メキシコ資本市場2025：投資を動かす巨人たち

メキシコ証券取引所：メキシコの経済エンジン

メキシコの株式市場は、ラテンアメリカで最もダイナミックな投資先の一つであり、地域で2番目に大きな市場、アメリカ大陸で5番目の規模を誇ります。1978年に3つの証券取引所が統合されて形成され、この市場には株式、デリバティブ、債券、上場投資信託など複数のセグメントに参加する企業が集まっています。

取引プラットフォームは2つありますが、上場企業は145社にとどまり、そのうち140社がメキシコ企業です。この集中度は、新興経済国の特徴であり、少数の企業が主要指数の動向を左右しています。

2025年の主要指数のパフォーマンス

広く知られるS&P/BMV IPC（Precio y Cotizaciones Index）は、メキシコ株式市場の動向を示す指標です。この指数は、市場で最も重要な36社で構成され、全体の時価総額の約80%を占めています。

2025年の指数の結果は投資家を驚かせました。

• 累積パフォーマンス：過去12ヶ月で約21.7%の成長
• セクター構成：生活必需品30.9%、素材26.2%、工業12.3%
• 平均時価総額：コンポーネントあたり2,219.39百万MXN
• 現在のレベル：63,000〜64,000ポイントの範囲で推移

この指数のダイナミズムは、米国を中心とした先進国市場の不安定さと対照的で、主要米国指数はほぼ横ばいかマイナス圏にとどまっています。

メキシコ投資を牽引する五大企業

メキシコの株式時価総額の大部分を占める五つの大企業が、市場全体の44%以上の価値を集中させています。これらの企業は、主要指数の約55.8%の重みを持ち、メキシコ経済の高い集中構造を示しています。

ウォルマート・デ・メキシコ：小売業界のリーダー

時価総額は1,10億MXNで、ウォルマート・デ・メキシコS.A.B. de C.V.はメキシコと中央アメリカの小売業界を支配しています。1958年にジェロニモ・アランゴによって設立され、多数の販売フォーマットを展開し、何百万人もの顧客にサービスを提供しています。

2025年第2四半期の売上高は246,253.8百万ペソで、前年同期の227,415.1百万ペソから増加しています。運営データは以下の通りです。

• 現在の株価範囲：$61.43 - $63.97
• PER比率：21.86
• 配当利回り：3.83%
• 平均取引量：25.45百万株

Barron’sはこの企業に対し、「オーバーウェイト」の推奨を維持し、市場平均を上回る買いを推奨しています。

アメリカン・モービル：地域規模の通信大手

アメリカン・モービルS.A.B. de C.V.は、アメリカ大陸最大の通信企業で、23か国に展開し、3億2300万人以上の利用者を持ちます。時価総額は70.75十億ドルで、世界的に見て加入者数で第7位の通信事業者です。

カルロス・スリム率いるカルソ・グループの管理下にあり、通信サービス、広告、コールセンター、タワーインフラなど多角的に収益を上げています。

2025年第3四半期の売上高は232,920百万ペソで、前年比4.2%の成長を示しました。純利益は22,700百万ペソに達しています。Investing.comのアナリストは、今後12ヶ月の目標株価を21.323MXNと予測し、「買い」の推奨をしています。

グルーポ・メキシコ：鉱業・工業の複合企業

時価総額は1,27十億MXNで、鉱業、輸送、インフラの三つの事業を展開する多角経営のコングロマリットです。鉱業部門は、世界第3位の銅生産企業として位置付けられています。

2025年第3四半期の売上高は11%増の4,590百万ドル、純利益は50%以上増の1,290百万ドルとなりました。株価指標は以下の通りです。

• 年間価格範囲：$91.08 - $167.85
• PER比率：17.71
• 配当利回り：2.71%

Investing.comのアナリストのコンセンサスは、目標株価を149.42MXNと設定し、-6.9%の調整余地を示唆しています。

FEMSA：飲料・商業の複合企業

Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V.は1890年にモンテレーで設立され、世界最大のコカ・コーラボトラーであり、飲料、リテール、薬局のリーダーです。アメリカとヨーロッパの17か国に展開し、時価総額は583,280百万MXNです。

2025年第3四半期の連結売上高は214,638百万ペソで、前年比9.1%増加。純利益は36.8%減の5,838百万ペソとなり、為替圧力と高コストの影響を受けました。同社はメキシコ証券取引所とニューヨーク証券取引所に同時上場しています。

• 年間価格範囲：$156.00 - $212.11
• PER比率：38.85
• 配当利回り：7.4%

専門ポータルはこの企業に対し、「買い」の評価を維持しています。

バンフォルテ：メキシコの金融機関

Grupo Financiero Banorte, S.A.B. de C.V.は1992年に設立され、「バンフォルテ」および「Ixe」のブランドで運営され、メキシコで2番目に大きな銀行です。1,000以上の支店と7,000以上のATMを通じて、2200万人の顧客にサービスを提供しています。

2025年第3四半期の純利益は13,008百万ペソで、前年同期比9%減少。市場指標は以下の通りです。

• 時価総額：534,700百万MXN
• 年間価格範囲：$131.60 - $187.29
• PER比率：9.02
• 配当利回り：7.30%

Barron’sはこの株に対し、「オーバーウェイト」の推奨を出し、値上がりの潜在性を認めています。

ダイナミックさを支えるマクロ経済環境

2025年のメキシコ経済は、外部の不確実性に対して堅調な耐性を示しています。米国のドナルド・トランプ大統領復帰後、関税措置は一時的に市場に影響を与えましたが、メキシコ市場は複数の安定化要因により圧力を吸収しています。

年次インフレ率は約3.5%に近く、メキシコ銀行は段階的な金利引き下げを実施しています。為替レートは顕著な安定を見せており、貿易摩擦の激化時でも急激な通貨安は避けられています。このペソの強さは、企業のコスト圧力を抑制し、インフレ圧力を軽減しています。

近年のnearshoringにより、外国直接投資の流入が安定し、国内需要を強化し、外部の脆弱性を補っています。国内消費も堅調で、経済活動全体を支えています。

投資家へのメッセージ

米国資産に集中したポートフォリオを持つ投資家にとって、2025年は転換点となる年です。メキシコ市場は、主要米国指数がほぼ横ばいまたは下落している中、顕著なリターンを記録しています。

バランスの取れた資産配分戦略としては、メキシコ株への選択的エクスポージャー、米国資産への適度な投資、両国の債券を組み合わせることが考えられます。この多様化は、パフォーマンスの差異を取り込みつつ、貿易・金融・地政学的リスクを軽減し、変革の時代においてより堅実な投資期間を提供します。

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