欧央行決議落地後、ユーロ/ドルはなぜ連落ち？為替レートの動きはこのポイント次第

央行決議帶動匯率震盪，市場格局生變

上週外匯市場波動頻繁。ドル指数は0.22%上昇し、円はわずか0.01%下落したが、ユーロは最も弱く、ドルに対して0.40%下落、オーストラリアドルだけが逆に0.9%上昇した。この調整の背後には、中央銀行の決定の影響がある。

9月14日、欧州中央銀行は金利決定を発表し、25ベーシスポイントの利上げを維持したが、その後の声明は市場に方向転換の兆しを感じさせた。中央銀行の関係者は、重要な金利水準は維持可能な高さに達していると明言し、今回の利上げサイクルは一段落したことを示唆した。この転換により、ユーロは圧力を受けた。

経済見通しの下方修正と米欧のパフォーマンスの対比

さらに追い打ちをかけるように、欧州中央銀行は今後3年間の経済見通しを下方修正した。2023年のGDP成長率予想は0.9%から0.7%に、2024年は1.5%から1%に、2025年は1.6%から1.5%に引き下げられた。同時に、インフレ予測は上方修正され、2024年の欧州のインフレ率は3.2%（従来の3.0%）と予測された。これは、経済成長は鈍化する一方で物価は高止まりし、スタグフレーションのリスクが浮上していることを意味する。

一方、米国経済のデータは依然として堅調だ。8月の小売売上高は前月比0.6%増で、市場予想の0.1%を大きく上回った。同時期のPPIは前年比1.6%増で、予想の1.3%を上回った。経済の強さがドルの継続的な強化を促している。

ユーロ/ドルはいつ底を打つか？テクニカルが示すシグナル

9月14日、ユーロ/ドルは一日で0.8%急落し、最安値を更新した。テクニカル的には、為替レートは前回のサポートラインを割り込み、下降チャネル内で推移している。ただし、RSI指標はすでに売られ過ぎの領域に近づいており、短期的には反発の兆しも示唆されている。

今週の焦点は連邦準備制度理事会（FOMC）の会議だ。もしもパウエル議長がハト派的なシグナルを出せば、ユーロ/ドルはテクニカルな反発の機会を迎える可能性がある。中期的には、欧州経済のリセッションリスクは引き続き高まる一方、米国の成長は堅調を維持しており、こうしたファンダメンタルズの分化がユーロ/ドルの下落圧力を継続させる見込みだ。今週の抵抗線は1.077、サポートラインは1.060と予想される。

ドル/円：中央銀行の政策が鍵を握る

円の動きも注目に値する。先週のドル/円は一時下落した後、再び上昇に転じた。最初は日本銀行の黒田東彦総裁のタカ派的発言に影響されて下落したが、その後は上昇トレンドに戻った。中央銀行の関係者は、その後のコメントで、総裁の発言は政策シグナルではなく、リスクを考慮した決定の一環であると明言した。

しかし、日本銀行は依然としてインフレの勢いを認めており、10月の四半期インフレ見通しが引き上げられる可能性もある。ドイツ証券のエコノミストは、日銀が10月にYCC（イールドカーブ・コントロール）政策を終了し、来年1月にはマイナス金利制度も終了する見込みだと予測している。

それにもかかわらず、日本政府は円高介入の緊急性をやや低下させている。輸出や海外収益、投資収入の観点から、円の弱さは日本経済全体にとって有利と考えられるため、日銀と財務省は口頭介入を選好し、円の急激な上昇による資本流出リスクを回避しようとしている。

今週の展望：二重の中央銀行会議が為替を動かす

今週金曜日、日本銀行は9月の金利決定を発表するが、市場は政策変更を期待していない。同時に、FOMCもドル/円のもう一つの重要なトリガーとなるだろう。もしドル/円が148の整数関門を急速に突破すれば、日本当局は再び口頭介入を行う可能性がある。

テクニカル的には、ドル/円は依然として21日移動平均線の上にあり、上昇シグナルは強いが、MACDは買いと売りの勢力が拮抗しており、反転リスクも存在する。今週はドル/円は高値圏でのレンジ相場が予想され、抵抗線は148.5、サポート線は146.5と見込まれる。

投資家が注意すべきポイント

ユーロの動きの予測では、経済のファンダメンタルズが価格形成の主導権を握る。欧米の成長差が拡大し続ける限り、ユーロは引き続き弱含みとなるだろう。一方、ドル/円は、FOMCと日銀の政策動向、日本当局の介入動作に注視が必要だ。両通貨ペアとも、今週の中央銀行会議の明確なシグナルを待っている。