12月19日選択権大期限日：米国株の変動はグローバル資産にどのような影響を与えるか？

12月19日是今年最後一個「三巫日」——オンチェーン出金期貨、オンチェーン出金選択権及個股選択権在同一天到期。高盛のデータによると、今回約7.1兆ドルの名目価値の選択権契約が集中して到期し、そのうち約5兆ドルはS&P 500指数に関連し、史上最高を記録しています。

選択権到期による取引量の急増

大規模な選択権契約の到期時には、トレーダーは通常、最後の瞬間に大幅なポジション調整を行い、損益を確定させます。KKM Financial創設者のJeff Kilburgは、「取引量は通常日をはるかに超えると予想されており、トレーダーは2025年度のポジション清算を完了させる必要がある」と述べています。

執筆時点で、S&P 500指数は6774.75ポイントを記録しています。今年初から現在まで、同指数は15％の上昇を遂げています。Kilburgは特に、6800ポイントがS&Pの重要な行使価格であり、強気派がこの水準を維持できるかどうか注視すべきだと強調しています。

多くのポジション調整は既に事前に行われていますが、集中した決済操作が発生し、市場のボラティリティが高まる可能性もあります。

ビットコインと米国株の相関性が高まる

暗号資産市場と米国株の連動効果がますます強まっています。HashKey GroupのシニアリサーチャーTim Sunは、ビットコインとナスダック指数の相関性が高いと指摘し、特に機関投資家の大規模な参加がある現在、その傾向が顕著だと述べています。

大規模なデリバティブの到期が株式市場の激しい変動を引き起こすと、機関はクロスアセットの流動性管理を行います。これは、株式市場の揺れが受動的なリバランスメカニズムを通じて暗号市場に伝播することを意味します。暗号マーケットメイカーのCaladanのリサーチ責任者Derek Limは、「最も直接的な伝播経路はリスク許容度の変動を通じて高ベータ資産に影響を与えることであり、選択権の到期による株式の動きは暗号資産の重要なリスク要因となる」と述べています。

日本銀行の利上げが資金流動圧力を強める

現地時間12月19日、日本銀行は金利を25ベーシスポイント引き上げて0.75％に設定し、30年ぶりの高水準を記録しました。この政策調整は、最後の一押しとなる可能性があります。

Tim Sunは、「市場は日本銀行の潜在的な引き締めサイクルに注目し始めており、これがアービトラージ取引の決済を引き起こす」と警告しています。円高の見込みにより、円建ての融資コストが高騰し、投資家はビットコインなどのリスク資産から資金を引き揚げて借入金を返済する必要に迫られるでしょう。

選択権集中到期、株式ポジション調整、日本銀行の政策転換という三重の要因が重なり、完璧な嵐を形成しています。トレーダーはS&P 500のテクニカルな位置とビットコインの流動性変化を注意深く監視し、自身の選択権ポジションとリスクエクスポージャーを評価すべきです。