## 何が起こったのか：ポンドの現実チェックポンド・スターリングは水曜日に大きく下落し、GBP/USDは0.5%以上下落して約1.3340となった。これは、新たな英国のインフレデータが予想を下回る結果となったためだ。国立統計局は、11月のヘッドライン消費者物価指数（CPI(）が前年比3.2%であったと発表した。これは、予測の3.5%や10月の3.6%を大きく下回る数字である。これにより、2か月連続で価格圧力が緩和していることになり、インフレがついにイングランド銀行の2%目標に向かって意味のある下降軌道に乗り始めた可能性を示唆している。コアCPIも予想の3.4%、前月の3.4%を下回る3.2%となり、驚きをもたらした。より重要なのは、イングランド銀行が注目するサービスセクターのインフレ率が4.5%から4.4%に冷え込んだことだ。これは、粘り強い価格圧力さえも勢いを失い始めていることを示唆している。## 「良いニュース」にもかかわらずポンドが下落する理由表面上は、インフレの低下は経済にとってプラスであるべきだ。しかし、通貨市場は異なる論理で動いている。予想を下回る経済データは、通常、金利引き下げを示唆するからだ。現在、イングランド銀行は今週木曜日の政策会合で金利を引き下げると広く予想されており、これによりポンドは外国人投資家にとって魅力が薄れる。金利が下がると、ポンドを保有する利回りの優位性が減少し、資金流出と通貨の弱体化を引き起こす。このタイミングの悪さも重なっている。柔らかいCPIに加え、最近の英国の雇用データは労働市場の亀裂を示している。ILO失業率は5.1%に跳ね上がり、約5年ぶりの高水準となった。これは、インフレの冷え込みと労働市場の悪化の組み合わせにより、市場は差し迫った金利引き下げを織り込むようになったことを示している。これがポンドに重くのしかかっている。## ドルは一時反発 )今のところ(ポンドが下落する一方で、米ドルは逆説的に反発している。米国の雇用データも弱いながら、ドルは反発した。11月の米国非農業部門雇用者数（NFP)）は64,000人増と、歴史的に見て乏しい数字だった。失業率は4.6%に上昇し、2021年9月以来の高水準となった。さらに、10月の数字は10.5万人下方修正された。それにもかかわらず、ドル指数（DXY(）は0.4%上昇し、水曜日には98.60付近で取引された。これは、10週間ぶりの安値98.00からの反発だ。市場参加者は、この回復を、弱いNFPが最近の米国政府のシャットダウンの影響で歪められた可能性に起因すると見ている。連邦準備制度理事会（FRB）は、金利をさらに引き下げる緊急性は低いと示唆しており、追加の引き下げはインフレを再燃させるリスクがあると警告している。これにより、労働市場の弱さにもかかわらず、ドルは支えられている。CME FedWatchツールは、1月まで金利を3.50%-3.75%の範囲で据え置くと見込んでおり、成長懸念が残る中でもドルの下支えとなっている。## トレーダーが次に注目していること次の焦点は、米国が11月の消費者物価指数（CPI）を発表する木曜日だ。このデータは、FRBの政策期待にとって重要な役割を果たす。関係者は繰り返し、さらなる金利引き下げはインフレ期待を解き放ち、長期間2%を超える価格圧力を悪化させるリスクがあると警告している。アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁もこのリスクを強調し、「金融政策を緩和的な領域に移すことは、すでに高止まりしているインフレを悪化させるリスクがある」と述べている。## テクニカル分析：ポンドは安定も勢いは衰退水曜日に見られたポンドの下落にもかかわらず、GBP/USDは堅調なテクニカル背景を維持している。価格は20日指数平滑移動平均（EMA)）の1.3305を上回っており、中期的な上昇トレンドは崩れていない。ただし、勢いは明らかに衰えており、14日RSIは56に後退し、買われ過ぎ圏に到達できなかったことから、今後反転の可能性を示唆している。最近の高値1.3791から安値1.3008までの50%フィボナッチ・リトレースメントは1.3399に位置し、即時の抵抗線となっている。38.2%のリトレースメントレベル1.3307を下回ると、さらに下落し、23.6%のレベルである1.3200付近まで加速する可能性がある。一方、火曜日の高値1.3456を持続的に超えると、心理的な1.3500を目指す動きとなる。## ポンド・スターリングについてポンド・スターリングは、世界最古の通貨（886年に遡る）として知られ、イギリスの公式法定通貨である。世界の通貨ペアの中で4番目に取引量が多く、全外国為替取引の約12%を占めている。これは2022年のデータに基づくと、1日あたり約(十億ドル)に相当する。最も流動性の高い通貨ペアはGBP/USD（通称「ケーブル」）で、為替取引の11%、次いでGBP/JPY（「ドラゴン」）が3%、EUR/GBPが2%を占める。イングランド銀行（BoE）は、スターリングの発行と金融政策を唯一管理している。その主な使命は、「価格の安定」を達成することであり、インフレを2%付近に維持するために金利を調整している。金利の引き上げは信用条件を引き締め、より高い利回りを求める外国資本を引き付け、ポンドを支える。一方、金利の引き下げは逆の効果をもたらし、国内の借入と支出を促進し、通貨を弱める。GDP、PMI、雇用統計、貿易収支などの経済指標は、すべてポンドの評価に影響を与える。経済成長や貿易黒字が強いとポンドは強化され、逆にこれらの指標が弱いと通貨は頭打ちとなる。
英国のインフレサプライズがポンドの急落を引き起こし、利下げ期待が高まる
