ドル高が利下げ期待の上昇を停止、円は9ヶ月ぶりの安値に下落

円は155.29ドルの9ヶ月ぶりの安値に下落し、世界の金融政策の期待変化を物語っています。この為替レートでは、10万日本円は約644ドルに換算され、通貨の大幅な下落を浮き彫りにしています。原因は？12月10日の連邦準備制度理事会（Fed）の会合で利下げを行うとの賭けが薄れつつあることです。この変化によりドルは急騰し、円は苦戦しています。

利下げ期待の崩壊

わずか一週間前、市場はFedの利下げ（25ベーシスポイント）確率を62%と見込んでいましたが、今日ではわずか43%に低下しています。この劇的な逆転は、米国労働市場に関する混合シグナルに大きく起因しています。連邦準備制度理事会（Fed）の副議長フィリップ・ジェファーソンは、雇用状況を「鈍い」と表現し、一方で企業が人員拡大に消極的になっているとの報告もあります。今週木曜日に発表される9月の雇用統計は重要な試験となり、ハト派的な見方を強めるか、完全に覆す可能性もあります。

日本の政策ジレンマ

円安は東京では歓迎されていません。財務大臣の片山さつきは、「一方的で急激な動き」が為替市場やその後の経済に悪影響を及ぼすことを警告しています。特にタイミングが難しいのは、積極的な財政刺激策と金融緩和を支持する高市早苗首相が、今日日本銀行の植田和男総裁と会談することです。日本は本物の政策のジレンマに直面しています。国内経済を支援するためには通貨安を容認する必要がありますが、極端な通貨下落はさまざまな問題を引き起こします。

市場全体の見通し

通貨の変動性は氷山の一角に過ぎません。米国株式市場は軟調で、主要3指数はすべて下落しています。2年物国債の利回りは0.2ベーシスポイント低下し3.6039%、10年物は0.6ベーシスポイント上昇し4.1366%となっています。通貨市場では、ユーロは1.1594ドルで横ばい、ポンドは0.1%下落して1.3149ドルとなり、3日連続の下落を記録しています。豪ドルは0.6493ドルに下落しています。このリスク資産全体の連動した弱含みは、市場がFedの政策だけでなく、より広範な成長懸念も再評価していることを示しています。

今後の見通し

INGのアナリストは、12月の据え置きは「一時的な停止」に過ぎず、政策の変更ではないと考えています。ただし、それは雇用データが堅調であることに依存します。もし9月の雇用統計が期待外れとなれば、利下げの確率は再び高まり、円も反発する可能性があります。現時点では、通貨市場は忍耐強いFedを織り込んでおり、円はその代償を払っている状況です。