロスを設けて自己防衛を。中央銀行の動きや米台貿易の動向を常に注視し、これらは為替レートに直接影響します。卵を一つの籠に盛らず、台湾株や債券投資と組み合わせることで、為替変動によるリスクを分散させるのが賢明です。
過去10年の台湾ドル対ドルの変動軌跡
過去10年間（2014年10月〜2024年10月）、台湾ドル対ドルは27〜34の間で振動し、振幅は23％に達しています。これは世界の通貨と比べると比較的小さな変動です。一方、円は99〜161の範囲で50％の振幅を示し、台湾ドルの2倍の変動率です。
台湾ドルの値動きの主な要因は、実は米連邦準備制度（FRB）の政策であり、台湾の中央銀行の動きではありません。2015年から2018年にかけての中国株の暴落や欧州債務危機、米国の量的緩和（QE）の継続により、台湾ドルは堅調に推移しました。2018年以降、米国は金利引き上げと資産負債表縮小を進めましたが、2020年のパンデミックによりFRBは資産負債表を一時倍増させ、金利をゼロに引き下げ、ドルは下落、台湾ドルは一気に27元まで上昇しました。
しかし2022年以降、米国のインフレが制御不能となり、FRBは急速に金利を引き上げ、ドルは再び高騰。2008年の金融危機後に始まった3回の量的緩和と、その後の縮小局面を経て、2013年からドルは上昇トレンドに入り、2024年9月には高金利サイクルを終え、利下げに転じるまでに、為替は33付近まで上昇しました。
この10年の動きを振り返ると、多くの人は30元を「多くの人の尺度」と考えています。1ドル30未満なら買い、30超えたら売るという見方です。長期的な為替投資の参考値としても有効です。
台湾ドルの上昇・下落のサイクルは、基本的に世界の資本流動とFRBの政策に追随しており、短期的には激しい変動があっても、長期的にはファンダメンタルズに回帰します。今の台湾ドルの急騰は、台湾経済の相対的優位性を反映するとともに、潜在的な調整リスクも示唆しています。慎重かつ柔軟にこの局面に対応することが、理性的な投資家の正しい姿勢です。