ドルの強さが続き、円の下落が警戒ラインに迫る

上周外汇市場風向標

過去一周（11月17日至21日），外匯市場ドル高が顕著で、ドル指数は0.93%上昇。一方、円、ユーロ、豪ドルを中心とした非米通貨は継続的に下落した。データによると、円は週で1.22%下落し、ユーロと豪ドルはそれぞれ0.89%、1.23%下落。ポンドは比較的小幅に下落し、0.56%の下落となった。

利下げペースの変化、EUR/USDの上昇困難

FRBの政策転換がユーロを圧迫

EUR/USDは今週再び0.89%下落。根本的な原因は、市場のFRBの利下げ期待が大きく縮小したことにある。10月のFOMC議事録の漏洩では、意見の不一致が明らかになり、12月の利下げについて明確な見解の相違が存在した。多くの委員は据え置きを主張した。さらに、米労働統計局が10月の非農業部門雇用者数を予期せず取り消したことで、市場の12月の利下げ予想は30%以下に急落した。

ゴールドマン・サックスやJPモルガンなどの大手投資銀行は、年末の利下げ見通しを撤回し、予想を調整した。しかし、21日にはニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁がハト派的な発言を行い、FRBにはまだ利下げ余地があると強調。この発言により、市場の利下げ期待は再び71.5%に引き上げられた。

データの矛盾が市場の分裂を加速

9月の非農業雇用者数は11.9万人の増加で予想超えだったが、失業率は予想外に4.4%に上昇。この「喜びと憂い」の状況により、投資家はFRBの実際の政策意向を掴みづらくなっている。

今週の外為注目ポイント

米国10月PCEデータ、9月PPI、第3四半期GDPの修正値が今週の焦点となる。短期的には、FRBの利下げ期待の変動がEUR/USDの動向を左右し続ける。

テクニカル面では、EUR/USDは既に21日移動平均線を割り込み、売り圧力が優勢。下値のサポートは1.1468と1.1391を注視。反発して21日線を上抜けた場合は、100日移動平均線の1.165付近の抵抗に注意。

円は三重の圧力に直面、政府介入の臨界点に近づく

円安困難のジレンマ

ドル/円は先週一時157.89まで上昇し、10ヶ月ぶりの高値を更新。最終的に週で1.22%の上昇となった。この円安の背景には、高市早苗政権による大規模な財政刺激策への期待がある。市場は、巨大な刺激策が日本銀行の利上げタイミングをさらに遅らせると見ている。

政策刺激と為替懸念

日本政府は11月21日に21.3兆円の経済刺激策を発表。この巨額の支出計画は、投資家の日本の財政持続性への懸念を呼び起こした。しかし、注目すべきは、この重要な発表当日に円相場が下げ止まり反発したことだ。これは、日本の財務大臣・片山皋月が発言で防御的な姿勢を強め、為替介入の警鐘が鳴らされたためだ。

実際の介入のタイミング迫る

複数の分析機関の調査やオプション市場の価格モデルによると、市場は日本政府が数回の口頭警告を出すと一致しているが、実際の買い介入は1ドル=158〜162円の範囲で行われる可能性が高い。

今週の見通し

今週のドル/円の動きは、二つの力に左右される：一つは日本当局の口先介入の強度、もう一つは米国経済データの動向。日本政府の発言がさらに攻撃的になれば、ドル/円は短期的に下押し圧力を受ける可能性がある。

テクニカル面では、RSIは買われ過ぎゾーンで高値からの反落シグナルを示しているが、買い勢力は依然として強く、ドル/円は再び157.89の高値を試す可能性がある。抵抗線は158.87に注目。売り圧力が再び優勢となり、下抜けた場合は、21日移動平均線の154.50付近が最初のサポートとなる。