今週、米ドルは中央銀行の政策の乖離と労働市場指標の軟化により、急激な調整局面に入りました。ユーロ、スイスフラン、英ポンドなど主要通貨に対してマルチ月安値を記録し、連邦準備制度の政策方針に関する期待の変化による逆転が起こりました。## フェッドの政策転換と市場の再評価連邦準備制度の25ベーシスポイントの利下げは広く予想されていましたが、市場を驚かせたのはその付随するメッセージでした。ジェローム・パウエル議長の発言は、さらなる金融緩和の余地を示唆し、12月会合前に投資家が想定していたよりもハト派的な見通しからの逸脱を示しました。「市場はフェッド会議に向けてよりハト派的な期待を持っていた」と、UBSのFXストラテジスト、ヴァッシリ・セレブリャコフは述べました。「パウエルは明確にハト派的ではなかったものの、追加の利下げの可能性を示唆しました。」この再調整だけでドルは主要通貨ペア全体に圧力をかけ、トレーダーはより緩和的なフェッド環境に向けてポジションを再構築しました。他の中央銀行との対比がドルの弱さを増幅させました。フェッドが利下げを進める一方で、欧州中央銀行やオーストラリア準備銀行は利上げの可能性を示唆しており、これは世界の金融政策の中で稀な分裂であり、歴史的に非米通貨の強さを後押ししています。## 労働市場の軟化がドル安を加速新たな経済データはフェッドの緩和姿勢を裏付けました。12月6日までの週の新規失業保険申請件数は44,000件増加し、季節調整済みで236,000件となり、約4年半ぶりの最大増加となりました。この労働市場の急激な悪化は、フェッドのハト派的傾向をさらに正当化し、ドル需要に重しをかけました。太平洋地域の雇用状況も一段と厳しくなりました。オーストラリアの労働データは、11月に9か月ぶりの最大減少を記録し、豪ドルは0.6663ドルに下落し、0.2%の下げとなりました。130 AUDからUSDへの換算関係を追う通貨トレーダーにとって、この下落は地域の成長ダイナミクスの弱まりを示しています。## 流動性供給と安全資産からの撤退ドルの下落に拍車をかけたのは、連邦準備制度が12月12日から短期国債購入に$40 十億ドルを投入し、満期を迎える住宅ローン担保証券からのTビル再投資に$15 十億ドルを充てる計画を発表したことです。この$55 十億ドルの流動性供給は、投資家が安全資産から回転している最中に行われました。通常、安全資産とされるスイスフランは、スイス国立銀行が政策金利を0%に維持した後、逆方向に動きました。SNBのマーティン・シュレゲル総裁は、マイナス金利は当面見送りとし、米国との関税合意により経済見通しが明るくなったことも、フランの強さを支えました。これにより、ドルに対して0.7947の水準まで上昇し、11月中旬以来の高値を記録しました。ユーロは0.4%上昇し1.1740ドルとなり、10月3日以来の最高値をつけました。一方、ポンドは2か月ぶりの高値をつけた後、1.3387ドルで比較的安定しています。リスクセンチメントの悪化により、円は0.3%上昇し、155.61円となりました。## 仮想通貨市場もリスクオフの動きを反映リスク志向のバロメーターであるビットコインは、1.5%下落し91,008ドルとなり、一時的に90,000ドルを下回る場面もありました。オラクルの収益 disappointingは、AIインフラコストが収益性を超える可能性を懸念させ、暗号通貨市場に波及しました。イーサリアムはより大きな下落を見せ、4%以上下落して3,200ドルとなり、投資家は防御的なポジションに回帰しました。## まとめドルの現在の下落は、フェッドの政策の根本的な再評価と、労働市場の悪化、主要中央銀行間の金融政策の乖離によるものです。フェッドの利下げ後の方針に明確さが見えるまでは、安全資産とリスク資産の両方が不安定な状態にとどまる可能性があります。
