ほとんどすべての主流機関は、2025年初までに15万ドル以上の年末目標価格を示しており、平均予想値は170,000ドルに達し、年内の上昇期待は200％を超えています。例えば、Tom Lee (Fundstrat)は250,000ドルに達する可能性について公に語り、HCWainwrightは年末目標を225,000ドルと予測し、VanEckも180,000ドルの目標を示しています。これらの過激派の平均偏差は80％を超えています。

コンセンサスの罠。
90％のアナリストが「ETF流入」のストーリーを語るとき、この好材料は実際には市場に十分に認識され、価格に織り込まれています (price in)。年間のETF流入は予想を下回り、機関はETFの双方向チャネルとしての特性を無視し、市場の転換時には資金の逃避を促す「高速道路」となっています。

流動性の盲点と資産属性の誤判。
市場は長期的にBTCを「デジタルゴールド」やヘッジ資産に例えますが、実際にはビットコインのパフォーマンスは流動性に非常に敏感な高βテック株に近いです。高金利環境下では、ゼロ利回りの資産であるビットコインの魅力は系統的に低下し、その価値は「将来誰かがより高い価格で買いたい」と願うことに完全に依存しています。一方、高リスクフリーレートは投資家の機会コストを著しく高めます。

最も利益相反と構造的偏り。
予測の偏りが最も大きいのは、VanEckやスタンダードチャータードなどのトップ機関であり、これらはETFの発行者、信託サービス提供者、または暗号資産を保有する顧客にサービスを提供しています。これらの利害関係者にとって、弱気のレポートを出すことは「自分の仕事を潰す」ことにほかならず、また、過激な予測はメディアの露出やクリック数を増やすためのビジネスモデルの一部でもあります。