何が起こったのか：ポンドの現実チェック
ポンド・スターリングは水曜日に大きく下落し、GBP/USDは0.5%以上下落して約1.3340となった。これは、新たな英国のインフレデータが予想を下回る結果となったためだ。国立統計局は、11月のヘッドライン消費者物価指数（CPI(）が前年比3.2%であったと発表した。これは、予測の3.5%や10月の3.6%を大きく下回る数字である。これにより、2か月連続で価格圧力が緩和していることになり、インフレがついにイングランド銀行の2%目標に向かって意味のある下降軌道に乗り始めた可能性を示唆している。
コアCPIも予想の3.4%、前月の3.4%を下回る3.2%となり、驚きをもたらした。より重要なのは、イングランド銀行が注目するサービスセクターのインフレ率が4.5%から4.4%に冷え込んだことだ。これは、粘り強い価格圧力さえも勢いを失い始めていることを示唆している。
「良いニュース」にもかかわらずポンドが下落する理由
表面上は、インフレの低下は経済にとってプラスであるべきだ。しかし、通貨市場は異なる論理で動いている。予想を下回る経済データは、通常、金利引き下げを示唆するからだ。現在、イングランド銀行は今週木曜日の政策会合で金利を引き下げると広く予想されており、これによりポンドは外国人投資家にとって魅力が薄れる。金利が下がると、ポンドを保有する利回りの優位性が減少し、資金流出と通貨の弱体化を引き起こす。
このタイミングの悪さも重なっている。柔らかいCPIに加え、最近の英国の雇用データは労働市場の亀裂を示している。ILO失業率は5.1%に跳ね上がり、約5年ぶりの高水準となった。これは、インフレの冷え込みと労働市場の悪化の組み合わせにより、市場は差し迫った金利引き下げを織り込むようになったことを示している。これがポンドに重くのしかかっている。
ドルは一時反発 )今のところ(
ポンドが下落する一方で、米ドルは逆説的に反発している。米国の雇用データも弱いながら、ドルは反発した。11月の米国非農業部門雇用者数（NFP)）は64,000人増と、歴史的に見て乏しい数字だった。失業率は4.6%に上昇し、2021年9月以来の高水準となった。さらに、10月の数字は10.5万人下方修正された。
それにもかかわらず、ドル指数（DXY(）は0.4%上昇し、水曜日には98.60付近で取引された。これは、10週間ぶりの安値98.00からの反発だ。市場参加者は、この回復を、弱いNFPが最近の米国政府のシャットダウンの影響で歪められた可能性に起因すると見ている。連邦準備制度理事会（FRB）は、金利をさらに引き下げる緊急性は低いと示唆しており、追加の引き下げはインフレを再燃させるリスクがあると警告している。これにより、労働市場の弱さにもかかわらず、ドルは支えられている。
CME FedWatchツールは、1月まで金利を3.50%-3.75%の範囲で据え置くと見込んでおり、成長懸念が残る中でもドルの下支えとなっている。
トレーダーが次に注目していること
次の焦点は、米国が11月の消費者物価指数（CPI）を発表する木曜日だ。このデータは、FRBの政策期待にとって重要な役割を果たす。関係者は繰り返し、さらなる金利引き下げはインフレ期待を解き放ち、長期間2%を超える価格圧力を悪化させるリスクがあると警告している。アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁もこのリスクを強調し、「金融政策を緩和的な領域に移すことは、すでに高止まりしているインフレを悪化させるリスクがある」と述べている。
テクニカル分析：ポンドは安定も勢いは衰退
水曜日に見られたポンドの下落にもかかわらず、GBP/USDは堅調なテクニカル背景を維持している。価格は20日指数平滑移動平均（EMA)）の1.3305を上回っており、中期的な上昇トレンドは崩れていない。ただし、勢いは明らかに衰えており、14日RSIは56に後退し、買われ過ぎ圏に到達できなかったことから、今後反転の可能性を示唆している。
最近の高値1.3791から安値1.3008までの50%フィボナッチ・リトレースメントは1.3399に位置し、即時の抵抗線となっている。38.2%のリトレースメントレベル1.3307を下回ると、さらに下落し、23.6%のレベルである1.3200付近まで加速する可能性がある。一方、火曜日の高値1.3456を持続的に超えると、心理的な1.3500を目指す動きとなる。
ポンド・スターリングについて
ポンド・スターリングは、世界最古の通貨（886年に遡る）として知られ、イギリスの公式法定通貨である。世界の通貨ペアの中で4番目に取引量が多く、全外国為替取引の約12%を占めている。これは2022年のデータに基づくと、1日あたり約(十億ドル)に相当する。最も流動性の高い通貨ペアはGBP/USD（通称「ケーブル」）で、為替取引の11%、次いでGBP/JPY（「ドラゴン」）が3%、EUR/GBPが2%を占める。
イングランド銀行（BoE）は、スターリングの発行と金融政策を唯一管理している。その主な使命は、「価格の安定」を達成することであり、インフレを2%付近に維持するために金利を調整している。金利の引き上げは信用条件を引き締め、より高い利回りを求める外国資本を引き付け、ポンドを支える。一方、金利の引き下げは逆の効果をもたらし、国内の借入と支出を促進し、通貨を弱める。GDP、PMI、雇用統計、貿易収支などの経済指標は、すべてポンドの評価に影響を与える。経済成長や貿易黒字が強いとポンドは強化され、逆にこれらの指標が弱いと通貨は頭打ちとなる。