## 降息箭在弦上、市場情緒已提前反応12月18日に予定されている英央行の金利決定は注目を集めている。市場のコンセンサスによると、英央行は90%以上の確率で25ベーシスポイントの利下げを発表し、3.75%に引き下げる見込みであり、これは今年4回目の利下げとなり、3年ぶりの新低を記録する。同時に、市場は英央行が来年4月末までに少なくとももう一度の利下げを実施することを予想している。特に注目すべきは、英央行内の意見対立が顕著に激化している点だ。経済学者の間では、今回の会議でも投票結果が再び5対4の割合となると予測されており、ハト派とタカ派の対立が示唆されている。ただし、最近発表された英国の経済指標が市場の英央行の立場判断を変えつつある。## 経済データの転換点が現れ、タカ派の立場が揺らぐ恐れ英国経済は明らかな減速の兆候に直面している。12月12日に発表された10月のGDPデータは予想外に0.1%縮小し、2ヶ月連続のマイナス成長となった。同時に失業率は2021年初以来の高水準に上昇し、経済の軟化傾向をさらに裏付けている。一方、インフレデータは政策決定の支援材料となっている。12月17日に発表された11月の消費者物価指数(CPI)の前年比増加率は3.2%で、8ヶ月ぶりの最小上昇幅となり、市場予想の3.5%を下回った。コアCPIも予想を下回り、前年比3.2%で、予想の3.4%を下回った。このデータが示すハト派のシグナルは、為替市場に即座に衝撃を与えた。英ポンド/米ドルは1ヶ月ぶりの最大一日下落を記録し、取引中に1.3311を割り込み、週次の新安値を更新した。国債市場も反応し、英国10年国債の利回りは一時7ベーシスポイント下落し4.44%となった。英国財政当局の政策チームも利下げの障害を取り除く役割を果たしている。11月27日に発表された予算案では、財務大臣が提案した措置（鉄道料金の凍結、燃油税の延長、家庭のエネルギーコスト削減など）が、来年第二四半期にインフレを約0.5ポイント低下させる可能性がある。## FRBの態度変化と連動効果の重要性米国の政策動向も世界の流動性予想を変えつつある。米国の11月の非農業部門雇用者数は季調後で6.4万人増加したが、予想の4.5万人を上回る一方、10月のデータは大幅に修正されて10.5万人減少し、予想を大きく超えた。11月の失業率は4.6%に上昇し、4年ぶりの高水準となり、労働市場の脆弱性が一段と明らかになった。FRBの高官もハト派のシグナルを発している。通称「FRBの三把手」と呼ばれるウィリアムズは、関税によるインフレへの影響は一時的なものであり、雇用市場の下振れリスクは近月で増大していると述べた。さらに、FRBがバランスシート縮小を停止し、準備預金管理購入計画(RMP)を開始したことも、全体的な金融政策のトーンを緩和方向に変えている。市場は、FRBが来年さらに2回の利下げを行うと広く見込んでいる。## 英ポンドの動向分析：空売り巻き戻しのチャンスと技術的重要ポイント英ポンド/米ドルへの投資家にとって、注目すべき重要な現象がある。それは、資産運用会社が保有する英ポンドの空売りポジションが10年以上で最大規模に達していることだ。これは、投資家が英央行の利下げを十分に織り込んだことを意味し、利下げ後に周期の終了を示唆する暗示が出た場合、非常に激しい巻き戻し（ショートカバー）が引き起こされ、英ポンド/米ドルに強力な上昇圧力をもたらす可能性が高い。テクニカル面では、英ポンド/米ドルの日足チャートは買いと売りの対立状態を示しており、2つの防衛ラインに注目が必要だ。1.3455を上抜けると、上昇余地が開かれる可能性があり、1.3355は下支えとなる。これを割り込むと、上昇トレンドの反転を示唆する可能性がある。
英央行決議前夜、英鎊/ドルは重要な突破ポイントに直面しています
