なぜユーロはずっと下落し続けるのか？関税の影が覆い、ブレイクリスクが差し迫る

ユーロドルの動きは最近少し手に負えなくなってきている。3月26日には1.078を報告し、すでに6日連続で下落しており、重要なサポートラインの1.075に迫っている。一旦このラインを割り込めば、市場は1.07や1.06の深いゾーンへと下落する可能性がある。

**短期的なトリガー要因：取引心理の変化**

以前のドイツの財政刺激策による楽観的な見通しはすでに消え去り、投資家の興奮も収まっている。さらに痛いのは、関税という剣が再び頭上に掲げられていることだ——4月2日に米国が「対等関税」を実施予定であり、市場は再び不安に包まれている。

欧州中央銀行の評価によると、米国が欧州商品に対して25％の関税を課した場合、ユーロ圏の経済成長は最初の年に0.3ポイント押し下げられる。数字だけを見ると大きくはないが、為替レートの変動に対する信頼感には大きな影響を与える。

**テクニカル分析：臨界点は到達済み**

チャートを見ると、ユーロドルはすでにサポートラインの縁に近づいている。今後の方向性は二つに分かれる可能性がある：

- 1.075を割り込めば、より大きな下落スペースが開き、次のターゲットは1.07と1.06に設定される
- 21日移動平均線の上に留まる限り、反発や突破の可能性も残る

**ファンダメンタルズ：中央銀行の予想と関税動向が鍵**

中央銀行の政策予想は静かに変化しつつある。連邦準備制度の年内利下げ予想は3回から2回に調整され、市場は欧州中央銀行の利下げ予想を高めている。ECBのヴァリエル・ルワード・ガロは、現在の2.5％の預金金利が夏前に2％に下がる可能性を示唆している。データによると、ECBの6月の利下げはすでに市場に十分織り込まれており、4月の利下げ確率は65％に達している。さらに、9月から12月にかけて追加の緩和策も期待されている。

これは、欧州の緩和サイクルが米国よりも先行する可能性を示し、長期的にはユーロの圧力となる。

関税については変数が存在する。対等関税が予想以上に実施されれば、ユーロはさらに押し下げられる。一方、交渉が妥協点を見出し、関税が予想より弱い場合は、逆にユーロの上昇を助ける可能性もある。

**取引のアドバイス：4月2日前は慎重に**

モルガン・スタンレーは、4月2日に関税案が発表される前に、ユーロとポンドのロングポジションをクローズし、潜在的なリスクを回避することを推奨している。結局、不確実性による短期的な変動は、トレンドそのものよりもダメージが大きい。

総じて、ユーロがなぜずっと下落し続けるのか、その根底には関税の見通しと中央銀行の政策の二重の圧力がある。ユーロドルが1.075を維持できるかどうかが、今後の最重要ポイントとなる。