🚨破壊

CFTC CoT (年12月9-16日のデータ、12月23)にリリース：
•Ags:コーンMMショート。SRW小麦MMショート
• エネルギー: P/M ショートヘッジ; MM ロング
• NatGas: 巨額のOI; スワップディーラーのヘッジショートが重い; MMロング
• 電気: コマーシャルが支配する
• 金属およびその他: ゴールドMMロング; 銅ORショート

前回のリリースと比較して、農業ポジショニングは反発するどころかさらに緩和されました。マネージドマネーは現在、トウモロコシとSRW小麦の両方でネットショートとなっており、穀物全体での混合エクスポージャーからより防御的な姿勢へのシフトを示しています。商業ヘッジは依然として重く変わらず、調整が生産者の行動の変化ではなく、投機家がリスクを削減していることから来ていることを示唆しています。

石油市場では、構造が無傷のままで、投機的な過密の兆候は見られません。プロデューサー/商人のショートヘッジがポジショニングを引き続き支え、一方でマネージドマネーは意味のある拡大なしにネットロングを維持しています。これは、ポジショニングが新たに構築されるのではなく、前に持ち越されていることを指し、エネルギーリスクアペタイトの加速ではなく安定性を反映しています。

天然ガスは引き続き際立っています。オープンインタレストは高水準を維持しており、スワップディーラーのネットショートエクスポージャーは緩和されていないため、物理的ヘッジとディーラーフローが市場を支配していることを強調しています。マネージドマネーはネットロングのままですが、ポジショニングはコントロールを示唆するものではなく、むしろ方向性のレジームシフトではなく、ボラティリティや季節的ダイナミクスとの継続的な関与を反映しています。

電力市場において、投機的参加は薄れることなく堅持されています。主要ハブにおけるマネージドマネーのエクスポージャーは依然として見られ、資金が前回の報告以来、電力市場から退出していないことを確認しています。しかし、商業プレーヤーが依然として全体のポジショニングを圧倒的に支配しており、電力は基本的に需給に基づいています。

金属市場では、金のポジショニングは安定しており、マネージドマネーはネットロングポジションを維持していますが、新たな積み増しはなく、防御的なアロケーションが維持されていることを示しています。銅は慎重な姿勢を保っており、その他の報告者はネットショートのままで、近い将来の産業需要に対する信頼が前回の更新以来改善されていないことを示しています。

結論: 前回の報告と比べると、ポジショニングは特に穀物においてやや防御的に傾いているが、広範なローテーションやアンワインドは見られない。極端な状況は続いており、構造はほとんど変わっておらず、支配的なシグナルは継続であり、移行ではない。