グローバルな金融格差がドルの下落を引き起こす、FRBが緩和姿勢を示す中
今週、米ドルは中央銀行の政策の乖離と労働市場指標の軟化により、急激な調整局面に入りました。ユーロ、スイスフラン、英ポンドなど主要通貨に対してマルチ月安値を記録し、連邦準備制度の政策方針に関する期待の変化による逆転が起こりました。
フェッドの政策転換と市場の再評価
連邦準備制度の25ベーシスポイントの利下げは広く予想されていましたが、市場を驚かせたのはその付随するメッセージでした。ジェローム・パウエル議長の発言は、さらなる金融緩和の余地を示唆し、12月会合前に投資家が想定していたよりもハト派的な見通しからの逸脱を示しました。
「市場はフェッド会議に向けてよりハト派的な期待を持っていた」と、UBSのFXストラテジスト、ヴァッシリ・セレブリャコフは述べました。「パウエルは明確にハト派的ではなかったものの、追加の利下げの可能性を示唆しました。」この再調整だけでドルは主要通貨ペア全体に圧力をかけ、トレーダーはより緩和的なフェッド環境に向けてポジションを再構築しました。
他の中央銀行との対比がドルの弱さを増幅させました。フェッドが利下げを進める一方で、欧州中央銀行やオーストラリア準備銀行は利上げの可能性を示唆しており、これは世界の金融政策の中で稀な分裂であり、歴史的に非米通貨の強さを後押ししています。
労働市場の軟化がドル安を加速
新たな経済データはフェッドの緩和姿勢を裏付けました。12月6日までの週の新規失業保険申請件数は44,000件増加し、季節調整済みで236,000件となり、約4年半ぶりの最大増加となりました。この労働市場の急激な悪化は、フェッドのハト派的傾向をさらに正当化し、ドル需要に重しをかけました。
太平洋地域の雇用状況も一段と厳しくなりました。オーストラリアの労働データは、11月に9か月ぶりの最大減少を記録し、豪ドルは0.6663ドルに下落し、0.2%の下げとなりました。130 AUDからUSDへの換算関係を追う通貨トレーダーにとって、この下落は地域の成長ダイナミクスの弱まりを示しています。
流動性供給と安全資産からの撤退
ドルの下落に拍車をかけたのは、連邦準備制度が12月12日から短期国債購入に$40 十億ドルを投入し、満期を迎える住宅ローン担保証券からのTビル再投資に$15 十億ドルを充てる計画を発表したことです。この$55 十億ドルの流動性供給は、投資家が安全資産から回転している最中に行われました。
通常、安全資産とされるスイスフランは、スイス国立銀行が政策金利を0%に維持した後、逆方向に動きました。SNBのマーティン・シュレゲル総裁は、マイナス金利は当面見送りとし、米国との関税合意により経済見通しが明るくなったことも、フランの強さを支えました。これにより、ドルに対して0.7947の水準まで上昇し、11月中旬以来の高値を記録しました。
ユーロは0.4%上昇し1.1740ドルとなり、10月3日以来の最高値をつけました。一方、ポンドは2か月ぶりの高値をつけた後、1.3387ドルで比較的安定しています。リスクセンチメントの悪化により、円は0.3%上昇し、155.61円となりました。
仮想通貨市場もリスクオフの動きを反映
リスク志向のバロメーターであるビットコインは、1.5%下落し91,008ドルとなり、一時的に90,000ドルを下回る場面もありました。オラクルの収益 disappointingは、AIインフラコストが収益性を超える可能性を懸念させ、暗号通貨市場に波及しました。イーサリアムはより大きな下落を見せ、4%以上下落して3,200ドルとなり、投資家は防御的なポジションに回帰しました。
まとめ
ドルの現在の下落は、フェッドの政策の根本的な再評価と、労働市場の悪化、主要中央銀行間の金融政策の乖離によるものです。フェッドの利下げ後の方針に明確さが見えるまでは、安全資産とリスク資産の両方が不安定な状態にとどまる可能性があります。