## パラドックス：インフレ期待の上昇は豪ドルに寄与しない豪ドルは引き続き下落傾向を維持し、米ドルに対して6営業日連続の弱含みを記録しています。一見すると逆説的に思えるこの動きは、オーストラリアの消費者インフレ期待が12月に4.7%に上昇し、11月の4.5%から増加したことに起因します。これは通常、金融引き締めを示唆する動きです。実際、コモンウェルス銀行やナショナル・オーストラリア銀行を含む主要銀行は、早期のオーストラリア準備銀行（RBA）の利上げを織り込むため、予測を修正しています。利上げは2月に実施される可能性があり、市場は2月の利上げ確率を28%、3月に近づくにつれて約41%に引き上げています。しかし、これらのタカ派的なシグナルにもかかわらず、投資家は豪ドルに群がっていません。AUD/USDは重要なサポートラインの0.6600を下抜けており、インフレに基づく引き締め期待を凌駕する他の要因が存在していることを示唆しています。## 真のドライバー：FRBの一時停止期待に根ざす米ドルの強さ両中央銀行の間の乖離が、重要な要素です。RBAは、粘り強いインフレと供給制約のある経済のために利上げに向かっていますが、連邦準備制度（FRB）は利下げサイクルの一時停止を示唆しています。米ドル指数（(DXY)）は98.40付近で堅調に推移し、追加のFRB利下げ期待の減少に支えられています。最近の米国経済データは複雑な状況を示しています。11月の雇用統計では64Kの新規雇用が報告され、予想をわずかに上回ったものの、過去数か月の数値は大きく下方修正されています。失業率は4.6%に上昇し、2021年以来の高水準となっています。これは労働市場の勢いが緩やかに冷え込んでいることを示しています。小売売上高は前月比横ばいで、消費者需要の減速を裏付ける内容です。それでも、FRB当局者はさらなる緩和には慎重です。アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は、価格圧力が根強く、企業が利益を守るために価格を引き上げていると指摘し、「FRBはインフレに関して勝利を急いで宣言すべきではない」と警告しています。これは、2025年の最終会合においてもタカ派的な姿勢を維持していることを示しています。CME FedWatchのデータは、投資家のセンチメントを示しています。1月の会合でFRBが金利を据え置く確率は74.4%に上昇し、1週間前の70%から増加しています。2026年に2回の利下げを予想するトレーダーもいますが、FRB当局者は1回の利下げのみを示唆し、一部の政策担当者はゼロの可能性も示しています。この市場とFRBのガイダンスの乖離が米ドルを支え、豪ドルにとって逆風となっています。## アジアの成長懸念がもう一つの層を加える見通しに複雑さを加えるのは、中国の経済指標の失望です。11月の小売売上高は前年比1.3%の伸びにとどまり、予想の2.9%を大きく下回りました。工業生産は4.8%で、予想の5.0%を下回っています。最も懸念されるのは、固定資産投資が年初来で2.6%縮小し、予想の-2.3%を下回ったことです。中国の経済の弱さは、オーストラリアの最大の貿易相手国である中国の需要と成長見通しに疑問を投げかけ、AUD/USDのセンチメントに影響しています。一方、オーストラリアの経済指標も混在しています。12月の製造業PMIは52.2に上昇した一方、サービス業PMIは52.8から51.0に低下しました。総合PMIは52.6から51.1に縮小しています。これらの数値は製造業の堅調さを示す一方、サービスセクターの軟化を示唆しています。失業率は11月に4.3%で横ばいでしたが、予想の4.4%を上回り、10月の41.1K増から21.3Kの減少に転じており、労働市場の脆弱さを示しています。## テクニカル分析：重要サポートラインの突破テクニカル的には、AUD/USDは0.6600のコンフルエンスサポートゾーンを割り込み、9日間指数平滑移動平均（(EMA)）の0.6619を下回って取引されています。ペアはまた、上昇チャネルのトレンドラインを下回っており、強気の勢いが弱まっていることを示唆しています。短期的には下落の道がより明確です。次のターゲットは心理的なレベルの0.6500で、その次は8月21日に記録された6か月の安値0.6414です。これらのレベルを下回ると、売り圧力が加速する可能性があります。上昇局面では、まず9日EMAを回復し、その後3か月高値の0.6685を試す必要があります。さらなる強さは、2024年10月以来の最高値0.6707に近づく可能性があり、上部の上昇チャネルの境界線は約0.6760で、重要な抵抗ポイントとなります。## 結論：政策の乖離がインフレデータを上回る豪ドルの米ドルに対する苦戦は、通貨市場のより広い真実を反映しています。それは、相対的な金融政策の期待が国内のインフレ指標よりも重視される傾向があるということです。RBAの利上げ確率は、粘り強いインフレ期待により上昇していますが、FRBの積極的な利下げ回避と政策一時停止のシグナルが米ドルをより強く支えています。この乖離が解消されるまでは、FRBが利下げに近づくか、RBAが利上げのタイミングを遅らせるまでは、豪ドルはUSDペアで逆風に直面し続けるでしょう。投資家は、今後のFRBのコメントやRBAの発表を注意深く監視すべきです。いずれかの中央銀行のスタンスの変化が、このダイナミクスを大きく変える可能性があります。
オーストラリアドルが堅調なRBAのシグナルにもかかわらずUSDに対して苦戦する理由—AUD/USDのダイナミクスを詳しく分析
