天候の混乱が価格上昇を促進する中、ベトナムコーヒーの供給が厳しくなる

天候による市場の変化

今日、コーヒー先物市場は顕著な強さを示しており、ロブスタコーヒー先物は107ポイント上昇して2週間のピークに達し、アラビカ契約は午後の取引で0.57%上昇しました。この価格の勢いは、主要生産地域における供給の不確実性と市場のダイナミクスの変化を反映しています。

ベトナムは、世界有数のロブスタコーヒー生産国であり、国内最大のコーヒー栽培拠点であるダクラック州での大雨により、重大な収穫遅延に直面しています。天気予報ではさらなる降雨が予想されており、重要な収穫期における作物損傷の可能性について懸念が高まっています。これらの気象的課題は、ロブスタ価格の主要な支援要因となっており、トレーダーは短期的な供給の可用性を再評価しています。

生産見通しと輸出動向

ベトナムのコーヒーセクターは、今後のシーズンに向けて混在した信号を示しています。2025年1月から10月の間に、コーヒーの輸出は前年比13.4%増の131万メトリックトンに達し、商業的な勢いが続いていることを示しています。しかし、ベトナムの2025/26年の予想生産量は176万メトリックトンで、業界の推定によると約2940万袋に達し、6%の増加を示し、4年ぶりの高水準となっています。

ベトナムコーヒー・カカオ協会は、好天候が続けば、出荷量が前の作付け年より10%増加する可能性があると示唆しています。しかし、即時の収穫の混乱は、国際市場への短期的な供給フローに戦術的な制約を課しています。

ブラジルの供給拡大がセンチメントに影響を与えている

アラビカの状況について、ブラジルは対照的な供給状況を示しています。StoneXの最新の予測モデルは、2026/27年度のブラジルのコーヒー生産量が7070万袋に達し、その中にアラビカが4720万袋含まれると予測しています。これは前年同期比で29%の大幅な拡大を表しています。この予想される供給の急増は、アラビカの価値に対して長期的な弱気圧力をもたらします。

マーケティング年度の初めに、ブラジルのコーヒー作物の推定値が修正されました。ブラジルの公式作物予測機関であるConabは、2025年のアラビカ作物の推定を5月の予測と比較して4.9%減の3520万袋に引き下げました。2025年のブラジルのコーヒー生産量は0.9%減の5520万袋となり、新しい作物の供給が現れるにつれて最近の増加が逆風に直面する可能性があることを示唆しています。

グローバル在庫引き締め

倉庫在庫はますます制約を受けるようになっています。ICEが監視するアラビカコーヒー在庫は、今週396,513袋に減少し、1.75年の低水準に達しました。一方、ロブスタ在庫は5,640ロットに減少し、4か月の低水準となっており、利用可能な供給の大幅な減少を反映しています。この在庫圧縮は価格の下値を支えている。

その減少は、ブラジルのコーヒー輸入に影響を与える米国の関税政策の一部に起因しています。アメリカのコーヒー買い手は、ブラジルに課された40%の関税のためにブラジルの豆の新たな購入契約を大幅に削減しており、2025年8月から10月の間に前年同期と比較して米国のコーヒー購入が52%減少し、わずか983,970バッグに落ち込みました。

通貨と関税のダイナミクス

弱い米ドルはアラビカ契約におけるショートカバーを促し、価格に技術的なサポートを追加しています。トランプ政権の関税フレームワークは輸入業者にとって複雑さを生み出しています：特定の商品の10％の相互関税は免除されましたが、"国家緊急事態"の理由に基づくブラジルへの別の40％の関税は依然として有効です。コーヒー輸入業者の関税免除に関する明確さは未解決のままであり、市場参加者を慎重に保っています。

グローバル供給需要フレームワーク

国際コーヒー機構は11月7日に、現在のマーケティング年度(年10月から9月)の世界コーヒー輸出が前年同期比で0.3%減少し、1億3865万8000袋に達したと報告し、増加する生産予測にもかかわらず市場の状況が厳しくなっていることを示しています。

USDA外国農業サービスは、2025/26年度の世界のコーヒー生産が2.5%増加し、記録的な1億7868万袋に達すると予測しています。アラビカの生産は1.7%減少し9702万袋になると予想されている一方、ロブスタの生産は7.9%増加し8165万袋に達する見込みです。ブラジルの生産は0.5%増加し6500万袋になると予測されており、ベトナムの収穫は3100万袋に達する見込みで、これは4年ぶりの高水準で6.9%の成長を示しています。

マーケットアウトルック

今日の価格動向は、ベトナムの天候リスク、ブラジルからの供給パイプラインの拡大、制約された倉庫在庫、そして米国の関税に関する政策の不確実性という複雑な相互作用を反映しています。短期的な供給の混乱と長期的な生産拡大の衝突は、これらの競合する力を市場が調整する中で、コーヒー先物のボラティリティを持続させる可能性があります。