降息箭在弦上、市場情緒已提前反応
12月18日に予定されている英央行の金利決定は注目を集めている。市場のコンセンサスによると、英央行は90%以上の確率で25ベーシスポイントの利下げを発表し、3.75%に引き下げる見込みであり、これは今年4回目の利下げとなり、3年ぶりの新低を記録する。同時に、市場は英央行が来年4月末までに少なくとももう一度の利下げを実施することを予想している。
特に注目すべきは、英央行内の意見対立が顕著に激化している点だ。経済学者の間では、今回の会議でも投票結果が再び5対4の割合となると予測されており、ハト派とタカ派の対立が示唆されている。ただし、最近発表された英国の経済指標が市場の英央行の立場判断を変えつつある。
経済データの転換点が現れ、タカ派の立場が揺らぐ恐れ
英国経済は明らかな減速の兆候に直面している。12月12日に発表された10月のGDPデータは予想外に0.1%縮小し、2ヶ月連続のマイナス成長となった。同時に失業率は2021年初以来の高水準に上昇し、経済の軟化傾向をさらに裏付けている。
一方、インフレデータは政策決定の支援材料となっている。12月17日に発表された11月の消費者物価指数(CPI)の前年比増加率は3.2%で、8ヶ月ぶりの最小上昇幅となり、市場予想の3.5%を下回った。コアCPIも予想を下回り、前年比3.2%で、予想の3.4%を下回った。このデータが示すハト派のシグナルは、為替市場に即座に衝撃を与えた。英ポンド/米ドルは1ヶ月ぶりの最大一日下落を記録し、取引中に1.3311を割り込み、週次の新安値を更新した。国債市場も反応し、英国10年国債の利回りは一時7ベーシスポイント下落し4.44%となった。
英国財政当局の政策チームも利下げの障害を取り除く役割を果たしている。11月27日に発表された予算案では、財務大臣が提案した措置（鉄道料金の凍結、燃油税の延長、家庭のエネルギーコスト削減など）が、来年第二四半期にインフレを約0.5ポイント低下させる可能性がある。
FRBの態度変化と連動効果の重要性
米国の政策動向も世界の流動性予想を変えつつある。米国の11月の非農業部門雇用者数は季調後で6.4万人増加したが、予想の4.5万人を上回る一方、10月のデータは大幅に修正されて10.5万人減少し、予想を大きく超えた。11月の失業率は4.6%に上昇し、4年ぶりの高水準となり、労働市場の脆弱性が一段と明らかになった。
FRBの高官もハト派のシグナルを発している。通称「FRBの三把手」と呼ばれるウィリアムズは、関税によるインフレへの影響は一時的なものであり、雇用市場の下振れリスクは近月で増大していると述べた。さらに、FRBがバランスシート縮小を停止し、準備預金管理購入計画(RMP)を開始したことも、全体的な金融政策のトーンを緩和方向に変えている。市場は、FRBが来年さらに2回の利下げを行うと広く見込んでいる。
英ポンドの動向分析：空売り巻き戻しのチャンスと技術的重要ポイント
英ポンド/米ドルへの投資家にとって、注目すべき重要な現象がある。それは、資産運用会社が保有する英ポンドの空売りポジションが10年以上で最大規模に達していることだ。これは、投資家が英央行の利下げを十分に織り込んだことを意味し、利下げ後に周期の終了を示唆する暗示が出た場合、非常に激しい巻き戻し（ショートカバー）が引き起こされ、英ポンド/米ドルに強力な上昇圧力をもたらす可能性が高い。
テクニカル面では、英ポンド/米ドルの日足チャートは買いと売りの対立状態を示しており、2つの防衛ラインに注目が必要だ。1.3455を上抜けると、上昇余地が開かれる可能性があり、1.3355は下支えとなる。これを割り込むと、上昇トレンドの反転を示唆する可能性がある。