パラドックス：インフレ期待の上昇は豪ドルに寄与しない
豪ドルは引き続き下落傾向を維持し、米ドルに対して6営業日連続の弱含みを記録しています。一見すると逆説的に思えるこの動きは、オーストラリアの消費者インフレ期待が12月に4.7%に上昇し、11月の4.5%から増加したことに起因します。これは通常、金融引き締めを示唆する動きです。実際、コモンウェルス銀行やナショナル・オーストラリア銀行を含む主要銀行は、早期のオーストラリア準備銀行（RBA）の利上げを織り込むため、予測を修正しています。利上げは2月に実施される可能性があり、市場は2月の利上げ確率を28%、3月に近づくにつれて約41%に引き上げています。
しかし、これらのタカ派的なシグナルにもかかわらず、投資家は豪ドルに群がっていません。AUD/USDは重要なサポートラインの0.6600を下抜けており、インフレに基づく引き締め期待を凌駕する他の要因が存在していることを示唆しています。
真のドライバー：FRBの一時停止期待に根ざす米ドルの強さ
両中央銀行の間の乖離が、重要な要素です。RBAは、粘り強いインフレと供給制約のある経済のために利上げに向かっていますが、連邦準備制度（FRB）は利下げサイクルの一時停止を示唆しています。米ドル指数（(DXY)）は98.40付近で堅調に推移し、追加のFRB利下げ期待の減少に支えられています。
最近の米国経済データは複雑な状況を示しています。11月の雇用統計では64Kの新規雇用が報告され、予想をわずかに上回ったものの、過去数か月の数値は大きく下方修正されています。失業率は4.6%に上昇し、2021年以来の高水準となっています。これは労働市場の勢いが緩やかに冷え込んでいることを示しています。小売売上高は前月比横ばいで、消費者需要の減速を裏付ける内容です。
それでも、FRB当局者はさらなる緩和には慎重です。アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は、価格圧力が根強く、企業が利益を守るために価格を引き上げていると指摘し、「FRBはインフレに関して勝利を急いで宣言すべきではない」と警告しています。これは、2025年の最終会合においてもタカ派的な姿勢を維持していることを示しています。
CME FedWatchのデータは、投資家のセンチメントを示しています。1月の会合でFRBが金利を据え置く確率は74.4%に上昇し、1週間前の70%から増加しています。2026年に2回の利下げを予想するトレーダーもいますが、FRB当局者は1回の利下げのみを示唆し、一部の政策担当者はゼロの可能性も示しています。この市場とFRBのガイダンスの乖離が米ドルを支え、豪ドルにとって逆風となっています。
アジアの成長懸念がもう一つの層を加える
見通しに複雑さを加えるのは、中国の経済指標の失望です。11月の小売売上高は前年比1.3%の伸びにとどまり、予想の2.9%を大きく下回りました。工業生産は4.8%で、予想の5.0%を下回っています。最も懸念されるのは、固定資産投資が年初来で2.6%縮小し、予想の-2.3%を下回ったことです。中国の経済の弱さは、オーストラリアの最大の貿易相手国である中国の需要と成長見通しに疑問を投げかけ、AUD/USDのセンチメントに影響しています。
一方、オーストラリアの経済指標も混在しています。12月の製造業PMIは52.2に上昇した一方、サービス業PMIは52.8から51.0に低下しました。総合PMIは52.6から51.1に縮小しています。これらの数値は製造業の堅調さを示す一方、サービスセクターの軟化を示唆しています。失業率は11月に4.3%で横ばいでしたが、予想の4.4%を上回り、10月の41.1K増から21.3Kの減少に転じており、労働市場の脆弱さを示しています。
テクニカル分析：重要サポートラインの突破
テクニカル的には、AUD/USDは0.6600のコンフルエンスサポートゾーンを割り込み、9日間指数平滑移動平均（(EMA)）の0.6619を下回って取引されています。ペアはまた、上昇チャネルのトレンドラインを下回っており、強気の勢いが弱まっていることを示唆しています。
短期的には下落の道がより明確です。次のターゲットは心理的なレベルの0.6500で、その次は8月21日に記録された6か月の安値0.6414です。これらのレベルを下回ると、売り圧力が加速する可能性があります。
上昇局面では、まず9日EMAを回復し、その後3か月高値の0.6685を試す必要があります。さらなる強さは、2024年10月以来の最高値0.6707に近づく可能性があり、上部の上昇チャネルの境界線は約0.6760で、重要な抵抗ポイントとなります。
結論：政策の乖離がインフレデータを上回る
豪ドルの米ドルに対する苦戦は、通貨市場のより広い真実を反映しています。それは、相対的な金融政策の期待が国内のインフレ指標よりも重視される傾向があるということです。RBAの利上げ確率は、粘り強いインフレ期待により上昇していますが、FRBの積極的な利下げ回避と政策一時停止のシグナルが米ドルをより強く支えています。この乖離が解消されるまでは、FRBが利下げに近づくか、RBAが利上げのタイミングを遅らせるまでは、豪ドルはUSDペアで逆風に直面し続けるでしょう。
投資家は、今後のFRBのコメントやRBAの発表を注意深く監視すべきです。いずれかの中央銀行のスタンスの変化が、このダイナミクスを大きく変える可能性があります。