ユーロの6連落ちが重要なサポートに迫る！中央銀行の政策と関税リスクが鍵となる変数

ユーロ為替レートはなぜずっと下落し続けているのか？背後の推進力は主に二つ：一つはドイツの財政刺激による取引心理の徐々に消散、もう一つは米国の関税政策の影が再び覆いかぶさっていることだ。

**関税が為替レートの動きの核心変数に**

欧州中央銀行の推計によると、米国が欧州から輸入する商品に対して25%の関税を課す（4月2日に実施予定）場合、ユーロ圏の最初の年の経済成長率は約0.3ポイント下落する見込みだ。この予想はすでに市場の心理に影響を与え、ユーロを押し下げている。3月26日現在、ユーロドルは6日連続で下落し、1.078付近まで値を下げている。

**中央銀行の政策分化が今後の動向を支える判断材料に**

ファンダメンタルズ面から見ると、米欧の二大中央銀行の政策予想には分化が見られる。連邦準備制度の年内利下げ予想は3回から2回に縮小されており、ドルの相対的な堅調さを反映している。一方、欧州中央銀行のヴァイル＝ルワード・ガロ委員は、現行の2.5%の預金金利は夏前に2%に下がる見込みだと述べている。市場はすでに欧州中央銀行の6月の利下げ予想を完全に織り込んでおり、4月の利下げ確率は65%に達している。下半期にはさらに緩和政策が予想されており、この政策予想の差がユーロに圧力をかけ続ける可能性がある。

**テクニカル面：二つの方向性と二つの結末**

テクニカル的に見ると、ユーロドルは重要なサポート付近でうろついている。1.075を割り込むと、より大きな下落空間が開かれ、次のターゲットは1.07や1.06になる見込みだ。一方、為替レートが21日移動平均線の上を維持すれば、反発局面に入る可能性が高い。

**投資アドバイス：4月2日の確定性を待つ**

モルガン・スタンレーなどの機関は、関税の実施前は慎重な姿勢を維持し、ユーロのロングポジションをクローズして潜在的リスクを回避することを推奨している。今後のユーロ為替レートの動きは、最終的には関税政策の実行力度次第だ。予想より穏やかで交渉の余地を残す場合はユーロに好材料となるが、逆の場合はさらなる圧力となるだろう。