貴金属狂飙！黄金逼近历史高位，白银创纪录新高背后的三大推手

市場現状：金銀雙雙走強

アジア市場の取引開始早々、貴金属は明らかな上昇を見せている。現物金の価格は既に4372ドル/オンス近くまで上昇し、前取引日の水準から大きく上昇している。同時に、白銀も同調して上昇し、銀価格は1.3%上昇して68.05ドル/オンスに達し、歴史的記録を更新した。

今回の相場の中で特に注目されるのは、金が10月に記録した4381ドル/オンスの歴史高値からわずか一歩の距離にあり、市場はこの重要な抵抗線が突破されると広く予想していることだ。昨年の「逼空」相場以降、白銀の投機資金は継続的に純流入しており、供給面の緊迫した状況は緩和されていないため、銀価格の動きをさらに支えている。上海白銀先物の取引熱も再び高まり、取引量は約2か月前の供給逼迫期の水準に近づいている。

推進要因：利下げ期待＋地政学的リスク回避

今回の金の上昇のロジックはそれほど複雑ではない。一方で、米連邦準備制度の政策期待が緩和方向に変わりつつある。先週の経済データは芳しくなく、市場のトレーダーは2026年に米連邦準備制度が2回の利下げを実施するとの見方をますます固めている。より緩やかな金融環境は、利息の付かない金と白銀に直接的な追い風となっている。

もう一方では、地政学的緊張の高まりが資金のリスク回避資産への追求を再び呼び起こしている。米国によるベネズエラの石油経済封鎖の強化や、ウクライナが地中海でロシアの「影の艦隊」油槽船を攻撃した事件の頻発など、市場の不確実性予想を高めており、これが貴金属のリスク回避性をさらに強化している。

長期トレンド：歴史的規模の上昇

年間の視点から見ると、金と白銀は1979年以来最も強い年度パフォーマンスを記録している。白銀は今年初から倍増し、金の上昇幅は約3分の2に達している。これを後押しする要因は三つある：世界の中央銀行による金準備の継続的増加、実物金ETFへの資金流入の安定、そして最近の白銀の需要急増と流動性改善だ。

ブルームバーグのデータによると、金ETFは5週連続で純流入を記録しており、世界金協会の統計では、5月を除き、貴金属ファンドの保有量は今年毎月増加している。これは、機関投資家と個人投資家が金の長期的な資産配分価値を認識していることを示している。ゴールドマン・サックスのアナリストチームは最近のレポートで、金は来年さらに上昇する見込みであり、基準シナリオでは目標価格を4900ドル/オンスに設定し、上昇リスクもより顕著だと指摘している。業界内では、ETF投資家が各国中央銀行と有限の実物金条の供給を争っているとの観測もある。

テクニカル展望：抵抗線とサポートライン

テクニカル分析の観点から、市場アナリストのクリスチャン・ボルホン・バレンシアは、金が4381ドル/オンスの歴史的高値をしっかりと維持できれば、さらなる上昇の余地が開けると指摘している。突破後は、4400ドル、4450ドル、そして4500ドル/オンスが潜在的なターゲットとなる。

ただし、下落リスクにも注意が必要だ。金価格が4300ドル/オンスを割り込むと、トレーダーは12月11日の高値4285ドル/オンスを連続的に試す可能性があり、その後は順次4250ドルと4200ドルの心理的節目を試す展開となるだろう。これらの位置は、多くの買い方にとって重要な防衛ラインとなる。